鄂尔多斯：电力冶金业务利润增长主来源

　　公司当前收入构成已经发生了很大的改变，由以前以羊绒服装业为主变化到2007年中期的羊绒服装业和电力冶金业平分秋色。随着电力冶金业产能的逐渐投产和达产，该行业将是公司未来几年的主要的收入和利润来源。

　　鄂尔多斯品牌目前已是羊绒行业的标志性品牌，羊绒制品的产销能力达到1000万件以上，已经占到国内的40%、全世界的30%以上。公司目前已经形成了“1436”、“鄂尔多斯”、“奥群”、“LUXERON”等高中低不同档次的品牌。

　　公司正在积极通过品牌运作、渠道整合，往高端渠道发展。通过专卖店、高端品牌旗舰店的设立，实现羊绒产业终端销售渠道的转型。不过，这个运作过程并非一蹴而就，公司需要付出的努力还很多。公司羊绒业务近几年预计仍然保持平稳运行，短期内难以实现突破性的增长。

　　由于人民币继续升值、出口退税的降低，公司羊绒制品的出口利润受到一定的影响，呈现下降趋势。2008年春节前后的天寒地冻，使公司的库存商品大部分得到处理，有利于公司产品、资金周转率的提高和业绩的提升。

　　公司电力冶金业务今年有望继续保持较好增长。随着阿尔巴斯煤矿、中税煤矿、白云乌素煤矿的逐步投产和达产，煤炭产量全年有望达到120万吨左右，达到设计产能的一半左右。电力产业有望继续平稳运行，2X33万千瓦机组与2X20万千瓦煤矸石机组预计保持较好的发电小时数，年发电量可能在70亿度以上。

　　硅铁余下的18台炉子基本上建设完毕，已经开始运行，全年有望达到55万吨产能。由于下游钢铁行业保持旺盛的需求以及部分硅铁企业将被关停，有望支持硅铁价格高位运行。目前，国内价格已经超过6000元/吨，出口达到900美元/吨左右。硅铁将是公司2008年利润增长的主要来源。

　　公司负债主要是来源于短期借款，2007年三季度达到51.78亿元。因此，改善公司财务结构，减少财务费用的支出，提高资产运行效率，是公司首要解决的问题之一。

　　我们预计公司2008年、2009年每股收益将达到0.70元、1.00元左右，当前动态市盈率分别为23倍、16倍左右。我们将继续跟踪公司基本面的变化，投资评级为增持。 (来源：金元证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。