25亿中长线资金狩猎50ETF 机构入场前奏敲响

　　素有指数风向标之称的上证50ETF(510050)昨天创下十个月以来的交易额新高，三天合计成交24.98亿元。分析师们普遍相信，涌入上证50ETF的是中长线机构资金，它们对这一指数化产品的青睐不仅是上证指数的可靠支撑，还会鼓舞更多资金入场，A股已处于阶段性“铁底”。

　　交易额创十个月新高

　　上证50ETF是A股首只ETF产品，属于交易型开放式指数基金，交易方式与股票相同，一份上证50ETF相当于一篮子上证50指数成份股。由于密切跟踪上证50指数，上证50ETF素有指数风向标之称。

　　自3月18日上证指数重挫3.96%，一度跌至被喻为“牛市止跌线”的21个月均线以来，这一指数化产品的交易额骤然放大。当天，上证50ETF交易额较前一交易日大幅增加93%，达10.76亿元。次日，上证指数大幅高开，上证50ETF交易额放大情况有增无减。

　　昨天，这一产品的交易额更是达到了12.73亿元，创出自去年5月11日以来的新高。至此，三天以来，上证50指ETF已合计成交24.98亿元，累计涨幅达到4.8%，高于上证指数同期3.7%的涨幅。

　　回顾历史，去年2月份以来，上证50ETF一共在三个阶段出现过日交易额频繁高于1亿元的情况。它们分别是去年2月初至3月初的“2?21”前后，去年4月底至7月初的“5?30”前后，以及去年10月底至今年2月初的上证指数创出历史新高处。这三个阶段正是上证指数之前两波上涨和本轮调整的头尾区域，涵盖了去年以来A股市场走势的三大波段。

　　中长线资金建仓指数

　　“如果是机构买入上证50ETF，那肯定是中长线资金，并且它们买入的基础一定是确认目前已经到了中期建仓的合理位置。”上证50ETF连续三天交易情况异动，德邦证券分析师周亮深感蹊跷。他认为，上证50ETF日常交易额比较小，不利于大资金短期进出，因此机构大举介入这一产品之后通常会持有相当长时间，买入和卖出需要一个过程。

　　“一定是机构所为。”对此，万国测评研究部主管周戎的态度更加确定。周戎称，上证50ETF去年末总份额为32亿份，能够满足机构买入的“胃口”。并且，一个交易日数十亿元的交易额不是一般中小投资者力所能及的。

　　根据周戎的经验，在A股上涨过程中，上证50ETF等指数型基金以往都是保险资金、社保基金等大资金的对冲工具，它们通常会在卖出股票的同时持有上证50ETF，以规避“踏空”指数的风险。也就是说，这些前期大幅减仓的资金现在重新建仓上证50ETF，相当于重新关注指数，这在相当程度上封闭了指数大幅下行的空间。并且，长线资金的行动还能有效激发其他机构资金的入场积极性。

　　基金空翻多不怕赎回

　　事实上，资金重新流入A股市场的情况早已露头，以农业、创投为代表的题材股在游资的炒作下风光一时。

　　“游资的嗅觉非常灵敏。”周亮对昨日市场走势的理解是，中国石油等权重股早盘的一度大跌让游资觉得蓝筹股已经跌无可跌，逼近极限，“因此它们敢于放手一搏”。

　　有趣的是，3月份以来，包括大多数基金公司在内的机构投资者纷纷唱好蓝筹股，而现在它们入市的兴趣看上去并不比游资浓厚。

　　“基金的盘子比较大，整体运作又涉及方方面面，它们行动肯定没有这么快。”周亮称，基金由“空”翻“多”需要一个过程。并且投资者赎回的压力可能妨碍它们的行动。

　　不过，在周戎看来，对于基金来说，赎回已经不足为惧。“现在基金现金很多。”周戎透露，目前基金的持仓比例与“5?30”期间的低点相似，当时正是它们买入蓝筹股推动了行情。

　　Topview数据显示，到19日为止，沪市机构持仓比例为18.9%，与“5?30”期间的最低点18.24%相差无几。并且机构已经在旅游业和酿酒食品板块打响了“头炮”，酿酒食品机构持仓比例从2月中旬的16%一路上涨至目前的18%。

　　有媒体粗略估算，春节发行的15只新股票型基金和部分基金分拆，能带来新增资金2000亿元。并且，老基金此前套现资金也在1000亿元左右。