平安证券研报推荐汽车业5牛股

　　福耀玻璃

　　信息：2007年，实现净利润9.172亿元，同比增长49.39%；每股收益0.92元，净资产收益率26%。公司拟每10股送10股派5元现金。公司2月28日董事局会议决定取消向不特定对象公开发行股票相关的6个议案。

　　点评：公司2007年实现总收入51.657亿元，同比增长31.29%。公司浮法玻璃生产能力的建设为企业提高盈利水平奠定坚实基础。伴随中国汽车行业的快速发展和对国际市场的成功开拓，公司已成为全球第四大汽车玻璃制造商。

　　公司担心再融资可能对企业形象和股价造成负面影响，是公司取消本次再融资计划的直接原因。公司虽然有较大的资金需求，但其资金来源渠道较多，同时可以继续发挥高财务杠杆作用。本次发行计划的取消不会对公司日产经营活动产生负面影响。

　　公司总体经营发展形势良好，产品质量档次和市场认可度继续提高，国际OEM市场面临突破。北京、广州、海南等地汽车玻璃项目在2008年将产生明显效益。提高对公司的盈利预测，预计2008年、2009年EPS分别约1.20元、1.48元。

　　公司盈利能力强，成长性良好，是中国最具国际竞争力的汽车零部件企业。考虑公司在国际主流厂商OEM市场突破后巨大的发展空间，业绩将呈现稳定较快增长态势，上调投资评级为“强烈推荐”。

　　万向钱潮

　　信息：2007年，每股收益0.257元，净资产收益率14.27%。拟10股派发1.2元现金。

　　点评：公司主要产品为底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、精密件、工程机械零部件等汽车系统零部件及总成，是目前国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。2007年实现营业收入42.32亿元，比上年同期增长18.17%，虽然保持较快增长速度，但增幅低于同期汽车行业平均发展速度。

　　公司盈利水平有所提升，报告期毛利率20.35%，较上年19.2%的水平提高约1.15个百分点。实现净利润2.63亿元，同比增长44.21%，主要系公司实施向主流市场转型升级发展，营业收入增加，同时产品获利能力增强。报告期实现投资收益4528万元，主要来源于万向财务公司的贡献。此外，政府补助达3965万元，较上年增加约3020万元。

　　展望2008年，我们预计公司收入仍将保持与汽车行业接近的发展速度。但由于钢材价格上涨较快，公司毛利水平面临下降的可能。考虑公司在汽车传动系统领域的龙头地位和资产注入的可能，维持“推荐”的投资评级。

　　江淮汽车

　　信息：发布2007年业绩快报，2007年营业收入143.61亿元，净利润32762万元，每股收益0.27元。

　　点评：2007年，公司营业收入143.61亿元，同比增长31.93%，显示公司经营状况良好。从产销情况看，2007年累计销售各类汽车产品204937辆，同比增长19.45%。公司主要盈利来源瑞风商务车增长约19%，瑞鹰SUV销量上升较快，为公司进入轿车市场打好基础。轻卡稳定增长，重卡增长幅度在236%左右，现有业务经营均良好。报告期净利润32762万元，同比下降15.12%，利润下降的主要原因是公司对轿车项目持非常谨慎的态度，轿车推迟上市，但前期费用较大。

　　我们预计公司轿车项目成功的可能非常大，今年1月正式上市后，1月、2月分别销售1702、1137辆，销售开端较好。维持“强烈推荐”的投资评级。

　　宁波华翔

　　信息：2007年实现净利润14362万元，每股收益0.52，净资产收益率14.68%。利润分配预案为每10股转增8股、派发现金股利1.1元。3月11日公司董事会决议公告，将“公开发行股票”方式改变为“非公开发行股票”，发行数量4000万股，募集资金10.36亿元，投资建设内饰件总成东北生产基地等项目。

　　点评：2007年改装车收入11.88亿元，占报告期总收入的44.93%。公司收入来源趋于多元化，降低了对单纯零部件业务的依赖度。2007年汽车配件业务毛利率为22.14%，较上年提高1.6个百分点。公司的产品结构向总成、模块零部件等高附加值高技术含量的产品转化，促进了毛利水平的提升。

　　公司近年来呈现快速增长态势，2002年到2007年间，总收入增长16.61倍，净利润增长5.43倍。其快速发展得益于依托汽车行业快速发展的有利外部环境，还与公司较强的经营管理能力、正确的业务发展方向选择以及积极利用与整合外部资源有关。公司内涵与外延式发展并举，收购扩张步伐加快，且将迎来收获期。公司致力于零部件领域的做大做强，发展战略积极稳健、思路清晰，凭借公司较强的执行力，上述发展战略的贯彻实施将迎来企业效益的不断增长。

　　后期增长亮点在于：产品线延伸；高附加值、高技术含量产品比例提高；参股富奥零部件等项目陆续产生效益。增发对公司业绩影响较为积极：增加新的收入和利润来源，财务费用大幅下降，同时对业绩摊薄影响有限。考虑公司的高成长性，我们提高宁波华翔投资评级为“强烈推荐”，短期目标价为45元。

　　江铃汽车

　　信息：2007年，实现净利润7.59亿元，同比增长20.71%%；每股收益0.88元，净资产收益率21.52%。公司拟每10股派3元现金。

　　点评：2007年公司产销量继续呈现稳步增长态势，全年销售汽车95059辆，比去年增长11.55％。其中，轻客、轻卡增长较快，皮卡略有下降。销售收入84.56亿元，比去年增长10.46%。盈利能力保持稳定，主营业务毛利率25.3%，较上年提高1.2个百分点。公司经营管理水平较高，各项财务指标保持稳定并有逐步改善提高的趋势。现金流充裕，年末货币资金余额达21.07亿元。公司持续进行技术改造，有助于保持公司的技术优势，增强企业中长期发展动力。福特新世代全顺(V348)将增强江铃汽车在轻客市场的优势，并将有望成为公司后期业绩增长新动力。预计2008、2009年EPS分别为0.97和1.21元，动态PE分别为18倍和15倍，股价估值偏低，维持“推荐”评级。(余兵王德安) (来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。