存量单薄增长缓慢 桂黔滇藏资本市场亟待大突破

　　　存量公司日渐流失增量公司几近断流桂黔滇藏资本市场亟待大突破

　　证券时报记者尹永强

　　随着“北部湾经济区”顺利获批，广西壮族自治区及由此“西南出海口”引伸到的西南地区发展问题，成为业界关注的焦点之一。

不过，在看似如火如荼、机会无限的“又一新的经济增长极”概念背后，桂黔滇藏四地仍然潜藏着历史遗留或人为造成的消极因素，在资本市场上表现得尤为突出。

　　其一，四地资本市场存量单薄，积弱已久。如广西目前只有24家境内上市公司，如果剔除2007年新发行上市的两家中小板企业，就只有22家公司。而且，这22家公司中，还包括了1家被北京公司买壳（阳光股份）、1家被河南公司买壳（世纪光华）、1家被广东公司买壳（中恒集团）、1家正在操作被异地公司买壳（ST北生）。此外，河池化工的控股股东河化集团实际也已被中农化收编。

　　贵州的情况与此类似，全省只有17家境内上市公司；西藏仅有8家上市公司，其中多半目前仅只是将注册地留在西藏而已，控股股东、高管人员及主要资产等多已迁离西藏。云南的情况算是最好的，但26家境内上市公司数量在全国也仅属中游偏下，剔除2004?2007年新上市的5家中小板企业，也只有21家主板公司，其中被外地公司买壳的也有六七家。

　　其二，四地资本市场增长缓慢，与发达地区差距拉大。自2004年中小板开设以来，云南省先后有丽江旅游、云南盐化、世博股份、罗平锌电和绿大地等5家公司登陆中小板。对东部沿海地区来说，这不过是“小菜一碟”，但在四地当中已是情况最好的省区???贵州只有航天电器、久联发展和黔源电力在2005年前后登陆中小板，此后就再无一家企业IPO；广西则迟至2007年，才由莱茵生物和广陆数测打破了该区长期没有中小板公司的尴尬。

　　而在主板市场（不计借壳上市），四地自2004年5月贵绳股份、2004年6月文山电力在上证所发行上市后，仅有柳钢股份于2007年2月登陆沪市，其上市过程也历经一波三折。西藏自治区自2000年底ST珠峰、2001年初西藏天路上市以来，则已逾七年在资本市场保持“沉寂”。

　　其三，四地上市资源不足，且过会率较低。前不久，云南变压器电气股份有限公司的首发申请未通过中国证监会发审委的审核，这是近年云南省第二家未能过会企业???不久前刚发行上市的绿大地，身为“花海云南”的首家也是最大的农林绿化高科技企业，其首次申请也曾遭否决。

　　无独有偶。贵州水晶化工股份有限公司也因被举报环保问题，未通过发审会的发行审核，并因此放弃了继续申请上市的努力。如此，该省在2006?2007年资本市场极为红火期间，竟然没有一家新公司发行上市。广西2007年有三家企业“上会”，其中广西皇氏乳业股份有限公司闯关失利。

　　一方面是上市后备资源数量偏少，另一方面是拟上市企业过会率偏低，直接造成四地资本市场的“景气度”持续低迷，与东部地区的差距进一步拉大。毫无疑问，在西部大开发过程中，缺少资本市场作为发展平台和起飞跑道，其开发进展将大打折扣。

　　当然，资本市场也不是“劫富济贫”的慈善机构，发审委不可能也不应该对拟上市公司采取两个标准审核或降低部分地区拟上市公司的准入门槛。不过，有业内人士建议，在对拟上市公司的培育、辅导、扶持上，国家相关职能部门可考虑在广大中西部地区给予一定的倾斜政策，如财政、税收、工商等部门的各项补贴、减免、转移支付等直接经济手段，也包括人员配置、教育培训、牵线搭桥、招商引资、绿色通道以及专利品牌的保护、假冒伪劣的打击等非直接扶持手段。

　　值得注意的是，在漫长的改制、辅导、申请上市过程中，上述地区部分企业遇到的来自各层面观念上的阻力较东部企业可能大得多，在“习惯慢、安于慢；习惯贫、安于贫”的观念氛围中，具有锐意进取精神的一批企业也容易变得消沉起来，与资本市场渐行渐远。而这些企业本可以借助资本市场实现做大做强，从而带旺一个个相关产业，有力地助推当地经济发展。

　　鉴于此，分析人士指出，要加快推进西部大开发，必须突破传统的思维模式???坚持“内服”与“外敷”并重、修内功与借外力齐抓，充分调动内部外部一切可调动的资源和积极性，推动西南四省资本市场实现大发展。

　　分析人士建议，对于像桂黔滇藏这样资本市场发展步伐较慢的省区，可以借鉴浙江、江苏苏南等地政府做法，在对政府班子和经济职能部门的考评中纳入资本市场的要素???如新发行上市的公司数量、融资额度及市场形象、市值管理等，而这些考核项目完全由市场和实效决定，从根本上提升政府官员对培育发展当地资本市场的认识水平和推进力度。另外，地方政府还应结合当地的特色经济或相对优势产业，尽快设立产业基金，对外收购产业链中最有价值的部分，扶持本地企业做强做大、顺利上市。

　　目前创业板开设在即，据权威人士透露，创业板除了要推动“五新”（新经济、新能源、新材料、新技术、新服务）和“三高”（高技术、高成长、高增值）企业发展外，也会统筹兼顾城乡和区域的协调发展，服务于新农村建设。这对欠发达地区来说，无疑是一大福音。我们期望桂黔滇藏四地能牢牢把握创业板推出机遇，充分借力资本市场，实现经济快速腾飞！

　　

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