兴发铝业上市募资 国内铝型产业洗牌在即

　  内容: 中国最大的铝型材生产商兴发铝业（0098.HK)于3月初启动上市推介，目前已结束国际配售，将于3月17日进入第二轮的公众认购阶段，3月31日将正式挂牌香港主板。

　　据了解，此次上市，兴发铝业拟在香港发售1.254亿股，国际配售1.13亿股，公开发售1254万股，招股价或将位于2.28-3.42港元，集资2.86-4.29亿港元，工商东亚将作为其上市保荐人。

　　兴发铝业在募股说明书中表示，公司主要生产基地位于佛山市禅城区南庄镇，该公司计划2008年5月起其生产业务将由目前的基地转移到三水区。为此，此次香港上市兴发铝业所募集资金中，80%将用作支付收购三水厂房的土地、增购机器及设备等；5%用于研发；5%用于市场推广；余下10%用作一般营运资金。公开资料显示，兴发铝业在三水区的生产基地第一期工程已于2006年开工，到2010年形成年产15万吨工业铝型材的生产规模。

　　兴发铝业高管表示，公司将生产基地转移到三水区，不仅仅是地点的转移，同时亦是产业及技术升级的过程。目前兴发铝业各类铝型材主要生产线为39条，仅为10万吨左右的总产规模，而由于上马大吨位挤压机等设备，其生产线降为20条，但到2010年全部生产量落成后总产能将增加63％。兴发铝业雄心勃勃的扩产规划将使目前中国铝型厂市场更为激烈。2007年中国铝材总产量可达到1050万吨，但是分布于约700家的生产厂家之内，随着国家节能减排、铝材出口退税取消及海外巨头的进入，部分企业将面临淘汰出局或是被兼并的命运。

　　整个2007年，国家以“节能减排”为重点的宏观调控措施接踵而至。上半年，国家发改委先是紧急通知叫停铝冶炼盲目扩张，然后清理在建拟建项目，加大铝行业准入管理的力度，公布符合准入条件的企业名单，并建立落后产能退出机制；11月，国家发改委又发布《铝行业准入条件》进一步提高准入门槛，从资金和技术标准上规范和限制铝行业的扩张，制止铝行业盲目投资。

　　2007年7月1日，铝制品的出口退税被取消；8月1日，财政部宣布对部分铝产品开征15%出口关税，让中国铝制品出口面临巨大压力。

　　与此同时，全球最大的铝挤压公司萨帕集团（Sapa）于今年2月发出公告，称该公司将收购中国铝加工行业知名企业广东金桥铝材集团，进一步开拓中国市场。而在萨帕之前，海德鲁、加铝、日本轻金属、新加坡麦达斯、马来西亚齐力集团、日本吉田、瑞典萨帕等外国公司都已经在国内建立了铝挤压企业。

　　分析人士认为，国家节能减排诸多措施的出台、出口退税的取消及外资的蜂涌进入有望促进国内铝工业的健康发展，在限制中小企业扩张的同时，间接推进行业的集中整合，但同时也为规模以上企业带来更大的成长空间，从供应上对铝价形成长期支持。

　　兴发铝业高管表示，目前该公司以生建筑铝型材、工业铝型材为主导，未来将向工业型材转型，三水基地即是以工业型材生产为核心。

　　目前西欧国家建筑型材消费量分别占总消费量的比例正在逐步调低，以日本与美国为例,其比例为62.5%和44.5%，中国方面则高达75%左右，工业型材的发展具备下一步的巨幅成长空间。目前我国专业生产建筑型材以及工业材与建筑材都生产的有600余家，但只有100家左右只生产工业铝型材。

　　作为国家指定的铝型材生产基地，兴发铝业在研发及融资方面获得国家及银企的强力支持。2006年其被批准设立博士后科研工作站，并参与并主导铝合金型材行业国际标准、国家标准与行业标准的起草制定工作，其主导的广州地铁二号线节能项目获得2006年度国家科学技术进步二等奖，目前该公司正在进军开发高速列车、航空航天用等新型工业铝材。

　　分析师认为，根据中国铝型材市场的景气行情及兴发铝业的过往表现，其2008年度合理预测市盈率(PE)应在8至12倍，预计2007年至2009年盈利复合同比增幅将超过30%。