兴发铝业赴港上市 国内铝型产业洗牌在即

    中国最大的铝型材生产商兴发铝业开启了赴港上市之门，同步启动的其生产基地的搬迁，此举还将引发新一轮的行业兼并

　　无惧全球资本市场的跌市，国内铝业的行业龙头??兴发铝业3月17日如期在香港公开招股，投资商热烈的反应，让兴发铝业的掌门人罗苏松了一口气。

　　兴发铝业上市拟在香港发售1.254亿股，国际配售1.13亿股，公开发售1254万股，上市有望募集资金4.5亿港元，3月31日公司将正式在港交所主板挂牌。

　　而据兴发铝业的内部人士透露，美铝及加铝等国际巨头已参与了国际配售。

　　实际上，外资对兴发铝业瞩目已久，美铝2001年上半年即提出收购兴发铝业80％的股权，借助兴发铝业的加工优势及渠道打入中国市场，但最后因兴发不愿放弃控股权而暂时搁置。此次兴发赴港上市，不排除美铝等巨头今后参与或借助旗下子公司进驻的可能。

　　“国际巨头的进入，一方面为兴发铝业的扩充产能提供了充足的资金保障，另一方面又为兴发铝业整合国内铝业提供了国际经验与视野。”上述内部人士坦言，“受近期国际铝价持续走高影响，国内铝型材价格继续大涨，选择此时上市，是铝材企业比较良好的机会。”

　　港交所新客

　　目前，兴发铝业的上市在按部就班地进行着。

　　2月，敲定战略投资者；3月10日，进行路演和国际配售；3月20日，结束公众认购阶段；3月31日正式在港交所主板挂牌。

　　“兴发铝业选择此时上市，主要是国内有色金属价格大涨、与原材料相关的铝材的价格也进一步提高及国内愈来愈高的‘铝代铜’的呼声有直接的关系，选择这个有力时机，可以在募资时获得更高溢价。”虽然香港股市近期跌幅较大，但兴发铝业主席罗苏在3月10日香港的推介会上充满信心。

　　对此，平安证券分析员彭波表示认同，“兴发铝业主要定位于下游产品的生产，型材企业是以销定产，如果价格抬升，型材企业可以把定电解铝的价格转嫁给上游企业，所以金属等价格的上涨对兴发的上市并不会构成太大的影响。”

　　资金用途

　　兴发铝业选择3月底上市，但实际上早从去年5月开始就已经谋划上市工作。

　　“上市是公司发展到一定阶段的诉求，主要是基于扩大产能及将生产基地转移至三水基地的需要。”罗苏表示，“上市募集的资金，大部分将用于集团新基地的建设。目前，公司主要生产基地位于佛山市禅城区南庄镇，上市后募集的大约75％的资金将用作收购佛山三水区厂房土地、物业及采购三水厂房的生产设施，预期上市3个月内订立有条件买卖协议，以购买三水厂房及所租赁的机械及设备，并于上市后6至9个月内完成收购。”

　　兴发铝业将生产基地转移到三水区，不仅仅是地点的转移，同时亦是产业及技术升级的过程。

　　《财经时报》获悉，目前兴发铝业各类铝型材主要生产线为39条，仅为10万吨左右的总产规模，而由于上马大吨位挤压机等设备，其生产线降为20条，但到2010年全部生产量落成后总产能将增加63％。产品销售覆盖全中国并远销美国、加拿大、欧洲、日本和东南亚等30多个国家和地区。

　　随后，兴发铝业财务总监黄兆麒也证实了这一计划，“集团的生产业务将于今年5月开始迁往三水厂房，预期整个搬迁工程将于2009年底完成，至2010年，集团设计年产能将提升至15万吨。而上市募集的剩余资金将有5％用于项目研发；5％用于市场推广；10％用作一般营运资金。”

　　产业洗牌

　　兴发铝业雄心勃勃的扩产规划将使目前中国铝型厂市场更为激烈。

　　整个2007年，国家以“节能减排”为重点的宏观调控措施接踵而至。先是在去年上半年，国家发改委先叫停铝冶炼盲目扩张，加大铝行业准入管理的力度，并建立落后产能退出机制；随后在去年年底，国家发改委又提高了铝行业的准入门槛，从资金和技术标准制止铝行业的盲目投资。

　　与此同时，在2007年的7月和8月，国家先取消了铝制品的出口退税，然后对部分铝产品开征15％出口关税，让铝制品出口面临巨大压力。

　　而国外的行业巨头也不甘寂寞。全球最大的铝挤压公司萨帕集团（Sapa）于今年2月发出公告，表示公司将收购中国铝加工行业知名企业广东金桥铝材集团，进一步开拓中国市场。

　　“虽然去年国内铝材总产量达到1050万吨，但是分布于约700家生产厂商之内，随着国家节能减排、铝材出口退税取消及海外巨头的进入，部分企业将面临淘汰出局或是被兼并的命运。”罗苏坦言，“而兴发铝业赴港上市后，产能、设备等各方面已经具备与国际接轨的能力，应对Sapa等外资巨头的压力应该没有任何问题。”

　　此外，中信证券的一位分析师还强调，从刚刚结束的“两会”上透露出的信息，2008年国家将进一步加强对节能减排的宏观调控，在限制中小企业扩张的同时，间接推进行业的集中整合，这同时也为兴发铝业此类规模较大的公司带来更大的成长空间，从供应上对铝价形成长期支持。

　　因此，招商证券、平安证券根据中国铝型材市场的景气行情及兴发铝业的过往表现，认为兴发铝业2008年度合理预测市盈率（PE） 应在8至12倍，预计2007年至2009年盈利复合同比增幅将超过30％。■

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