周边趋稳强化A股反弹预期

　　反弹趋势或将清晰

　　上周A股市场先抑后扬，上证指数收出一根下影线较长的周阴K线，似乎在3500点一线遇到了较强的支撑力度。由此使得各路资金对本周大盘走势产生乐观预期，而近期周边市场的企稳则无疑有利于强化这一乐观预期。

　　的确，对于大盘走势看，A股市场面临着两大做多动能。一是新基金的发行所带来的机构资金源源不断的增量资金。上周又有四家新基金获准发行，且日前宣告成立的募集规模46亿元的股票基金??建信优势动力基金，也已于上周末进入正式建仓阶段，成为2008年第一只入市的股票型新基金。虽然建仓资金的规模较少，但毕竟显示出A股市场将迎来新基金的建仓买盘。而且，建信优势动力基金只不过是新基金建仓的先行者，后续还有南方盛元红利等诸多基金陆续入市。这就使得A股市场形成了短线卖盘压力减缓，买盘动能渐趋逞强的格局，有利于A股市场迎来喘息机会。

　　二是周边市场企稳。近期A股市场的回落诱因之一就是周边市场的大幅下跌，从而引发机构资金对全球经济衰退的担忧，抑制着机构资金的做多动能。但从上周开始，美股渐渐趋稳，道琼斯指数更是在上周大涨261.66点或2.16%，从而有利于稳定各路资金对全球经济的预期，自然也就有利于机构资金在本周进场制造一轮弹升行情。

　　当然，在看到乐观信息的时候，也得考虑到当前市场所存在的压力因素，这同样体现在两点。一是一季度业绩不佳的预期。

　　二是创业板即将推出所带来的资金面分流压力以及对绩差股估值的压力。前者主要体现在创业板的高成长性预期有可能会使得部分风险承受能力高的私募等资金流出主板市场，等待创业板的开设，所以，不仅仅使得资金面产生分流的作用，而且或将使得三通、创投等投资主题股出现降温。后者主要体现在创业板开设之后，ST股等绩差股的壳资源价值或将贬值，这会抑制住当前ST股等品种的活跃预期。

　　也就是说，目前A股市场面临着多空因素交织存在的现象。不过，就本周盘面看，做多的动力或压过做空的压力，主要原因：一是因为目前A股市场经过持续急跌之后，技术乖离率较大，压力的因素短线难以发生效应，所以，有利于多头利用当前难得的做多因素所带来的氛围而大做文章，制造一轮弹升行情。二是因为做多动能因素可以即时产生做多效应，而做空动能的释放尚需要一定时间，所以，大盘在本周的反弹趋势或将清晰，甚至不排除周一出现红色星期一的可能性。

　　故实际操作中，建议投资者相对积极谨慎一些，重点关注两类品种，一是新基金有望建仓的品种，如目前估值优势较为明显的钢铁股。二是主题投资股。虽然主题投资股面临着创业板开设所带来的资金面压力，但毕竟短线存在着一定的拉高趋势，短线或将有不俗的投资机会，包括奥运概念股，也包括三通概念股、创投概念股等。但值得指出的是，此类个股的题材炒作的属性较为明显，且相关个股估值较高，所以，需要掌握快进快出的原则。

　　（渤海投资研究所 秦洪）

　　底部多磨难 看多不贪多

　　上周,两市虽放量收出颇具企稳之意的长下影星型线，中期底部显得十分清晰，但大盘惯性低开后均剧烈震荡并再创新低，表明市场弱势特征并未彻底扭转，短期反复因此仍不得不加以防范。

　　底部区域渐明 调整浪形难辨

　　众所周知，波浪理论中的趋势上升通常很容易便可划分，但调整浪却往往难以分辨得非常清晰，尽管事后说来也会头头是道，就是说，以这种多少带一些玄学色彩的理论分析市场、指导操作时，唯一的途径就是求同存异。就两市前两年的浩大升势而言，无论怎样划分，去年5月底后构筑的平台都极可能属于第四浪，该区域因此便会构成后市调整的重要支撑，即这一平台再次成为阶段性底部的可能也就相当大。

　　值得注意的是，自去年见顶以来和今年1月中旬后的调整，至今都是较清晰的三浪形态，这一模式下的回升，要么是新一轮行情再次展开，要么也应该是平坦型即挑战相应的高点。现实的说，第一种乐观判断也就有些过于乐观了，而第二种可能成为现实的前提则是上破2月初低点即4195点和1232点，换言之，近期调整仍存在第5波下调的可能。同时可发现，近期两市曾有过三次大幅高开，其中前两次表现十分疲弱甚至当日便再创新低，而本周三则相对较强，可除深成指外的主要股指次日都再创新低，且在扩容压力缓解情况下，日成交额虽未再创新低或得到去年底和上月初两个低量连线支撑，但近日量能却依然受制于春节后形成的量能通道下轨，反弹高度因此便难以乐观。

　　低点右移示弱 反弹力度受限

　　从时间周期看，敏感的时间之窗应该是前一周，但至今的低点却出现在上周，即市场极端低点发生了右移现象，技术上的弱势再次得以显现，某种程度上可能也会限制回升的有效空间，如两市综指13日下降缺口、下行的5周均线（以平盘计，下周位于4041点和1265点）和上周中心值等都可能构成阻压，本周中心值或3730点和1145点也可能将再次面临一定的考验，尽管此处不破（周收盘），市场逐渐转强即中期震荡上攻格局就不会改变。同时，低点的右移可能也会使得回升持续时间有所延长，即使以调整时间的1/4推测，反弹也会延续六周，这也是时间与空间交换的一种表现方式。

　　多空转换加快 市场变数更大

　　近日市场整体活跃程度出现很大起伏，连续两天普跌后又持续两天普涨，说明多空转换速度依然过快或表现都十分急躁，短期反复可能因此就在所难免。但重要的是，蓝筹群体特别是地产、钢铁两大板块持续持续强攻态势，有色金属、运输物流、汽车等也表现不俗，奥运、创投、新能源等概念股和农业、医药等群体相继出现回升，既说明市场做多热情已全面迸发，也使两市继续回升的基础显得非常牢固，近日再现升势可能无疑仍相对更大些。只是少数几乎无成本的解禁股却在大肆套现，这既是近日市场疲惫不堪的原因之一，也削弱了蓝筹对市场回升初期的推升力量，加之创业板即将推出，两市资金面因此也将面临更严峻的考验。

　　全球联动明显 近日反复犹存

　　两市近期三次高开都与周边市场存在很大的关联，全球股市虽受美股影响纷纷回升，但美股在周内四天却两次刷新了5年来单日涨幅之最，而次日则都出现了冲高遇阻走势，且美国三大股指以及欧、亚主要股指大多处于形态敏感位置，这可能也会加大两市短线反复的可能，尽管欧、美市场近日休市暂时淡化了这种影响。

　　综上所述，市场目前虽处于底部区域，但真实的底部往往是十分平淡的，换言之，近日的剧烈波动弱化了底部的重要性，或反弹力度势必会大大受限，且反弹而非反转时的热点又难以把握。因此，在看好近期市场的基础上，仍有必要多一分耐心，即看多未必做多，做多切莫贪多。

　　（北京首证）

　　从年报披露规律中寻找投资机会

　　目前，已经进入2007年度年报披露的高峰期，总结已经披露的公司年报，可以发现有以下几种规律值得投资者重视。

　　业绩增长趋势明显

　　年报显示：2007年上市公司的盈利得到较大提高，而沪深股市总体业绩水平的上升对股价有一定良好影响作用。业绩增长较快的行业主要有：建材、金融、汽车及配件等。诸如中信证券、招商银行等公司的业绩表现，超出了此前市场的乐观预期，反映出A股公司的业绩增长潜力和动力依然出色。良好的业绩表现，将成为未来A股市场行情转好的基础，有望给未来A股市场构筑一个合理价值投资的区间。随着越来越多的A股公司，尤其是绩优蓝筹公司纷纷公布亮丽的年报数据，投资者的信心都将有望得到提升，市场行情将有望止跌回升。

　　分配方案更加优厚

　　从分配方案方面进行分析，与上年相比，上市公司2007年分配方案中包含送转股的上市公司比例明显提升，而且送转股的数量更多，如华发股份、保定天鹅、捷利股份和东百集团等都为每10股转增10股，这在一定程度上体现出今年上市公司高分配的热情。

　　上市公司高送转，一方面显示出上市公司的管理层对于公司未来成长的信心，让投资者对公司未来发展有一个明确的预期，这在一定程度上能够推动上市公司二级市场股价的上涨。另一方面，10送转10股也是市场中的重要炒作题材，除权之后股价的低廉也为将来的行情提供了一定的上涨空间。这些因素使得高送转题材成为市场关注的热点，例如：金风科技就受到了市场的热烈追捧。但值得注意的是，上市公司实施高送转的分配方案与企业的融资需求是紧密挂钩的。在高送转的公司中，有不少公司之前实施过再融资，还有一些公司在高送转同时提出了再融资预案，如国脉科技、美的电器等。

　　此外，还有的公司在送转方案出台前后或在方案实施前后，伴随有大小非解禁消息的出台，这也是值得投资者特别注意的。对于部分推出高送转方案的公司，其股价在年报披露前经过了市场的爆炒，或在分配方案出台前大幅上扬，或在今年以来的暴跌行情中逆势上扬的个股，建议投资者不要贸然追涨。

　　此外，今年的年报显示：中小板公司业绩优异，而一些大资金的投资策略稳定。如：QFII持股变化不大等特点。

　　在投资策略方面，对于上市公司业绩的大幅增长，投资者需要仔细研判其规律和增长的实质原因。

　　在已经披露年报的上市公司中，房地产公司的业绩突出。房地产公司的优异业绩主要受益于全国性房价上涨，这与去年来出现的资产价格泡沫存在同样的背景。分析年报可知，房地产公司的预收账款项目已经将2008年业绩锁定，全行业维持25%-50%的增长并不困难。但在宏观调控步步紧逼，土地闸门收紧的大背景下，其长期可持续性着实令人担忧。这从房地产公司年报中急迫的再融资计划可见一斑。（大时代投资 王 瞬）

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