中原证券：预计本周市场有望继续反弹

　　市场研究

　　?短期底部虽已探明 中期走强尚需时日

　　上周两市股指连续破位，上证综指周四早盘一度下探到3516点的位置，已将去年5.30之后的一轮涨幅基本抹平。周四、周五虽然有所企稳，但反弹的力度依然有限，说明在目前的位置观望情绪依然较为浓重。前半周，两市大盘在周边市场持续暴跌以及对国内宏观调控政策预期不明朗的担忧影响下加速下跌，其中一个重要的特征就是跌停的股票数量众多，周一两市有近500只个股跌

　　停，周二略虽有减少，仍有超过300只个股跌停。这是本轮自5500点调整以来较为罕见的现象，这说明恐慌情绪开始加速蔓延，部分场内资金开始不计成本的离场。前期较为抗跌的众多小盘股开始大面积补跌，对市场人气的杀伤力较大。与此同时，值得宽慰的是以中石油为代表的大盘指标股跌幅开始趋缓，在一定程度上抵消了指数快速下跌的速率。

　　周二晚间，美联储和中国央行分别推出了相应的宏观调控政策，美联储降息75个基点，而中国央行则再度上调存款准备金率05.%。一正一反两项措施，对全球资本市场产生了非常大的影响。经过多日的连续下跌之后，全球股市终于迎来了止跌反弹。国内A股市场则由于暂时缓解了宏观调控压力而如释重负。经过连续的非理性杀跌之后，周三两市大盘出现报复性反弹也就不难理解了。周四，中石油、中国平安以及中移动等大盘蓝筹股发布了2007年业绩报告，中石油利润增长乏力，周三晚间美国市场再度暴跌2.4%，严重影响了投资者的心态，两市大盘低开低走，一路下挫，股指快速下探到3516点之后开始反弹。市场在万科发布良好业绩快报快速反弹的影响下，大盘股逐步摆脱了中石油暴跌的负面影响。周四上证综指的振幅超过了300点，充分反映了目前投资者心态的极度不稳定。周四市场一个重要的特征就是，前期市场的热点奥运板块、创投板块、农业板块以及人民币升值受益板块航空股整体发力上涨，说明在3500点区域，已经有部分主力资金敢于大胆运作。

　　预计本周市场有望继续反弹，4000点到4200点区域可能遭遇一定的阻力。上周两市的成交量较前周小幅放大，场外资金仍然有条不紊的逐步进场。上周的市场热点，奥运、农业、创投板块、人民币升值题材以及消费、医药与钢铁等近期超跌明显的板块本周有望继续反弹，后市能否继续反弹就要看中石油等大盘股能否有效止跌，领涨板块能否持续反弹，场外资金能否陆续跟进。近期连续暴跌的小盘股上周后期反弹力度较大，而提前止跌的大盘股反弹的意愿不甚强烈,因此应谨慎看待后市反弹的空间。

　　从技术上来看，本轮牛市自998 点开始上涨，到6124点见顶回落，如果调整一半，那么理论上的位置应该在3560点附近。我们认为，大盘自5500点开始破位下跌以来，调整幅度已超过30%，短线跌幅已较大，在触及3560点中位之际，有望展开震荡整理，能否在这里企稳反弹，还要看政策面以及其他相关市场的影响因素而定。经过连续下跌之后，目前沪深300指数08年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。经过上周的反弹，还不能认定大盘已经探明底部，市场对于宏观政策预期的不明朗因素依然存在，今后央行是否加息或者上调准备金率仍不得而知，上市公司08年一季报业绩增长的情况仍未可知，周边事态的发展仍不甚明朗，市场可能仍要继续等待各方因素的明朗。美联储大幅降息缩小了国内加息的空间，海外次贷危机的影响仍未完全消除，市场仍有疑虑，这些不明朗的因素均需要时间来化解。我们预计大盘经过超跌反弹之后，仍将在3500到4000区域震荡整理，待到上述不明朗因素基本化解之后，市场有望迎来08年的中级反弹行情。操作上建议控制仓位比例，等待探明底部，近期可以关注经过大幅下跌之后具有估值优势的绩优蓝筹股，同时还可以关注被市场错杀的部分绩优小盘股超跌反弹的投资机会。

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