二度停牌 云天化续圆整体上市梦

　　仅仅平静了三个月，云天化集团有限责任公司（以下简称“云天化集团”）又坐不住了。昨日，云天化集团旗下三公司云天化(600096)、马龙产业(600792)和云南盐化(002053)同时发出公告称，公司正在筹划重大资产重组事宜，因有关事项尚存在不确定性，公司股票自2008年3月24日起停牌。消息一出，有关云天化整体上市的猜测再度点燃。

　　停牌系云天化内部重组

　　公开资料显示，云天化集团是云南拥有化肥、有机化工、玻纤新材料、盐及盐化工、磷矿采选、磷化工等六大业务板块的大型化工集团，去年销售收入达200亿元。集团下属上市公司云天化（SH.600096）拥有化肥、玻纤和有机化工三大板块的大部分产能；云南盐化（SZ.002053）拥有盐及盐化工板块业务；马龙产业（SH.600792）发展黄磷产业，但该部分资产已经连续两年亏损。

　　三家公司发展的不平衡，给云天化集团的整合重组提供了巨大的操作空间。

　　针对此次停牌重组，来自“云天化系”各公司高管和政府监管部门无不三缄其口，均以“不清楚、不便透露”为由婉拒记者采访。不过，云天化证券事务部有关人士透露，此次重组纯粹是云天化集团旗下公司之间的内部重组，“中石油重组云天化一说决不可能”。

　　这一说法无疑否认了外部重组云天化的猜测。

　　但对于云天化内部重组的三种版本，上述人士不置可否。

　　此前，市场曾预测，云天化可通过三种方式整体上市：其一是“三合一”，即云天化集团将钾盐、玻纤、磷化工、磷复肥等资产注入云天化，利用吸收换股方式将云南盐化和马龙产业并入云天化，以此实现集团整体上市，而云南盐化和马龙产业两家公司则退市注销。或者，云天化集团只借云天化整体上市，并卖掉马龙产业和云南盐化两大空壳。

　　此外，云天化集团可保持3家上市公司，将玻璃纤维、磷复肥等资产注入云天化；将磷化工注入马龙产业，并重组云南磷化工企业，淘汰落后产能，扩大精细磷化工提高附加值；将钾盐业务注入云南盐化。

　　对上述猜测，云天化证券事务部人士表示，到底云天化系是“三合一”整合或是集团资产分别注入旗下上市公司，需待5日后见分晓，“无论重组成功与否，我们都会公布于众”。

　　“三合一”方案被看好

　　值得注意的是，无论是哪种重组方式，云天化集团的目标直指“整体上市”。

　　云天化系“集体停牌、集体复牌”的一致动作似乎已经埋下了注脚。

　　“惊人的一致动作”始于去年9月12日，面对市场关于云天化集团“整体上市”的传言，三家公司同时发公告予以澄清，并表示，云天化集团在未来3个月内无借助公司实现整体上市计划。

　　但三个月后，云天化系三家公司立即“变脸”，称因商讨重大事项，决定从2007年12月11日起停牌。12月24日，因商量无果，云天化系复牌。至昨日，云天化停牌商议重大资产重组事宜，此时正好距上次复牌时隔三个月。

　　此外，今年年初，在云南省组织的媒体“走进云南销售收入过百亿企业”系列活动中，云天化集团有限责任公司一高管曾说：“整体上市云天化集团的发展趋势，但只能想一想，什么都不能做”。

　　彼时，云天化集团旗下三所公司正因“重大重组事情未定”而复牌，并做下了“未来三个月内并无重大资产重组整体上市”的承诺。而昨日的停牌举动正好不受“承诺所限”。

　　申银万国一位不愿透露姓名的化工行业分析师称，关于云天化集团整体上市的猜测此起彼伏，但他更看好“三合一”方案。“根据云天化集团整体上市的愿景，结合三大公司的经营现状，保留三大公司的可能性不大；考虑到重组的可操作性和时间问题，将集团资产注入云天化，再将另外两大公司并入的方案应该是最优方案”。他说，中石化收购旗下上市公司从而实现整体上市的做法或许为云天化集团提供了模板。

　　链接

　　散户惨被洗出局

　　据上证所数据显示，云天化这只股票在07年9月12日机构的持有比例为65.4%，中小散户为22.8%；12月10日的机构持有比例为68.7%，中小散户为19.5%；停牌前最后一天上周五3月21日，两者比例分别为77.6%和13.2%。

　　从这几个时间点的筹码分布来看，账户总数从去年9月份的22861户减少为3月21日的14697户，中小散户的筹码大多被机构吸收。其中，自今年3月1日至今，博时基金共买入该股票3.57亿元，卖出9千万元，净买入数额达2.67亿；而另一机构招商基金在同样的时间段里共买入1.76亿元，卖出1千8百万，也是净买入。分析人士认为，机构投资者不断增持云天化，就是云天化将有“大动作”的一个明显信号。

　　兴业证券一位资深分析师则认为，上述说法有一定道理，但因资产重组带有很大的不确定性，最终结果只能待5日后云天化的公告才能明晰。