破发！太保H股发行计划搁浅

　　3月26日，随着3亿股网下配售股的上市流通，中国太保未能逃过跌破发行价的命运，并成为大牛市以来第一只“破发”的股票。同时，中国太保有消息人士透露，公司赴港上市计划可能随之搁浅。

　　对此，多家证券公司市场分析师在接受记者采访时表示，中国太保“破发”早在预料之中，或开启次新大蓝筹“破发”时代。

一些被访者甚至表示担忧，未来股市可能发生牛转熊的行情，毕竟新股“破发”是熊市的一大特征。

　　太保H股计划搁浅

　　“从目前情况分析，中国太保近期不可能登陆H股。”国泰君安保险行业分析师彭玉龙在接受记者采访时指出。同时，记者从中国太保消息人士处也证实了上述猜测。该人士透露，中国太保H股发行计划不会改变，但目前该计划已搁浅。

　　根据中国太保去年12月A股IPO时的承诺，公司拟于A股发行完成后发行不超过9亿股H股，且H股发行价格将不低于A股的发行价格，以维护A股投资者的利益。而今，中国太保A股发行价已破，H股发行计划可谓雪上加霜。

　　昨日，中国太保早盘低开后，频频有大单卖出。行情显示，卖单中的特大卖单占比达45%。在巨大抛售压力之下，中国太保当天股价收于27.98元/股，下跌了8.11%，盘中最低下跌至27.6元/股，跌破30元/股的发行价。

　　对此，彭玉龙表示，中国太保“破发”是必然的，早在预料之内。他分析到，从资本市场整体形势看，目前A股正处于震荡下行阶段。此外，相对中国人寿、中国平安的定价，中国太保确定的发行价明显偏高，合理的估值区间应该在20元/股至25元/股。

　　而据记者测算，中国太保网下发行冻结的5636亿元资金，总共产生4.06亿元左右的费用。期间，获得中国太保网下配售的442家机构，总共产生0.75亿元的成本。按照昨日27.98元的收盘价计算，在忽略交易手续费和营业费用等成本的情况下，获得3亿股网下配售的442家银行、保险、券商、基金等机构，总共亏损近9亿元。

　　保险股集体遭质疑

　　“从相对数据看，中国太保的跌幅并非最大，中国人寿、中国平安的市值缩水更为明显。”彭玉龙认为，市场对保险股未来走势并不看好。他告诉记者，去年，保险公司投资收益很大部分来自于“打新”，在资本市场持续低迷的情况下，公司的预期收益可能出现较大幅度的缩水，市场人士开始拉低保险股的整体估值。

　　中信建投研究所保险分析师魏涛也表示，市场对保险股的看法分歧较大，未来保险股走势仍不容乐观。他分析指出，市场对保险公司2008年的业绩表现持消极态度，其投资收益缺少可持续性，盈利预期也可能出现问题。

　　“同时，市场对于中国平安提出的巨额再融资方案十分敏感，也担心中国人寿等会抛出同样的再融资计划。”魏涛说，因此，保险股出现大面积下跌也就不难理解。未来一段时间，保险股整体走势并不乐观。

　　不过，彭玉龙对保险股未来走势有着自己的见解。他分析指出，保险公司投资收益的确大部分来自于股权类投资，但是，从已经发布的中国平安、中国人寿年报看，保险公司已经开始减持股票投资比例，并将投资收益增长率调整为5％，“由此可见，保险公司的预期还是比较保守的，比较适合长线投资者”。

　　

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