东海证券：政策面透露出积极信号

　　王兴俊 东海证券

　　昨日两市小幅高开后呈现先扬后抑的走势，中石油、中石化等权重指标股对指数的拖累使得沪指最终下跌22.76点，以3606.86点报收，深成指则上涨61.81点，以13489.09点报收，成交量较周三继续有小幅萎缩。

　　银行股整体企稳，涨幅居前；而有色金属则在期市上涨的影响下位居涨幅前列；昨日两市第一大权重股中国石油再创历史新低，中国太保因3亿股限售股上市而跌破发行价，且跌幅超过8%。

　　3月25日上午11时，央行网站披露了央行、证监会、中国保监会、中国银监会四部委联合下发的《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》一文。此举透露出管理层适当放宽对金融市场发展管制的信号，实际上已经基本改变前期以调控为主的定调，从中透露出政策面的暖意非常明确，也是金融市场政策转向的一个先行信号。此消息已经对昨日走势产生积极影响，投资者未来几日要密切关注消息面的变化。

　　再融资或会受到严格规范

　　和四部委意见稿相互呼应的是，目前市场上的救市呼声也越来越大。认为“大小非”和再融资是一个导致市场下跌的主要因素，普遍希望主管部门对于这两个问题有明确的说法，希望监管部门对于“大小非”减持要出台一些措施，比如改进交易方式等，减少“大小非”对于二级市场的影响。至于再融资，则希望要有所限制。业内已有传言证监会正在做这方面的“文章”，据说上市公司再融资会受到严格规范。如果消息属实，应该很快就会有说法，并且会对上市公司形成一定约束，有利于提振市场信心。

　　此外，中国证监会副主席姚刚在26日针对创业板办法举行的“专家征求意见座谈会”上表示，创业板办法在3月31日结束征求意见后，将根据收集到的相关意见对其进行修改，并上报国务院。此外，还将有一系列配套规则有待发布。按照相关工作的推进程序来推算，创业板难以在短期内迅速推出。这在一定程度上缓解了创业板对主板的心理压力。

　　今年以来管理层新批的18只偏股型基金目前已经进入建仓期。其中，今年首批发行的股票型基金建信优势动力因看好建仓时机，已经提前结束发行，募集规模为46亿元。另外，南方盛元也已于上周结束募集，募集规模达到62亿元，两只新基金都开始为市场输送资金。新股票型基金能为市场带来约1500亿元资金。

　　建信优势动力与南方盛元红利均为今年第一批发行的股票型基金产品。建信优势于上周宣布正式进入建仓阶段。基金经理陈鹏称，经过连续下跌，市场长期价值已现，此时入市较为安全。南方盛元红利也表示，将于本周正式建仓。虽然新基金发行出现滞销，但累积效应以及未来陆续募集成立建仓，将给市场带来实质性的增量资金支持。

　　老基金动态令人担忧

　　在目前的振荡市中，越来越多的基金公司选择了运用固有资金认购旗下新基金。基金公司如此频繁的自投行为，或与此时投资的安全边际、发行造势乃至提前结束募集建仓不无关系。

　　但是老基金的动态却有些令人担忧。从上周五天来看，基金天天减持。

　　广州证券市场人士李竞华认为，目前机构分歧很大，新资金入场也不成规模，不能单凭新基金动向来判断市场的反转时机，但是底部的信号还是发出了，只不过这个底部的构筑要在绝大多数机构看法一致的时候才能完成。

　　“破发”说明市场趋于理性

　　经过连续的下跌之后，多数投资者对指数涨了多少还是跌了多少已经麻木，多数投资者判断市场强弱时越来越关注一些市场的典型现象，比如，今天中国太保的破发就引起了市场的广泛关注，使得很多投资者继续抛售有破发趋势的大型指标股。

　　我们看到，中石油依然是跌了还跌，从昨日收盘价来看，该股上市以来已经整整跌掉了30元，目前的股价只是上市开盘时的一个零头，显然，昨天太保的破发对该股的弱势有推波助澜的作用。新股破发当然说明了市场的低迷，但我们也不应该把新股破发看得太重，这并不能说明市场的弱势已经进一步质变。

　　从另一个角度看，新股破发也说明市场正在趋于理性，这是市场打破新股神话的第一步，将使得市场越来越公平地对待新股和老股，这有利于缓解非理性融资和再融资给市场带来的压力。