王庆：已无大幅、频繁加息空间

　　王蔚祺

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆日前表示，如果3月份中国CPI比2月份还高，将引起强烈的政策措施。但紧缩措施应该是人民币更快地升值，而并非激进地升息。

　　王庆在日前发布的研究报告中表示，他对今年经济“输入型软着陆”的基本假设维持不变，潜在的政策组合保持“三无”，即无运动式的行政性紧缩，人民币汇率不会大幅一次性升值到位，以及没有大幅加息。

　　“我们相信已经没有大幅和频繁加息的空间。”王庆表示，大幅和频繁的加息，不仅会影响国内投资，而且还将冲击国内股市和房地产市场。在防止投资增长过快的同时，鉴于目前脆弱的市场信心，监管层应该不希望看到国内资产市场的进一步下调。

　　而且加息只会恶化外部贸易不平衡的问题，继续扩大贸易顺差和积累外汇储备。因为加息会损害内需，减少进口，扩大贸易顺差。同时会使中国与美国利差扩大，无法减少净资本流入，增加央行对冲头寸操作成本。 相反让人民币更快升值将帮助抑制通胀，特别是强劲的货币能够减少出口提高进口，并且减少国内输入型通胀，改善外部贸易不平衡问题。