预期改变 反弹渐次减仓

　　昨日上证指数一反反弹格局，一度探至“5?30”行情的最低点，市场恐慌气氛迅速蔓延开来。那么，投资者是坚守还是撤离？

　　对此，笔者认为，在确定操作思路之前，要理顺一下市场的趋势，毕竟能够挖掘出逆势持续上涨的超级牛股的投资者是少数，绝大多数投资者的操作思路是趋势投资。

既如此，大多数股票，甚至可以讲绝大多数股票的价格运行看好与市场趋势是相对应的。

　　而就目前来看，A股市场的趋势无疑是不容乐观的，虽然可能会因为短期的急跌以及新股开始进入“破发时代”，市场会因救市政策的出台而出现短暂的喘息机会。但一方面由于一季度业绩低于预期，上市公司盈利拐点或将出现，另一方面是大小非限售股解禁所带来的资金面压力。甚至有观点称，当前市场的急跌，其实就是机构资金与大小非的博弈??将股价打压至大小非们不愿意减持的程度，这样方可化解限售股解禁的资金面压力。而从目前盘面来看，目前价格似乎仍然是大小非们愿意减持的价格，既如此，大盘的中期趋势仍不乐观。

　　在此影响下，笔者建议投资者，操作思路相对简单些，尽可能地利用可能的救市政策所带来的反弹行情减持股票。因为历史经验显示，一旦行情趋于疲软，未来的个股将反复下跌，早在2001年至2004年的熊市周期中就很典型，每一次反弹卖出的点位甚至是低点，均是后续走势的高点，不少股票从20元跌至5元甚至3、4元。而由于目前行情是在消化限售股解禁的压力，那么并不能排除未来的股票价格趋势也会出现类似的情况，所以，建议投资者在反弹行情中渐次减仓。 渤海投资研究所 秦洪

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