中原证券：大盘股纷纷破发暴跌或接近尾声

　　市场研究

　　?大盘股纷纷破发 市场暴跌或接近尾声

　　周四两市大盘在众多大盘股纷纷破发的影响下继续加速下跌，股指最低为3407 点，距离去年5.30 低点时期的3404点仅有3点差距，成交量较前日略有放大，连续的破位下跌，导致市场恐慌杀跌盘开始增多，既中国人保周三破发之后，周四中海集运等中国人寿重仓的大盘股也开始陆续破发。中国人寿的高层周三发表即将抛售所持A股的言论，引发了市场的恐慌，尤其是其重仓持有

　　的品种，根据公司年报显示，中国人寿证券投资情况为，持有中国太保3483.4万股，持有民生银行1.79亿股，持有中国中铁9284.6949 万股，持有云南铜业3900 万股，持有中海集运4904.46万股，持有中国船舶219.7393万股，持有中信证券475.7053 万股，持有建投能源1300万股，持有南山铝业8500万股，持有华侨城A141.3126万股，持有中国石油0.04%的股权，此外还有中国银行、工商银行、建设银行等众多金融股。中国人寿的年报显示，截至2007年12月31 日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产高达4175.13亿元，二级市场兑现抛售的压力不可谓不大。值得深思的是，如果众多去年以来发行的大盘次新股破发，那就意味着无论是一级市场还是二级市场的投资者都处于无利润可套现的局面，如果大家都无利可图，那么理论上二级市场抛售的压力短期内也就不大了。根据历史经验来看，一轮较大幅度的调整之后，必然有相当多的股票跌破其发行价，这也是调整接近尾声的重要信号之一。未来大盘能否真正探底企稳还是要看中石油能否有效探底，我们预计上证综指大幅下跌的空间已经不大了。

　　周四市场普跌特征明显，市场热点稀少，仅地产指数表现较好，其余指数全线下挫，其中传播指数、创投指数、工业指数、金融指数以及医药指数领跌大盘。从成交量排名来看，银行、地产、保险、证券、石化、煤炭以及钢铁行业依然是主流资金博弈的主战场。地产板块、农业板块以及化工板块成为周四仅存的逆势上扬的硕果之一。由于证监会官员指出创业板尚不能立刻推出，导致两市创投类公司大面积补跌。另外，近期表现较好的航空板块再度放量下跌，震荡市场中的风险依然较大。

　　经过连续下跌之后，目前沪深300 指数08 年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。根据WIND 资讯显示，2008 年4 月份沪深两市共有136家上市公司的113.72亿股限售股将陆续上市，其中包括IPO配置限售股、定向增发的限售股、战略投资者限售股份以及股权分置限售股份，按3 月25日收盘价计算，3月份限售股解禁总市值约1560.05 亿元。其中股权分置限售股解禁数量为42.32 亿股，解禁市值约545.67亿元，较3月份股权分置解禁规模878.74亿元，减少37.9%；首发原股东限售股、首发机构配售股和首发战略配售股解禁数量为63.62亿股，解禁规模为852.98亿元；定向增发限售股解禁规模为50亿元以及认股权证行权而解禁的4.17 亿股，解禁规模为111亿元。此数据显示，4 月份限售股解禁规模较2、3月份有一定程度的降低。由于目前宏观调控政策仍然不甚明朗，上市公司08年一季报业绩增长的预期也未可知，大盘目前展开中级反弹的时机尚不成熟，预计股指近期在3500附近区域反复震荡的可能性较大，后市股指能否有效止跌企稳，需要观察大盘股，尤其是中石油的表现。从历史经验来看，底部区域暴涨暴跌的概率明显大于其他区域。大盘探明底部可能需要一段时间。操作上建议投资者耐心等待，控制仓位比例，等待探明底部，近期可以关注经过大幅下跌之后具有估值优势的绩优蓝筹股，同时还可以关注被市场错杀的部分绩优小盘股超跌反弹的投资机会。

　　公司点评

　　?轴研科技（002046）：07 年每股收益0.36 元

　　?蓝星新材（600299）07 年年报短评

　　?东软股份（600718）公布年报

　　?生益科技（600183）公布年报

　　?中国联通（600050）公布07 年年报

　　?金山股份(600396)07 年年报点评：未来可望高成长

　　?国金证券（600109）：2007 年净利润增长405.97

　　%

　　?上海机场（600009）：07 年业绩符合预期

　　?华兰生物（002007）：狂犬免疫球蛋白获批

　　?宝钢股份（600019）07 年业绩说明会点评：维持08 年业绩水平预测

　　宏观政策

　　?规模以上工业企业实现利润增速大幅度放缓

　　近期报告目录

　　?达安基因（002030）年报点评：网络扩张，前景广阔(焦浩漭，王博)

　　?工商银行（601398）年报点评：业务均衡增长，结构更趋国际化(南汉馨)

　　?上海建工（600170）：世博建设、海外拓展是亮点，量增利薄可以接受(魏博)

　　?中期走强仍需时日（中国证券报2008年03月24日C1版）(张刚)

　　?中兴通讯（000063）年报点评：规模效应带动新一轮成长周期(马钦琦) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。