全球IPO越来越冷 投行收入大减企业面临两难

　　今年头3个月，香港已有8家公司取消或推迟了IPO计划。而此前5年中，这个数字也只有14家

　　原计划3月28日香港上市的恒大地产集团，其IPO申购期延长一天，仍然难免最后一刻“流产”的噩运。而就在半年前，另一家房地产公司??中国SOHO向散户公开发售的股票则获得了169倍超额认购。

　　半年时间，曾经被称之为“摇钱树”的IPO，境况不可同日而语。

　　从“热档”到“空档”

　　今年1月破天荒成为香港10年来唯一没有新股上市的月份。

　　1月23日，昌盛地产放弃成为2008年香港地产上市第一股的机会，宣布取消IPO.随后，茂业国际、恒大地产、太平洋保险、阳光能源、宏华等也纷纷暂停了IPO.这种不约而同的行为造就了港交所10年来唯一的一个“空档月”。

　　而在以往，1月份则是IPO的“热档”。很多企业热衷于争抢年度“第一股”或在新年的1月份上市，这样他们可以获得资本市场和公众更多的关注。

　　此次折戟的恒大地产实力颇为雄厚，是“广州地产五虎”当中唯一没有上市的企业。2007年1月，美林、德意志银行、淡马锡三家投资者向恒大地产注资4亿美元，创国内民营企业获得的最大一笔私募资金的纪录。随后，恒大开始了香港的IPO历程。

　　据消息人士透露，恒大地产的路演没有获得一位基金经理的认购意向。恒大之所以逆市IPO，是迫于急速扩张中紧绷的资金链，而作为政协委员的恒大董事长许家印没能参加“两会”，可见IPO之急迫。

　　1月份先于恒大地产宣布延期IPO的茂业国际，据知情人介绍，1月份招股截止时，茂业国际其实已获得了足额认购，但价格离其心理预期还有一定距离。为此，茂业国际宣布延后IPO，同时迅速增加了两位保荐机构汇丰和瑞银，强化了股票分销渠道，并为重启IPO作新的部署。目前尚无上市具体时间表。

　　同时宣布延期IPO的另一家企业宏华观望之后于3月7日挂牌上市，开盘价为3.9港元，较其招股价3.83港元仅高1.83%，而当天收盘价3.5港元，跌8.6%。

　　“(香港IPO市场)还没有死亡，但肯定离死不远。”香港当地券商??凯基证券亚洲公司(KGIAsia)首席运营官邝民彬对眼下行情颇为悲观。

　　研究机构Dealogic数据显示，今年迄今为止，已有8家公司取消或推迟了在香港上市的计划，使得废弃的IPO数量达到有史以来最高水平。在此前的5年中，总共只有14家企业撤回了上市计划。

　　全球IPO“寒流”

　　然而，IPO遇冷，香港并不是个例，全球市场IPO都遭受了不同程度的创伤。

　　美国《商业周刊》一篇题为《亚洲IPO遭遇大旱》(Asia"s IPOs Hit byaDrought)的文章描述了亚洲主要经济体IPO遇冷的情形：新加坡2007年头6个星期共有4笔IPO，募集资金2.83亿美元，而今年截至2月中旬，虽然也有3笔IPO，但仅仅募集到2360万美元，为去年同期的1/10还弱。日本的情况来看，对比更加明显??今年前1个半月共募集3740万美元，是去年同期募集总量的1/17.印度算表现最好的市场，到2月中旬共完成8宗IPO，募集资金33亿美元。尤其是印度电力巨头信实电力公司(ReliancePower)1月21日公开招股，1分钟内认购一空，共获得73倍的超额认购，筹得逾30亿美元，成为印度史上最大IPO.但是美国次贷阴霾下，印度亦不能独善其身，其股市也开始大幅跳水。就在信实电力公司IPO的第二天，孟买证交所Sensex-30指数开盘几分钟内下跌10%，触发停板机制，一度暂停交易。欲籍信实电力IPO的强劲势头立即首发的房地产公司EmaarMGF，原本有希望募集16.4亿美元，成就印度史上第二大IPO，但之后的股市大跌，使市场气氛变得极为悲观。EmaarMGF认购反应冷清，认购率仅为总数的四成，只好延长招股期限，并两度下调招股价，但仍未能挽回颓势。承包商表示：“我们未能获得投资者理性的决定及反应，现阶段最好是搁置计划。”当天的公告称：“美国经济衰退的忧虑及全球股市下跌令市场情绪大幅逆转，公司唯有作此决定。”

　　EmaarMGF的大型IPO招股计划突然泡汤，是印度24小时内第2个被搁置的IPO活动。在之前一天，当地著名企业WockhardtHospitals由于招股反应极差，认购额仅为总数的五分之一，宣布放弃总值1.65亿美元的上市计划。

　　根据美国财经调查机构ThomsonFinancial的数据，到今年2月15日，整个亚洲市场有45个IPO，而去年同期这一数字是54.今年IPO募集到的资金是84亿多美元，比去年下降了20%。

　　美国市场方面，Visa上周IPO筹资178.6亿美元，成为美国有史以来最大规模的IPO.而一家专门的IPO研究机构负责人称，Visa是一个联盟组织，任何进入这个市场的企业都会盈利的。所以Visa集团IPO只是一个个例，对正处于萧条的美国IPO市场的恢复作用微乎其微。该人士认为，由于受信贷危机的影响，美国IPO市场正在经历急剧的衰退。

　　这家机构的资料显示，在过去的两个月中，至少有60个IPO申请被撤回或延迟，其中至少有30家是美国的公司。另据统计，2008年全球IPO数量将只有去年的一半。

　　投行收入大减企业面临两难

　　IPO取消或延期的例子接二连三。在投资者和企业双方观望之下，投行丰厚的佣金收入锐减，2007年收入利润丰厚的滋味也离它们渐行渐远。

　　美国财经调查机构ThomsonFinancial数据显示，今年截至3月21日，在不包括日本在内的亚洲地区，瑞银、瑞士信贷、摩根士丹利和高盛4家投行的佣金收入均明显下降，至少下降了44.1%，其中高盛的降幅最高，为70.9%。

　　前瑞士信贷第一波士顿投资银行中国业务副总裁宋国良认为，虽然新股不如去年受热捧，但在国内目前信贷紧缩的情形下，企业上市融资的欲望甚至要更强烈。

　　中国证券监督委员会公开信息显示，今年至今有26家企业递交了上市申请，其中1月份递交4家，2月份8家，3月至24日已有14家，呈加速度进行。

　　基廷亚洲研究员林甲勇先生告诉记者，公司目前有6、7个IPO项目都进入最后阶段，相比去年同期并没有明显的减少。他分析说，国家宏观调控下，企业，尤其是民营企业上市的欲望比较强烈。基廷亚洲是一家主要帮助国内民营企业海外融资、上市的公司。

　　一方面融资欲望强烈，但从今年新股上市表现差强人意。

　　至3月20日，沪深两市今年新上市企业22家，募集资金580多亿元。2007年前3个月新上市企业27家，募集资金930亿元，比今年前3个月募资总额多60%。

　　2月1日回归A股的中煤能源首日上涨31.91%，这是自2007年1月以来，新股上市首日的最低涨幅。而3月10日，另一家大盘股中国铁建刷新了这一纪录。中国铁建上市当天，A股市场暴跌，首日收盘仅上涨28.19%。而统计显示，2007年A股新发行股票上市首日股价平均上涨186.9%。

　　宋国良说，市场低迷的大环境下，新股认购不景气是必然的，据此说IPO市场进入“冰冻期”未免言过其实，最多是热度有所减退。“最起码，证监会发行监管部没有关门，还在源源不断地审核、批准上市申请。”

　　山东某民营食品企业负责人告诉记者，他们目前也在密切关注IPO市场动向。该企业去年下半年就获得了私募融资，并为美国上市做了初步准备。“上市对于我们来说，不仅仅是简单的融资问题，但我们对眼下的情况要慎重考虑。”

　　林甲勇认为，在这个时候是否上市融资，要视企业的具体规模、盈利情况具体分析。对于税后利润在2、3千万至1、2亿之间这种规模、处于潜力行业的民营企业还是可以得到投资者的理性决策。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。