拓展直投将提升券商估值溢价

　  中国证监会近日对证券公司开展直接投资业务试点作出进一步安排，在总结试点经验的基础上，将适度扩大试点范围，允许符合条件的证券公司向中国证监会申请开展直接投资业务的试点。

　　资料显示，原先A股市场具有券商直投业务试点资格的券商为中信证券、中金证券等名门望族。

而随着创业板的推进以及创投业务的蓬勃发展，券商的直投业务要求呼声日高，所以，中国证监会顺应券商们的要求，在日前放宽了券商直投业务试点的范围，即要求开展直接投资业务试点的证券公司净资本原则上不低于20亿元等。

　　直投拓展难成实质利好

　　由此可见，虽然券商直投业务范围得到了较大程度的拓展，但是并不会对A股市场形成实质性的利好，一是因为券商直投业务本身对A股市场的积极影响力就相对有限。所谓券商直投，即投资那些券商认为优良的非上市公司的股权，以期获得将来上市以后的投资收益，或者是转让股权获得的投资收益，既如此，此项业务对部分券商可能会带来一定的积极影响，但对于A股市场来说，并无实质性的推动作用。

　　二是目前A股市场的焦点问题并非券商直投业务所能解决。

　　直投将放缓券商业绩波动曲线

　　当然，券商直投业务对于券商股来说的确是一个不错的业绩增长点，一是因为券商拥有直投业务的极佳要素，比如说人员、承销渠道的人脉关系等，所以券商直投业务的开展前景相对乐观，有望成为券商新的利润增长点。

　　二是目前创业板开设的脚步声越来越近，也就意味着券商直投业务不仅仅可以带来实体经济分红的回报，而且还可通过在创业板上市后的退出所带来的股权差价回报，所以有利于券商。

　　因此，券商直投业务有利于券商摆脱过分依靠证券业务、经纪业务差价收入的盈利模式，从而使得券商业绩的波动曲线有所放缓，这有利于提升中信证券等券商股的估值溢价。

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