信利国际:3G启动 盈利势大跃进 股价可见31元

　　受到外围股市表现疲弱的拖累，港股昨日亦告持续走软，恒指最后退至22,849.2报收，跌436.75或1.88%，成交则缩减至745.03亿。

　　国产3G(即TD-SCDMA)今日起在北京、天津、上海、青岛、沈阳、深圳和广州8个奥运城市启动，电讯商中移动(0941)藉此进行社会化业务测试和试商用，期间3G手机基本月费为50元，本地基本通话费主叫0.4元，被叫免费；内地长途电话费每6秒7分，3G试商用期间，所有通信费用5折优惠，不含G网通信费。由于收费相宜，内地3G的上客量可望在较短的时间内出现高速增长，相关的3G零件供应商，自然是「食正条水」。

　　内地最大手机显示屏供应商

　　信利国际(0732)为内地最大手机显示屏供应商，市场占有率高达一半，在LCD面板市场处于领导地位。信利早在去年投资16亿建立2.5代TTF-LCD小型面板生产线，于第三季安装第一条生产线，第4季该生产线的生产效率及产能快速增长，令信利跻身全球小型监视器行业之领先制造商行列。信利并于今年1月，再斥资7.8亿建立第二条生产线，进一步提高TFT及CSTN面板的产能及效率，随着新厂投产，估计年产能逾10万片，可提供2,400万部手机显示屏。可以说，信利自行设计投产的小型面板生产线，已基本上达到自供自给而不需外求的地步，生产成本势可进一步下降，毛利率在踏入08年后将可大幅回升。

　　信利上周公布07年12月结全年业绩，营业额64.9亿，增44%，当中98%为LCD业务，其中60%为TFT，CSTN占15%、单色STN及TN占25%。07年纯利为7.02亿，增32%，每股盈利1.49元，增30%，派末期息0.3元，连同中期息0.25元，全年派息0.55元，派息比06年增加15%。

　　08年预测PE4.3倍息率6厘

　　在07年度中，首3季盈利达6.1亿，以全年度盈利7.02亿计，显示第4季盈利放缓，该公司解释主要是因应16亿元的TFT-LCD面板生产线及设备的大额投资，令整体生产成本大增，导致毛利率急跌2%；此外，人民币升值及通胀均对生产成本带来影响。

　　值得一提的是，07年度的应收帐增至9.63亿，比06年增加78%，其中60天以内达9.09亿，激增1倍。此外，由于作TFT大额投资的关系，令该公司出现负现金流，相信是导致该公司月来股价大幅下跌的原因。不过，到结算日60天应收帐已大幅降至约6亿。据坊间消息，上月初整个LCD市场需求大增，信利除了存货大幅下降外，所接订单亦告大增，信利首季业绩有可能更高于去年同期，预示08年信利的盈利在产能及需求大增下，有机会增至10亿。信利昨收9.03元，往绩(07年度)市盈率(PE)只有6倍，若以08年预测PE计，只有4.3倍，至于现价息率则达6厘，从该公司正处于高增长、股价极偏低及高息率来分析，信利已成为内地3G启动后最具概念而前景高增长的投资对象，不妨趁低吸纳作中线投资，以预测PE15倍计，股价可见31元，即比现价有2.44倍升幅。 (来源：香港文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。