瑞银:华润电力成本控制胜预期 维持"买入"评级

　　来源： 香港大公报

　　华润电力成本控制胜预期

　　瑞银发表报告，指华润电力(836)去年纯利按年升36%，至32.2亿人民币，符合该行预期的32.1亿人民币，营业收入按年升73%抵销燃料成本及高利息支出，维持其「买入」评级及目标价24.1港元，潜在升幅69%。

华润电力在去年内地发电厂经营困难时，财务表现亦优于同业，其单位燃料成本只按年升2%，兼且该公司EBITDA的利息覆盖由5.5倍升至5.6倍。

　　花旗调低华润电力今明两年纯利分别4%及15%，当中假设电价未有调升，该股目标价亦调低12%，至23港元，其中电厂占18港元，煤矿项目占5港元。华润电力为其行业首选，予「买入」评级，因预料其今年单位燃料成本只升7%，属行内最低。该行指，煤价成本每上升1%，其今年纯利将减少3.4%;其未来3年装机容量增长高企于80%，以及财务成本控制得宜，负债低企令其有更大扩展空间。花旗预测华润电力今明两年纯利分别为39.32亿及46.32亿港元。

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