造纸股或担当反弹急先锋

　　 渤海投资研究所 秦洪

　　 昨日A股市场的银行股等金融股反复逞强，一度成为A股市场井喷的原动力。但可惜的是，由于中小市值品种的回落，使得大盘反弹无功而返。不过，毕竟由于50ETF放量以及部分低估值品种的清晰底部特征，A股市场有望止跌企稳，其中造纸股或将成为反弹的急先锋。

　　 产品价格飙升

　　 据媒体报道称，图书价格涨了、纸巾价格涨了，连纸尿裤的价格也有所上调……一轮迅猛的纸张原料涨价潮波及用纸行业每个领域。数据显示，目前国内生活用纸涨价约10%左右，文化用纸涨价30%，包装纸涨价30%左右。其中新闻纸从今年1月的4850元/吨暴涨至3月的5450元/吨，相当于一个月每吨涨200元，涨幅创5年最猛纪录；轻型纸从5800元/吨?6100元/吨，涨到现在的6900元/吨?7100元/吨。

　　 从媒体报道的信息来看，纸张价格的上涨主要源于成本的涨升。但笔者认为，这仅仅是新闻纸价格上涨的因素之一，此外，还有两个因素：

　　 一是通货膨胀所带来的价格上涨预期为新闻纸等纸张价格的上涨营造了氛围。二是节能减排，关闭小造纸厂等所带来的造纸业竞争新格局也使得造纸厂的提价有了底气，因为只有供求平衡或供求略平衡，造纸厂商才敢大胆提价。正由于此，笔者推断此次纸张价格上涨的趋势有望延续。

　　 反弹两大动力

　　 而纸张价格的上涨对于造纸股来说，无疑是一个利好消息，造纸股在2008年有望迎来业绩迅速提升的丰收年。与此同时，造纸股在2008年还有两大盈利能力提升的因素：

　　 一是人民币升值。众所周知的是，我国造纸业的纸浆进口依赖度较高，而且大多是以美元结算，如此就使得造纸业上市公司的进口成本有所下降。有行业分析师预测，如果考虑折旧与木浆及废纸两方面因素，假设人民币维持当前一年间大约升值7.47%的速度，那么，受人民币升值因素影响，造纸业上市公司能增厚利润总额20%左右。二是因为国际纸浆价格本身也面临着回落的趋势。如此就将使得纸浆价格下降的趋势形成，这自然提升造纸业股的盈利能力。

　　
　　 关注两类造纸业股

　　 正因为如此，造纸业板块在近期持续有资金流入的迹象，相关统计软件工具也显示出近期基金等机构资金加仓的对象之一就是造纸股，如此就隐含着造纸股存在极强投资机会的预期。

　　 而就目前来看，有两类个股的投资机会可引起关注：

　　 一是行业内的龙头企业，主要在于目前造纸业股的平均动态市盈率只有20倍左右，相较于目前A股市场平均30倍左右的动态市盈率来说，明显存在着估值洼地的效应，值得重点跟踪，比如说晨鸣纸业、华泰股份、博汇纸业等。其中晨鸣B在其公司发行H股的前提下，比较价值更为突出，可重点跟踪。

　　 二是造纸业板块的新秀，他们的产能扩张动能强劲，也有望依靠资本市场的融资平台支持获得新的产能拓展的资本，故景兴纸业、太阳纸业等个股可予以跟踪。另外，关于塑料袋使用的相关文件也有望赋予纸包装行业的山鹰纸业等个股的投资机会。

　　
　　 ◇实战出击

　　 华泰股份（600308）：

　　 受益新闻纸涨价

　　 华泰股份是目前国内最大的新闻纸生产企业，其主导的新闻纸和文化纸的盈利能力和成长性趋于稳定，未来随着林纸一体化项目的稳步发展，华泰股份将获得质优价廉的原料，从而提升竞争力，有助于其持续向前发展。

　　 在环保节能政策影响下，小纸厂关闭，造成新闻纸等产品涨价以及行业集中度提升，使华泰股份投资价值显现。从短期看，北京奥运会即将开幕，这也进一步刺激了新闻纸的需求，从而提高了新闻纸的价格。按照目前股价计算，其静态市盈率仅25倍左右，今年市盈率更低，可适当关注。

　　
　　浙商证券 陈泳潮

　　
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