汇丰晋信二季度策略报告：A股估值步入长期可投资区间

　　

　　 汇丰晋信基金日前发布了二季度投资策略报告，报告认为，A股市场在二季度整体估值已经逐步进入长期可投资区间，市场反弹可期，而市场博弈将给投资者带来更多的超额收益机会。从投资策略角度而言，报告建议在二季度关注内需主题、政府投资主题和自主创新主题三条主线。

　　

　　 报告认为，从二级市场角度来看，随着市场估值水平逐渐进入合理区域，市场继续出现大幅单边下跌的可能性不大。A股市场合理价值的向心力将开始决定市场趋势，二季度A股市场在经历“恐慌性下跌”并开始远离合理估值后，二季度A股市场可能探底回升，迎来相当程度的反弹。

　　

　　 美国次贷问题。二季度随着业绩公布，美国次贷问题所面临的不确定性将明显降低，而从去年底开始的各项“救市政策”也将逐步显示效果，市场最坏的时刻将阶段性缓解，因此全球市场在二季度存在修正前期跌幅的潜在要求。

　　

　　 通胀洪峰已过。尽管通胀仍将维持高位，但预计二季度CPI继续大幅攀升的可能性不大。与此相反，预计二季度CPI将可能呈现回落态势。通胀预期若短期内不再继续恶化，将有助于稳定企业盈利预期和市场估值水平。

　　

　　 囚徒困境缓解。报告认为：在政策引导下，“小非”减持将有所收敛，“大非”改善公司业绩，在股价上涨中融资或者减持或成共识。在市场对“大小非”减持的恐惧预期已经充分反映的背景下，预期未来随着大股东的行为改善，以及政府的监管约束，将缓解减持压力，在估值水平趋于合理的前提下，甚至形成共赢格局。

　　

　　 对于未来的投资机会，汇丰晋信基金报告指出，从投资策略角度而言，在二季度关注内需主题、政府投资主题和自主创新主题三条主线。

　　

　　 内需主题，在经济增长阶段性见顶的背景下，看好防御性强，成长性高的内需增长主题。在食品饮料、酒店旅游、传媒电信、医药、航空等行业，对那些具备定价能力，以及具备相对垄断优势的公司，可以看到更加确定性的增长机会。

　　

　　 政府投资主题，外部需求的下滑将引发政府借助投资来消化产能供给压力，对2008年的政府投资力度依然抱有信心。从目前情况来看，电网、铁路、新农村、经济适用房等将可能继续是政府投资重点，而农业、医药等则可能成为政府转移支付的重点。

　　

　　 自主创新主题，在劳动力成本上升，以及环保压力日趋加剧的情况下，中国经济面临转型，自主创新将成为重要推动力。预计在节能，环保，新能源等领域，将面临中长线的投资机会。

　　

　　 (汇丰晋信基金)

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

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