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新股不败神话打破 打新债券型基金陷入两难境地

  目前,随着中国太保打破新股不败神话,打新债券型基金也正遭遇尴尬。用一位业内人士的话来说,它既不是债券型基金,也不是股票型基金,而是正在扮演一个“四不象”的角色。

  深圳一位债券基金经理表示,市场参与各方很多时候都被市场牵着鼻子走,去年有新股不败的神话,为了迎合市场和投资者,债券型基金不得不增加申购新股内容;而债券型基金本身的定位是无风险的固定收益类产品,理性投资者配置债券型基金,并不是为了追求收益;从长期来说,债券型基金还是应该回归本色???就是低风险的固定收益类产品。


  15只债基亏损

  根据天相统计,截至4月3日,今年以来净值增长率为负的债券型基金达到15只,其中,净值亏损最高的达到13.32%。去年发行的第一只可以申购新股的某债券基金分A、B两类,今年以来净值增长率分别为-2.38%、-2.47%。

  去年三季度,由于A股二级市场持续走强,多只债券型基金修改契约增加了申购新股的内容。在去年单边上涨的行情中,这些债券型基金收益率明显提高,但随着去年10月份的市场调整,多只可申购新股参与A股二级市场的债券型基金净值也严重缩水。

  根据2007年债券型基金年报,多只债券型基金在打中新股后并没有在第一时间卖出,而是选择继续持有,这其中也有部分债券型基金因为参与新股网下配售,需要锁定三个月。

  一位业绩不错的FOF投资经理表示,去年债券型基金打新主要有两个原因,一是去年打新收益高达20%左右,债券型基金有打新条款就非常好发;二是去年四季度不批股票型基金,只批债券型基金,并给债券型基金开通绿色通道。但打新股的债券基金一出来,便遇上市场暴跌。

  深圳一位债券基金经理表示,“去年债券型基金打新是阶段性试验,在高点的时候,风险控制较好的打新债券基金在网上申购到了就卖,净值损失相对较少,但是部分债券型基金参与网下申购,由于有三个月的锁定期,今年市场如此下跌,这部分债券型基金净值损失很惨。”

  纯债基金抢眼

  今年A股二级市场大幅下跌,能独善其身的仅剩下纯债基金和货币市场基金。

  投资界流行一句话,“给予其收益溢价,必然会有风险溢价。”与去年积极修改契约,增加申购新股内容的债券基金相比,今年没有修改契约的纯债基金的优势显露无遗。

  根据天相统计,截至4月3日,今年以来债券基金净值增长率排名第一的为融通债券基金,而不是那些参与二级市场,一心想提高收益率的债券基金,融通债券今年以来净值增长2.58%。根据该基金2007年年报,其股票资产为0,债券占比89.81%,银行存款及清算备付金4.87%,其他资产5.33%。

  在股市走弱的情况下,业内专家看好债券市场。联合证券研究所副所长王晓东表示,未来一两年债券市场向好,而且在人民币升值的预期下,债券表现可能会超预期的好。同时,随着今年股市走弱,对债券的需求也大为增加。

  华安债券基金经理贺涛也表示,中国经济增速将在2008年达到本轮景气周期的高点,随后两年将回落。外需放缓是内在经济转型压力下的正常调整,不会改变中国经济持续上升的势头,物价和利率也将在2008年达到高点,随后回落。2008年物价虽在高位,但全年走势呈现前高后低的态势。因此,华安基金对未来一两年债市保持乐观态度,2008年是配置债券资产的较好时机。

  回归债基本色

  A股二级市场走弱,新股遭遇破发,打新的债券型基金经理也进退两难。从本质上来说,部分做固定收益出身的债券基金经理只喜欢做固定收益,而且固定收益也是他们的强项,但是去年市场狂热,债券基金难有表现机会,因此,只能是通过修改契约,增加申购新股来吸引投资者申购债券型基金。

  今年风险控制得当,目前收益率仍然为正的一位债券型基金经理表示,他申购新股很少参与网下认购,而参与网上申购后,一般会在新股上市首日抛掉。

  他表示,客户配置债券基金,是在保本的基础上要求一定收益,而不是追求高收益,如果追求高收益,还不如主动申购股票型基金,因此,“为了一点收益,犯不上去冒这个风险。”

  银河基金研究中心总经理杜书明也表示,现在的债券型基金有点不伦不类,由于部分债券型基金参与新股申购,新股申购又与二级市场有很大的相关度,因此,对债券型基金的风险、收益都没办法评价。

  杜书明表示,债券型基金本身只是一个资产配置工具,不是追求高收益的产品。

  对于固定收益产品追求高收益所产生的风险,也不乏前车之鉴。一位基金经理表示,“2005年货币市场基金出现的问题足以警示所有人,要不是后来基金公司赚了很多钱,部分基金公司可能会倒闭。现在股票型基金、债券型基金都或多或少的存在这类问题,很多时候,市场参与各方都是被市场牵着鼻子走,缺乏独立精神,更没有形成制度。”

  但也有不同意见,一家基金公司负责产品设计的人士表示,虽然打新有一定风险,但相对二级市场而言,一级市场机会还是大一些。只要市场不是很差,打新的债券基金还是会有不错的收益。

  上述FOF投资经理则表示,既然债券型基金可以打新股,其相关契约就不会随便改变让债券型基金回归债基本色。只是基金经理需要灵活把握,在弱市的情况下,不能像去年那样见新股就打,二级市场好,就打打新股,二级市场不好,就不打新股,甚至可以全买债券。来源:证券时报 (来源:证券时报) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:王燕)

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