齐鲁证券：已经有新资金开始布局反弹

　　近日，中国银监会主席刘明康与美国证监会主席克利斯托夫

　　?考克斯在北京交换了商业银行代客境外理财业务监管合作信函，双方就有关监管合作达成协议。

　　点评:此举标志着中国的商业银行可以代客投资于美国的股票市场以及经美国证监会认可的公募基金。除美国证监会之外，银监会已先后与香港证监会、英国金融服务局、新加坡金融管理局和日本

　　金融厅签署了代客境外理财业务监管合作协议。截至目前，商业银行代客境外理财业务的境外投资范围扩展至香港、英国、新加坡、日本、美国等国家和地区。此项业务的开展，我们可以简单地将其与港股直通车作类比，仅从其对A股市场的影响来看，我们认为，从投资者的投资习惯及对A股市场的熟知程度来讲，A股市场仍将是国内主流投资者选择，不排除一部分资金找到新的投资方向，但此类资金的分流不会构成对A股市场的重大影响。

　　反弹延续关注绩优超跌股

　　昨日大盘低开之后强势震荡上行，多数行业板块呈现集体普涨气氛，两市有1400家个股上涨，其中有144家非ST个股涨停，仅4家个股下跌，成交量同比放大。其中，煤炭石油、金融、有色金属等权重板块表现强势，“石油双雄”纷纷探底回升，趋势向好。金融板块中券商类个股成为板块亮点，国金证券、东北证券、安信信托、宏源证券、陕国投A等强势涨停。有色板块中国铝业、辰州矿业表现强势。

　　此次市场大幅下跌是多方面因素综合作用的结果，其中最主要的有三个方面：一是从紧的货币政策收缩了市场流动性；二是08年以来国内外复杂的经济环境，导致企业盈利增长面临较大的不确定性，引发市场担忧，从而导致估值重心整体下移；三是大小非解禁进入高峰期，套现压力大。不过经过大幅度的下跌，我们认为市场阶段性反弹的各项条件已初步具备，市场中投资机会开始出现。

　　首先，股指自6124点开始破位下跌以来，调整幅度已超过40%，跌幅已较大，而经过连续下跌之后，目前沪深300指数08年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。由于市场中大盘指标股调整的幅度非常可观，按照08年动态估值水平来看，大盘蓝筹股继续大幅下跌的空间已不大。

　　其次，在下跌过程中，市场中开始陆续出现部分引发反弹的必备性条件。如中国平安、中国铁建、中国中铁、海螺水泥、中国人寿等多只两地上市股AH溢价消失，工商银行、中国银行等为首的一些大市值股票的季报预期较好，以万科A、保利地产为代表的地产股开始连续放量走强，显示场外增量资金进场较为坚决，而50ETF基金在近几个交易日有突然放量的表现等等，说明已经有新资金开始布局反弹，从历史经验看，这些现象通常容易成为引发反弹的导火索。

　　再次，谈“非”色变的大小非解禁量大幅度降低，4月份解禁额度将缩减至约1500亿元，较3月份降低六成。同时二季度在2008年大小非解禁压力是最小的季度，这样有利于改善资金面的供求关系。

　　虽然新的从紧政策需要等待4月中下旬一季度宏观数据公布后明朗，但目前市场普遍预期CPI数据有回落态势。并且近期银行股受一季度业绩影响整体走强，说明上市公司一季度业绩增长形势依然保持良好，有助于影响行情的基本面因素逐步转强。此外，密集发行的新基金逐步进入了建仓期，在一定程度上助推了股指的企稳走强。而从政策面和投资者信心看，政策暖风频吹，也有助于投资者信心的恢复。

　　在市场操作策略方面，投资者可适量换入前期严重超跌的绩优品种，把握好三条资产配置主线。首先，今年的政策取向会加大鼓励和扶持消费需求的力度，尽量减少对外需和投资的依赖度，因此医药、消费类股票将面临较好的政策环境，而投资类股票则会面临一定压力；其次，“十一五规划”强调产业结构调整、环境资源节约和自主创新，因而节能环保、装备工业、自主创新等相关公司都会有表现机会；第三，随着人民币的升值，将会对相关的行业和公司带来投资机会。因此，在大的投资方向上，继续以消费内需、节能创新、人民币升值作为资产配置主线。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。