综改重在金融创新

　　综改重在金融创新

　　文/本刊记者 温志宏

　　推动区域协调发展，优化国土开发格局。缩小区域发展差距，必须注重实现基本公共服务均等化，引导生产要素跨区域合理流动。要继续实施区域发展总体战略，深入推进西部大开发，全面振兴东北地区等老工业基地，大力促进中部地区崛起，积极支持东部地区率先发展。

遵循市场经济规律，突破行政区划界限，形成若干带动力强、联系紧密的经济圈和经济带。加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区发展扶持力度。帮助资源枯竭地区实现经济转型。更好发挥经济特区、上海浦东新区、天津滨海新区在改革开放和自主创新中的重要作用。走中国特色城镇化道路，促进大中小城市和小城镇协调发展。形成辐射作用大的城市群，培育新的经济增长极。  摘自2007年10月中共十七大报告

　　天津滨海新区的功能定位是：立足天津、依托京津冀、服务环渤海、辐射“三北”、面向东北亚，努力建设成为中国现代制造业和研发转化基地、北方国际航运中心，逐步成为经济繁荣、社会和谐、环境优美的宜居生态新城区。国务院已经批准天津滨海新区为综合改革实验区，在土地管理、金融创新、保税港区、支持高新技术企业发展等诸多领域先行试验一些重大改革开放措施。

　　??摘自2006年5月国务院《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》

　　引言：我们的目标是能够和深圳、上海共同构建起多层次的资本市场体系。

　　OTC原则通过

　　2008年3月17日，天津市于2006年9月递交到国务院有关部门的《滨海新区综合配套改革试验方案》获得国务院正式批复。

　　在其带动下，隔日两市的天津板块快速活跃回暖。

　　原以为当年即可获批的综改方案，因为牵涉领域和部门众多，试验性改革尺度较大，经各部门多次修改商议，18个月后方姗姗迟来。此前，2008年两会期间，天津代表团刚刚提交了关于申请尽快批复滨海新区综改方案和尽快批准OTC(柜台交易市场)的议案和提案。

　　2006年5月26日，国务院发布《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》(国发20号文)，批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区，国家“新特区”的身份正式被认定。其中，涵盖了金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等诸多方面的金融改革创新成为天津滨海新区综合配套改革试验的一项重要任务。天津市发改委总经济师李力说，在一个区域、一个试点，试验这么多内容，全国仅有滨海新区。

　　据2007年4月29日《经济观察报》报道，《意见》下发之后，国家各部委与天津市间形成了一条不成文的约定，即每个部委拿出一个政策，先行支持滨海的开发开放，以响应国务院的意见。具体程序是，天津市可以先自行向各相关部委申请一个政策，由相关部委进行批复。

　　当年9月，天津市政府按《意见》要求完成《滨海新区综合配套改革试验方案》并上报国家有关部门，在资本市场方面申请设立OTC市场的决定也包括在综改方案之内。

　　作为多层次资本市场中最基础的一个环节，发展OTC市场的呼声已日久。因为试点选择涉及到诸多地方利益，国内首个OTC市场将于何方落地一直未知，包括北京、上海、深圳、天津等地都有意申请成为筹建试点，竞争相当激烈。

　　随着《滨海新区综合配套改革试验方案》正式获批，从此拥有无与伦比综合配套改革实验区政策的天津滨海新区终于拔得头筹，如愿取得所有综改政策中政府最为看重的OTC试点。有观察家认为，国家在经济、财政、金融诸方面所给予的具有先行试点意义的政策倾斜，将使得天津重振“北方金融中心”，中国金融改革的大幕或即此拉开。

　　“我们的目标是能够和深圳、上海共同构建起多层次的资本市场体系”，曾参与申请OTC的天津某官员毫不讳言天津的宏图大愿，他亦透露开办OTC市场的具体实施细则和筹建方案还需设计和筹划，“这个市场最终建立起来，至少还需要一到两年的时间。”

　　贯彻落实科学发展观的“排头兵”

　　2008年3月5日上午，国务院总理温家宝在十一届全国人大一次会议上作政府工作报告指出，五年来我国实施区域发展总体战略取得了成效，其中，经济特区、上海浦东新区、天津滨海新区开发开放加快推进。

　　从1986年邓小平同志视察天津，到2005年温家宝总理带领16个国家部委的主要负责人考察滨海新区，再到2007年12月胡锦涛总书记考察天津时希望滨海新区要成为深入贯彻落实科学发展观的“排头兵”，在中国几代领导人的关注下，滨海新区的开发开放大计已经上升为国家发展战略：

　　2006年3月22日，天津市“新城规”获国务院批准，“国际港口城市、北方经济中心和生态城市”成为这座北方滨海城市的新定位。

　　2006年5月，20号文件明确提出“继续发挥经济特区、上海浦东新区的作用，推进天津滨海新区等条件较好地区的开发开放，带动区域经济发展”；

　　2007年10月，十七大赋予滨海新区更高的地位，强调“更好发挥经济特区、上海浦东新区、天津滨海新区在改革开放和自主创新中的重要作用”。

　　在全国人大环境资源委员会副主任冯之浚看来，天津滨海新区成其为现代经济中心的主要标志有三：

　　第一，成为带动综合国力迅速增长的“发展极”。对一个国家来讲，综合国力的提高首先要形成若干个发展极，即经济中心城市的超前发展，尔后对周边地区乃至全国产生带动作用，天津滨海新区当是华北乃至更大范围内具有特殊意义的“发展极”。

　　第二，成为融入世界经济的桥头堡。当今，资本的国际化已成为国际投资主流，而天津国际金融中心优势的重建与发挥，将为中国在国际金融事务中争取更加主动的地位，也将加快国际金融渠道与我国资本市场的沟通。

　　第三，成为资源配置和权威价格的信号台。在市场经济不断发展完善的环境下，资源配置依照价值规律进行后，若没有能提供权威价格信号的中心市场，众多分散的、即时的价格信号将导致整个市场的紊乱，而权威的信号台，只能在交易最集中的大型批发、转口或期货交易市场才能形成。天津独特的港口和经济腹地优势具备这种条件。

　　不能“极化”的焦虑

　　推进滨海新区的开发开放，是天津“十一五”期间的重点发展战略，也是实施加快环渤海地区建设的重要一环。2008年两会期间，天津市市长黄兴国告诉记者，滨海新区未来应该成为天津的一个大的亮点，同时，这个新区应当不仅仅是天津的新区，它是环渤海地区的新区，也是中国北方地区的新区。

　　然而当滨海新区与上个世纪80年代的深圳、90年代的浦东之间的对比已经铺天盖地，中国经济发展“第三极”的称号似已当之无愧之时，需要质疑的是，在缺乏产业联系的京津冀、山东半岛、辽东半岛三大板块组成，滨海新区如何为整个区域提供服务？滨海新区在环渤海经济圈和京津冀地区的“经济中心龙头”认可度如何？

　　北京社会主义学院副院长、著名经济学家陈剑曾告诉记者，在20世纪50年代开始，北京发展成为中国重工业化程度最高的城市之一，京津之间自19世纪中期即开始的互惠互补逐渐终止，毗邻的两个工业巨头相互争夺资金和项目、排斥掣肘的典故逸事贯穿上个世纪后20余年，“环渤海经济圈”与“大首都经济圈”遥相呼应。

　　有人形象地称滨海新区为中国经济发展的“第三极”，整个环渤海经济圈亦被认为是国家继珠三角、长三角之后的第三个经济发动机。然而有学者指出，即便自2007年首钢搬迁，北京撤换重化工业的旗帜，其千万人口所带动的经济需求依然巨大，青岛、大连等城市同样拥有港口和经济腹地优势，河北省则继唐山曹妃甸战略之后再提出“沧州渤海新区”战略，再加上为众多学者所质疑的滨海新区内部行政与功能分割和环渤海经济圈内五个省级行政单元所带来的行政阻力，以及服务意识不够，缺乏“亲商”环境，诸多“不能极化”的焦虑也让天津倍感压力。

　　通往“第三级”的路还很长。与上海浦东和广东深圳相比，滨海新区还需要展示更多的市场魅力。

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　　释义OTC

　　OTC是“Over The Counter”的缩写，中文译作“柜台交易”，是指在证券交易所以外的市场所进行的债券交易，又称店头交易或场外交易，属于多层次资本市场中最为基础的一个层级。在OTC交易的证券多为未在交易所挂牌上市的证券，但也包括一部分上市证券。

　　截至目前，在上海、深圳两家证券交易所上市的公司不足2000家，而国内其他约5万至10万未上市公众企业的股权需要流动，作为正规的场外交易平台，柜台交易市场将使很多非上市企业拥有交易场所，有利于重组等融资事项。

　　发展OTC对于完善国内资本市场体系、增强市场弹性和抵御风险的能力等都意义重大。早在2001年，著名经济学家吴敬琏就曾指出，“柜台交易非常重要，没有柜台交易，创业企业、风险投资的退出问题很难解决，就是美国也不是光靠纳斯达克。通过建立产权交易所来推动科技成果、高新企业的资产、股权交易，满足高新企业的融资需求，为投资者提供退出的平台。”

　　中国证监会前主席周道炯曾表示，目前我国金融领域一个非常突出的问题就是直接融资比例偏低，而资本市场是直接融资的主要场所，因此，优化金融结构，必须大力发展多层次资本市场，这其中摆在第一位的就是发展柜台交易。

　　2008年两会期间，全国政协委员、中国证监会副主席范福春也就发展OTC表示，目前，主板和中小板基本是在同一个层次上的市场，只有柜台交易市场推出之后，市场才能分出不同的层次，企业才能在不同的市场上寻求自己的位置，“当企业发展壮大，可以到主板市场上市，当情况发生逆转，再退回到低层次的市场。投资者的选择渠道、企业的融资渠道就有了一个比较准确的定位。”

　　范福春明确指出，证券法已经规定，非公开发行的公司也有交易的要求，所以要适当地给这部分企业一定的场所。在推出创业板之后，下一步马上要发展OTC市场。