中国经济处于向下周期边缘

　　“从目前的情况看，中国经济增长高点已过，已经处于向下周期的边缘。”申银万国在最新研究报告中写道，如果外界环境没有明显好转，明年经济增长可能回落到10%甚至9%以下。当通货膨胀率回到5%以下，出口增长率回落到15%以下，经济增长率回落到9.5%以下，从紧的政策组合有望放松。

　　申银万国悲观地指出，中国经济增长动力主要来自于外部需求的推动。目前由于次级债影响的深化和扩散，世界经济将步入两年左右的调整期，这一调整将对中国经济产生很大的冲击。在成本高企和需求放缓的双重挤压下，企业盈利恶化在所难免。而服务业、技术密集型企业以及有能力做大的企业可能受影响较小。

　　不过，考虑到经济增长惯性，政府换届效应、银行信贷扩张意愿仍然很强，申银万国对今年经济形势仍较乐观，预计取得约10.5%的增长率。

　　对广受关注的通胀问题，申银万国的判断是，预计这一轮通货膨胀将在今年达到高点，明年将会回落。

　　出于对通胀上行、企业利润下降的不良预期，各大机构对A股市场走势均不乐观。

　　凯基证券发布的最新策略报告称，中国股市中期下降趋势尚未扭转。对企业盈利能力下降的担心将制约投资者的做多信心。

　　花旗在周三的报告中也提到，中国A股市场上行空间有限，上证综指可能会在3000－4000点之间波动。企业盈利可能弱于预期、新股发行、限售股抛售压力，以上种种均构成A股上行的压力。

　　花旗的观点是，政府不会在目前点位出手干预，昙花一现的大幅反弹很可能只会招致更多抛售。