从一季报看全年机会

　　□金韬

　　有句话叫“良好的开始是成功的一半”，从上市公司的一季报中，我们大致可以窥见其一年发展的轮廓。显然，上市公司的一季报非常值得投资者关注。

　　从率先公布的3家公司日照港、金宇集团以及沃华医药的情况看，这些公司均实现了净利润和营业收入的同步增长。

从上市公司总体而言，统计显示，截至4月7日，沪深两市共有103家公司发布了一季度业绩预计数字，而其中88家属于“预喜”，比例高达85.44%。在这88家公司中，74家预增、1家略增、13家扭亏。就业绩增长幅度看，预计一季度净利润较去年同期增幅超过600%的就有11家。

　　因此，无论是个股还是市场总体，尽管今年一季度遭遇了雨雪灾害，尽管宏观经济面临紧缩，但从一季报看，2008年上市公司的业绩依然值得期待。就具体个股而言，那些通过转型而业绩出现爆发性增长的公司，显然值得特别关注；毕竟，每年的大牛股中，很多就是从重组类公司中出现的。例如川投能源，虽然2007年业绩平平，但公司预告一季度净利润较去年同比大增800%-1000%，而业绩暴增的原因，恰恰是因为其实现了公司转型。

　　但是，就一季报去看全年机会时，投资者要避免陷入以下误区。

　　一是忽略了上市公司的季度性因素。毕竟，很多上市公司的收益具有很大的季节性。如航空公司，其业绩最好的季节是每年的3季度，而业绩不好的某些季度甚至是亏损的。再如空调等行业，一般在夏季和冬季业绩最好。

　　二是进行单纯的公司间比较而忽视了与同行业公司的比较。由于不同行业每个季度的业绩贡献是不一样的，不同行业的公司间单纯比较季度业绩意义不大，而需要与同行业的上市进行比较，才能从中鉴别。

　　三是忽略上市公司单季业绩中的偶然性因素。一个项目成功的资本运作，一笔股权收益的兑现???都可以很大程度上影响到上市公司单季度的业绩。对于投资者来说，不能期望上市公司每季度都有这样的情况出现。同样，也不能因为一个季度的业绩受到了一些偶然因素的影响，而低估了上市公司全年业绩增长的潜力。例如今年的雨雪灾害，就影响到了相当一批上市公司一季度的业绩，但实际上，雨雪灾害对上市公司的负面影响，毕竟是暂时的，而随着灾害天气的过去，已经不再对其后的业绩产生负面影响。（作者为上海福脉投资管理有限公司董事长）

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