技术性反弹受挫 “市场底”考验“政策底”

　　周三市场未能延续近几日的反弹态势，在权重指标股再度走弱的拖累下两市股指大幅下挫，中国石油、中国平安领跌大盘，沪指失守3500点关口，大跌198点，并且逼近3400点整数关口；深圳成指也大跌513点，至收盘深圳成指和上证综指的跌幅分别达到3.78%和5.5%。盘中个股表现几乎是全线下挫，涨跌家数近1∶9，而投资者恐慌情绪再度开始弥漫，两市被封杀于跌停板的个股超过百家，周三的大阴线宣告了近几日的技术性反弹已

　　告终结。

　　成也蓝筹 败也蓝筹

　　和近期市场反弹格局如出一辙的是，蓝筹股在充当了反弹的稳定器和领头羊后，重新加入了空方的阵营并再度领跌市场。周三市场蓝筹指标股几乎是全军覆没，其中中国石油、中国平安、中国石化、工商银行、建设银行等全日跌幅都超过了4%。在经过了疾风骤雨式的下跌后，大盘蓝筹股近期一度重新焕发生机，尤其是同时具有A股、H股的大盘蓝筹股表现更为强劲，典型的如中国平安、中国人寿、建设银行等。但当这些蓝筹品种股价超跌的技术性修正已较为充分，在基本面因素没有出现明显向好变化的前提下，随着外围刺激因素消失或减弱，其反弹动能也将随之弱化。而近期基金净值的回升也在一定程度上触发了开放式基金更沉重的赎回力度，在这样的背景下，蓝筹股面临的压力可想而知。

　　另一方面，未来两周即将公布第一季度和3月的经济数据，市场普遍预计国内第一季国内生产总值（GDP）增长将由2007年第四季的11.2%放缓至10%左右，而3月份消费价格指数（CPI）仍居高不下，同比增幅可能达8.4%。因此投资者所预期的宏观调控的短期放松的可能性并不大。作为受到宏观调控影响最大的蓝筹板块，在经过了短暂的反弹后，由于基本面并不支持其持续走高，蓝筹板块再度出现回落的走势也就在情理之中了。

　　“市场底”考验“政策底”

　　现在有不少观点认为，尽管目前市场走势下跌较为迅猛，但依然不能轻言熊市到来。虽然“机会已经大于风险”，然而，市场的底部究竟在哪个位置？似乎没有人能够说得清楚。毕竟，经历了清明节前后的短暂反弹之后，周三大盘重归跌势，被投资者寄予厚望的大盘蓝筹股转而再度集体出现杀跌，做空利器中国石油、中国平安等大象股跌势凶猛，尤其是中国平安，该股的领跌对于整个金融板块的冲击可想而知。同时，连涨数日的券商股在周三的集体回落，对于市场人气的打压也是非常直接的。

　　事实上，周二美股和周三港股均只是出现了小幅下跌，可见A股市场周三的大跌并不是受国际市场的拖累。那么，市场信心缘何如此脆弱呢？显然，对于政策救市的预期落空，是导致大盘反弹夭折的主要原因。

　　都说“市场底”与“政策底”存在着一种博弈关系。的确，从目前的情况来看，“政策底”正面临“市场底”的严峻考验。据统计，进入3月以来的5周，周末最后一个交易日尾盘都出现了“抄政策底”、抢反弹的行情，押注周末政府出台救市政策。这种“政策豪赌”现象已经发展到每周倒数第二个交易日，这种模式还在发展，据路透社香港4月3日电，汇丰发表研究报告称，中国政府可能会于奥运前宣布连串的救市措施，市场又在酝酿“豪赌奥运”……

　　应该说，政策救市的愿望压抑已久，救市的诉求与日俱增，政策救市也就在于一个时机选择的问题。而救市时机的选择，自然需要大智慧。不少业内人士认为最佳的救市时机已过，其实不然。毕竟，事前判断与事后判断是两码事。也许，此次管理层针对股市的问题并不急于像以往几次救市那样下猛药，而是可能不温不火地有针对性的从根源上进行解决。如果是这样，相信比简单直接下猛药似的救市方式更为有效。

　　短期将维持弱势震荡格局

　　长期以来，A股高估值的重要根源，是过多的资金追逐有限的流通股，而“大小非”为代表的产业资本无法通过股市实现股权套利。但是，伴随“大小非”解禁高潮的来临，A股市场开始进入全流通时代，价值体系的紊乱使得多数投资者无所适从。与此同时，在经历了连续的反弹之后市场技术性回调的压力逐渐加大，而自身修复趋势却逐渐减弱，再加上政策面仍然相对淡静，随着本周新股发行的再度开闸，资金面的失衡导致了A股市场弱势难改。

　　而随着风险因素逐渐被市场消化、A股估值回归理性、新发基金预计将给市场带来1000亿左右增量资金的情况下，市场的价值中枢也有望不断抬升。事实上，在国内经济增速仍然达到10%的背景下，目前沪深300的动态市盈率不足25倍，并且市场上已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，投资价值已十分明显。而随着年报业绩披露进入高潮，上市公司一季度业绩也渐露端倪。截至4月7日，108家预告一季度业绩的公司，有91家预增或预盈，报喜成为绝对主流。据统计数据显示，在108家公司中，81家公司预增，10家预盈，10家预亏，7家预减。显然，上市公司一季度业绩如果能够保持大幅增长将为A股市场带来新的活力。因此关注价值成长股，以价值及成长的确定性来化解市场的不确定性风险仍然是目前动荡市道下较为理智的投资策略。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。