A股发行进入询价阶段国际大行看多紫金矿业H股

　　李亚

　　由于国际金价近期下滑的因素，在消化A股即将上市的利好消息后，紫金矿业H股（02899.HK）连续第二个交易日回吐，昨日该股以7.9港元收市，逆市下跌1.25%。不过，国际大行普遍认为A股上市将对H股表现有正面影响。

　　“国际金价今年攀升至1000美元高位后出现调整，加上国际货币基金组织(IMF)突然提出出售手上12%黄金储备，大约为403吨黄金，套现110亿美元，导致市场忧虑金价的走向，投资者须注意黄金价格在第二季度可能波动较大。”香港一中证券联席董事黄伟康向《第一财经日报》表示。

　　星展银行（DBS）在研究报告中指出，紫金A股上市集资使得公司扩展金属业务时处于有利位置，有助维持长远增长。上市后将可进一步改善其财务状况，预计紫金矿业2008年的净负债比率将由去年的60%下降至少20%。

　　星展银行指出，以内地金属股对H股折让20%~50%计算, 估计紫金A股发行价将达7.8元，并预期首日上市后有40%~50%的升幅，这对H股表现有强力支持。星展认为第二季度国际金价将会转强，今明两年金价预计为每盎司850美元及900美元。该行将紫金矿业H股的投资评级由“持有”调高至“买入”，12个月目标价位11.13港元。

　　德意志银行发表研究报告重申紫金矿业“买入”的投资评级，目标价10港元。德意志银行指出，紫金矿业A股上市后，将加快完成一些收购项目，促使2008年以后的矿产量有较大增长。同时，该公司通过上市融资，资产负债表进一步改善。即使不考虑进一步的收购，2007~2010年间紫金的金矿产量复合年增长率至少达到20%，有利于巩固紫金矿业在行业内的地位。

　　德意志银行表示，该行近期上调了金属价格预测，国际金价今年上调8%至每盎司981美元，及明年预测升28%至每盎司1100美元；今年铜价也同时上调5%，至每磅3.41美元。德意志银行相信，紫金矿业将受益于金属价格上升，带动其盈利强劲增长。

　　高盛对紫金矿业的后市表现最为乐观，该行给予紫金12个月目标价为13港元，投资评级为“买入”。高盛指出，A股上市集资所得将会投资于塔吉克斯坦金矿、秘鲁铜矿以及金铜矿的露天开采项目。高盛在研究报告中表示，A股上市会摊薄2008年H股预测每股盈利约6%，但高盛认为，摊薄效应仅会带来短期影响，紫金矿业的中长期增长仍然可以持续。

　　紫金矿业成为内地首家发行面值0.1元人民币股票的公司，A股已于近日开始询价。成功发行A股后，H股占公司股权比例将由30.48%摊薄至27.36%。