武汉广场租金案决定未来业绩

□海通证券 汪盛 路颖

　　
　　
　　 鄂武商A（000501）公布的年报显示，公司2007年度实现营业收入52.9亿元，营业利润3.34亿元，净利润2.13亿元，其中归属母公司的净利润1.13亿元，折合EPS0.20元。

　　
　　 公司主要盈利来源武汉广场2007年营业收入16.4亿元，营业利润3.27亿元，净利润2.18亿元。净利润大幅度增长的主要原因：一是武广2007年未确认租金6802万元；二是2006年武广装修费用计提完毕，2007年减少待摊费用2380万元，即使维持原租金水平，武汉广场的利润也可达1.68亿元。

　　
　　 此外，武汉广场2007年营业收入增长25.1%，预计2008－2009年武广的单店增长率可达12％－15％，利润增速超过20％。

　　
　　 公司其他百货店2007年营业收入约为13.8亿元，考虑到要负担总部的费用2007年营业利润为-5279万元，实现净利润-3068万元，由于百货行业的景气上升，同时公司2007年9月开业的国际广场将于2008年开始盈利（预计净利润2000万－3000万元），其他百货店利润贡献将显著上升。此外，公司2008年计划在湖北二线城市新开1－2家百货店。

　　
　　 公司量贩业务发展良好，2007年实现营业收入22.5亿元，同比增长29％，净利润5270万元，同比增长33.1%，营业利润率基本持平，公司计划2008年新开10－15家量贩超市，我们认为公司量贩业务外延扩张顺利，同时规模效益有望逐步体现，未来2年可维持25％－30％的净利润增速。

　　
　　 武广租金案的结果对公司的净利润影响较大。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。