天创置业遭遇资金命门 股权出让玄机暗藏

　　天创置业遭遇资金命门从紧的货币政策、回暖、报复性上涨……，这些耳熟能详的词汇在房地产行业依然大行其道的时候，速动比率、流动比率、经营现金流这些较为生僻的专业术语也频频露脸，风头尤甚。在这些词汇变换的背后，是关于房企资金链的讨论成为行业关注的热点。

　　纵然市场环境的波动较大，出现了像天创置业这样的公司资金链紧绷的状况，但还不足以短短半年之间就改变整个行业至生死存亡边缘。种种言论的背后，不乏利益集团合谋混淆视听的策略。但诚如某上市房企高管所言，“日子确实不如以前好过了”。在高歌猛进的激情过后，顺应大势，将更多的精力用于加强内部管理，或收缩战线，或加快周转，或合作开发……才是当前房企避免成为第一批倒下的不二法门。

　　本报记者王晓伟北京报道

　　一则出售资产的公告将天创置业股份有限公司推上了房地产企业受困资金链的前台。

　　4月2日，天创置业发布公告，决定引进北京市丰台区南苑乡所属“北京鑫福海工贸集团”作为合作方，共同开发“棉花片”项目。该合作的具体方式为：天创置业将控股子公司北京天创世缘房地产开发有限公司38%的股权以1.19亿元转让给工贸集团。

　　作为此次受让的条件之一，工贸集团向天创世缘提供资金3.81亿元，用于“棉花片”项目的开发建设，年利率不超过8%，两年到期归还本金。

　　不过，这则看似普通的股权转让，实则暗藏玄机。

　　“对于此次出让股权的计价，天创置业以对天创世缘的原始投资计算成本。而实际上截至2007年年底，天创置业已经为"棉花片"项目支付拆迁费用和预付土地出让金总计7.13亿元。”一位分析人士指出。

　　超值的“棉花片”项目

　　天创世缘持有的签约项目??“棉花片”项目是整个事件的核心。

　　作为天创置业的主要运作平台，天创世缘持有“棉花片”项目??一个位于北京市宣武门外大街与两广大道交口东北角的项目。该项目总规划用地5.15万平方米，规划总建筑面积约为19.36万平方米。

　　天创世缘和“棉花片”项目的渊源要追溯到2005年。当年12月26日，天创世缘与北京中融物产签署《合作协议书》，合作开发棉花片B-3项目的议案。

　　在协议签署3天后，天创世缘支付了地价款1.03亿元，以及预付了拆迁费0.4亿元，总计投入前期开发资金约为5.67亿元。

　　这一协议在当时被视为天创置业廉价获取土地资源、增加项目储备的一次成功之举。

　　不过，天创置业对这一项目的良好愿景却被拆迁的难度羁绊。一位知情人士透露，由于拆迁不顺利导致该项目土地使用权的获取一再被推迟。

　　海通证券房地产分析师张峦在去年11月份的研究报告中指出，“由于动迁迟迟没有完成，导致土地使用权获得推迟一年多时间，该区域住宅价格已经由去年每平方米9000元上涨到16000元附近，经过计算，一年负担的资金成本低于住宅价格上涨带来利润，可谓是好事多磨。”

　　背后玄机

　　不过，好事现在却不能由天创置业独享了，工贸集团仅以1.19亿元的代价便将天创世缘38%的股权纳入囊中。

　　对于此次交易的目的，天创置业指出是为了加速“棉花片”项目的开发进度。看重的更是工贸集团提供的年利率不超过8%的3.81亿元资金。

　　根据公告，成立于2001年3月29日的天创世缘截至2007年，总资产为3.56亿元，净资产1.16亿元，负债达到2.4亿元。

　　而按照天创置业与中融物产签订的协议，天创置业支付费用后，天创世缘最终将获得“棉花片”项目用地的国有土地使用权。但事关重大的土地使用权却一直被天创置业“忽略”。

　　不过，从最近发生在天创置业身上的一些事件上，可以窥出一丝端倪。

　　3月18日，天创置业公告信托融资计划搁浅。天创置业原计划通过大股东的担保寻求北国投发放16亿元的信托贷款，以用于银川北塔项目的开发建设。据了解，银川北塔项目的地块起拍价达到16亿元。

　　在巨大的资金压力下，出售资产成为一种无奈的选择。

　　3月20日，天创置业控股子公司北京国电房地产有限公司以4.05亿元出售国典大厦剩余部分房屋及与其相关的其他构筑物和设施，以回笼资金。来源：中国房地产报

　　?? (来源：中国房地产报)