成煤炭第一低价股 新大洲A犹豫是否放弃摩托业

　　□ 本报记者 袁志伟

　　自去年年底开始，受到国际油价居高不下、能源需求与日俱增、煤炭价格持续攀高等多重因素的影响，煤炭板块在一片清冷的市场中一直独自“高烧”，成为近来最炙手可热的板块之一。

　　然而，由于近期权重股大幅领跌的情况频发，不少投资者对煤炭板块中的权重股有些望而生畏，反而对面值10元以下的超低价煤炭股产生了兴趣。

那么，超低价的煤炭股是否具有投资价值呢？

　　为此，《证券日报》记者对2007年成功转型煤炭产业的沪深两市煤炭概念第一低价股??新大洲A进行了追踪。

　　新主业：煤炭大幅盈利

　　据大智慧软件显示，在煤炭石油板块的40多只股票之中，新大洲以昨日的6.65元/股的价格位列最便宜的股票之首，同时，其市盈率也以217.32倍，位列众多股票第一。

　　在谈到新大洲A由单一摩托车制造业向能源产业的转型时，新大洲A证券代表任春雨介绍说：“2006年12月，公司完成了内蒙古牙克石五九煤炭（集团）有限责任公司78.82%的股权和牙克石煤矿63.95%的股权及采矿权的收购。这两个煤矿实际上是一体的，目前公司总计拥有15亿吨的探矿权和6000万吨的采矿权。”

　　据新大洲A2007年年报显示，去年新大洲A的煤炭产业收入首度合并进入公司的会计报表。五九集团（含牙克石煤矿）去年全年生产原煤总计202.70万吨，同比增长5.11%；销售煤炭195.70万吨，同比增长4.90%。虽然剥离友谊乳业这一非煤产业的资产对收益产生了影响，但仍然实现了营业收入35,676.75万元，实现净利润3,613.07万元，也为新大洲贡献了利润2,574.25万元。

　　某券商一位煤炭行业研究员在谈到新大洲转型进入煤炭行业时这样告诉记者：“新大洲的转型是比较成功的。好多上市公司一直都没有找到合适的、明确的经营方向。没有明确的目标就注定这个公司不会有很好的收益。新大洲转型煤炭无疑是找对了方向，是一个明智的选择。”

　　但是，针对新大洲目前的两市最低煤炭股股价，上述研究员补充说，“虽然新大洲A目前不到7元的股价相对于其他煤炭股来说是比较低的，可能还不及有些大型煤企股价的零头，但是相同板块下，不同的公司业绩也是有差异的，不见得价格低就买。

　　“虽然现在煤炭行业的景气度毋庸置疑，但是该股是目前煤炭板块中市盈率最高的，投资者应该注意到。”

　　对于投资者普遍关注的煤矿扩大产能的问题，任春雨表示，新大洲的传统产业??摩托车制造业在经过近些年的发展后已经达到了相对稳健的规模了，不需要在进行大规模的扩展了。因此在公司进入煤炭产业之后，煤矿产能的扩展已经放在新大洲的工作日程上来了，这也是新大洲今后几年发展的重中之重。

　　任春雨告诉记者说：“因为行业都是周期性波动的，由于现在煤炭行业的景气，我们想尽快地把煤挖出来。因为我们进入煤炭行业不是在低谷进去的，取得资源的成本相对于其他大型煤炭企业也比较高，因此，从规模经济的要求出发，我们也要逐步扩大产能。我们的目标是在五年内达到产能500万吨。但是由于煤矿按照技改的要求可能要有停产期，因此今年的煤炭产量会有所下降，但是整体的收益不会有下降。产能实现大幅度的增长可能会在两年后有所体现。”

　　老主业：摩托车出现亏损

　　相对于煤炭行业业绩的大比例贡献，新大洲的摩托车行业则显得逊色许多，而且近两年的利润表现都在下降。据了解，2007年新大洲本田累计生产摩托车888,011辆，累计销售摩托车926,468辆（其中出口摩托车293,756辆，出口创汇20,444万美元），分别较上年同期增长了11.09%和22.40%，但由于推行“体质向上”策略，工厂搬迁、人员调整和处置不良资产，发生和计提一次性费用11,428万元，使公司收益较上年度出现下降。2007年新大洲本田亏损279万元，利润同比减少了144.82%，公司按持股比例承担亏损139.5万元。

　　据新大洲2007年主营业务收入相关数据显示，2007年新大洲A煤炭产业营业收入达到344,149,771.86元，所占总营业收入比例为55.15%；营业毛利达到170,710,561.76元，所占比例高达80.31%。而与此同时，电动车产业去年的营业收入却只有55,812,970.16元，所占比例为8.94%；营业毛利为4,307,255.14元，所占比例仅为2.03%。

　　对于摩托车行业利润贡献逐年下滑的现状，任春雨表示：“新大洲从未想过放弃传统的摩托车产业。虽然公司摩托车产业的业绩在逐年下滑，但是作为新大洲的传统产业，公司对这个产业很有感情。而且，在公司所涉及的诸多行业中，摩托车行业是我们最为熟悉和了解的。”

　　然而，随着国家“惠农”政策的进一步扩大，对摩托车在农村市场的发展带来广阔机遇。

　　对此，任春雨欣喜地说：“国家政策的调控，从长远看，对我们实际上是一个利好。因为国家调控的政策主要目的是为了打压生产经营不规范的小厂，行业环境越规范、越净化，对于新大洲这样的大厂家越有利。2008年新大洲摩托车板块的业绩，相信会比2007年要好，而且好很多。”

　　任春雨表示，国家相关政策的出台无疑会增加新大洲的一部分成本，但是从技术角度讲，新大洲的技术相对于小型电动车生产厂有比较大的优势。长期来看，新大洲可以在一定范围内通过技术优势，拉开与小厂家的差距。'

　　

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