华人置业(00127):截至07年底每股帐面值为20.5元,但该数字并无充份反映其资产净值,主要是受投资物业重估盈余的递延税项拨备影响,而发展物业的升值也没有被计算在内?倘若撇除53亿元递延税项负债,其07年底每股帐面值应被重列为22.8元?
华置最重要发展物业包括:尖沙咀东英大厦重建?澳门?恭J的580万平方综合发展项目(70%权益)?我们为上述发展物业作出重估,得出盈余合共101亿元(每股4.4元)?
中国内地方面,华置的主要发展项目位于成都,可发展面积合共870万平方?公司位于成都的3幅地皮的最新专业估值,相当于其收购成本总和18亿人民币的近1倍?
该股股价对我们估计的每股资产净值28元有59%折让,从公司旗下资产的质素以及稳健的财务来看,股价实在被过份低估?其截至07年底的负债比率只为12%?我们调低华置08年盈利预测,原因是我们对投资收入采取较保守的看法,以及参考其最新的物业落成时间表后,所估计的地产发展利润较前为少?但华置仍属吸引的资产股,目标价维持在20元?(建议时股价:$11.40)
工商银行(01398):是中资银行股的佳选之一,因为其应是最能抵御中央政府为冷却经济而实行的宏调措施的内地银行?工行刚宣布今年首季盈利至少应有50%同比升幅,意味首季纯利至少达281亿人民币?管理层表示,盈利急升除受惠于法定税率由33%降至25%,亦有赖于净利息收入及手续费收入高速增长?
我们相信,次按相关投资对工行已不足为患?截至去年底,集团的美国次按证券投资规模为12.26亿美元,相关债券的投资评级全为AA级或以上?集团已为有关投资拨备4亿美元,截至去年底其公允值损失约为3.57亿美元?此外,工行已为5500万美元的结构投资工具相关投资作出约3500万美元拨备?集团即使为有关投资再作拨备,相信对盈利亦无大影响?
中国人民银行将工行今年的贷款限额定于3650亿人民币,意味全年贷款增长约为9%,较去年的12%为低?虽然手续费收入有下跌的可能,且在内地A股调整的情况下,资金可能会从低息的活期存款流向较高息的定期存款,导致银行息差收窄,但从今年头2个月的数据来看,并无证据显示这情况正在发生?(建议时股价:$5.79) (来源：
大福证券)
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：chuangangcui)
《变形金刚2》送票！
