张炜：股指为何又创收盘新低？

　　本周一，在美股上周五重挫的阴影下，上证指数以３２９６．６７点收盘，跌幅达５．６２％，创出本轮调整以来的收盘新低，也是今年以来的第３大单日跌幅。至此，距离４月３日一度创下的３２７１．２９点的调整新低仅“一步之遥”。

　　沪深股市如此大跌，是当日亚太股市普跌的一部分。上周五，美国工业巨头ＧＥ的利空财报，使投资者对今后的企业财报状况颇感担心，道琼斯工业平均指数跌幅达２．０４％。据悉，ＧＥ受到旗下金融服务业务的负面影响，第一财季净利润下降了６％，并调降了２００８年财测。这使次贷危机的伤疤，再次被撒了一层盐。亚太股市本周一闻讯纷纷低开，恒生指数跳低开盘了近７００点，全日大跌３．４７％；日本股市低开低走，跌幅为近一个月来罕见，日经２２５指数出现３月１７日以来的最大跌幅；韩国股市出现一个月来最大跌幅；上证指数开盘即较上周末收盘低开了７３．８４点。

　　次贷危机的阴影依然缠绕着全球股市。海外市场上，金融股再度遭抛售，Ａ股市场上也不例外。本周一，深发展跌停，兴业银行、华夏银行、招商银行、民生银行、交通银行等分别下跌了９．１６％、９．８７％、８．４５％、７．３３％、６．８３％，跌幅均超过上证指数。Ａ股市场上可谓“哀歌声声伤人心”，不单蓝筹股大跌，中国石化、中国石油等至今未找到底部，万科Ａ、招商地产等地产股跌停，前段时间风光的创投概念股也纷纷大幅下挫。

　　其中，地产股在本周一算是比较惨的。用市场人士的话来说，万科Ａ午后跌停极大地打击了地产板块人气，泛海建设、招商地产、保利地产、大龙地产、上实发展、金地集团等齐刷刷封于跌停。

　　地产股惨跌与市场传闻有很大关系，同样是难以确定的消息，给创投概念股带来“重创”。有媒体援引证券业高层人士的话称，“今年上半年创业板估计没指望了”，导致大众公用、张江高科等跌停。大众公用上月还创出过２５．４５元的新高，本周一“躺”在１３．８４元的跌停板上，相隔１个月出头，就遭近似“拦腰半截”，既暴露出调整的残酷性，也因其赔钱效应进一步伤及投资者信心。在许多稳健型投资者看来，今年或许不投资才是最好的投资。而若投资者风险厌恶到这样的程度，又如何指望股市迎来转机？

　　值得注意的是，目前Ａ股市场的脆弱性，远大于香港股市，而在人民币升值的支撑下，Ａ股本来可以发挥“避风港”的作用。本周一，历来与美股贴近程度较高的港股，反倒单日跌幅小于Ａ股。而且，港股目前的累计调整幅度远小于Ａ股，再创新低的距离也有一大截。Ａ股之所以如此疲软，表面看是因为未出台强力救市政策的缘故。实际上，暴露出Ａ股市场的本性，虽然近年大力发展机构投资者，增加蓝筹股比重，但市场稳定性的提高有限，一旦股指调整被确认，市场就像被捅了一个漏洞。在指数累计下跌超过４５％的情况下，投资者不是公认个股价值得到了发现，而是恐惧症日趋严重。有评论甚至认为，守住３０００点是胜利，悲观估计将跌至１８００点。

　　单日重挫与“１８００点悲观论”同时“袭来”，投资者难免感到进一步恐慌，人们不会认为大盘下跌是为了二次考验３２００点的底部。若大盘继续下滑并跌破３２００点，进而失守３０００点，恐怕也不会引起太多惊讶。事实上，指数下跌４５％以上，以及个股普遍“拦腰半截”，在投资者中形成了严重的熊市心态，对股指下跌渐趋麻木。而在这时，场外新资金不会急于抢反弹或抄底，既然外部因素未稳，场内出逃资金不计其数，又有谁愿意轻易去成为解放他人的“炮灰”。

　　本周一的下跌，告诫投资者需要对调整有更充足的思想准备。本周有ＣＰＩ数据将披露，美股还可能似“流弹”袭来，大盘震荡筑底的任务远没有完成。不过，对于“１８００点悲观论”倒没有必要理会，４５％的指数跌幅意味着走过了当年熊市的多少路程，投资者心中应该有谱，此时再“割肉”，很可能是弊大于利。