中期底部构造将非常复杂

　　昨天沪综指在创出调整新低之后，并没有出现全面的恐慌，反而是逐步走高，盘中最低达到３２１２点，收盘３３４８点，留下了一根长长的上影线，但成交量仍处于地量水平，沪市金额只有６０亿元，观望气氛仍然很浓。

　　总体来看，在短期内下跌４００点之后，技术上出现了超卖的特点，内在的反弹动力增强，但受到短期均线的压力，以及即将公布经济数据的担忧等多种因素的影响，市场仍将出现反复震荡的走势。

　　正在构筑中期底部

　　从去年的１０月开始，国内市场受美国次贷危机的影响，全球经济放缓、国内通货膨胀、宏观调控、盈利增长放缓等因素影响，从最高６１００点至今跌幅已经逼近５０％，市场从２００７年１０月相当于２００８年３２倍的预期市盈率，跌至如今２００８年不到２０倍，这种水平属于中国股市估值的低位区。

　　从本轮下跌的调整性质上分析，目前来看是对２００５年开始的牛市的中级调整，是针对９９８点至６１２４点涨幅５００％的中期技术调整，从调整的空间看已到位，而且持续不断的暴跌和跳水使得具有投资价值的股票开始显现。也就是说，市场风险的释放已经进入尾声，释放得较为充分，市场目前的特点就是，处于“赶底”或“筑底”的状态。

　　同时，从短期走势预测，本周即将出台３月份ＣＰＩ数据，市场传闻在８．３％左右，继续保持在较高的水平，近期的下跌就反映了市场对未来央行从紧的货币政策保持悲观论调的直接反应。据分析，提高存款准备金率和加息的措施有可能继续出台，但由于ＣＰＩ可能从２月份的峰值８．７％走低，近期加息的预期比较弱。所以，这就为市场提供了一个喘息的机会，或者是逢低吸纳的机会。

　　抗通胀行业值得关注

　　本周两个交易日，以银行、地产为首的权重股，蓝筹股等成为最大的下跌推动力，影响了航空、有色、军工等蓝筹股的大幅下跌。

　　对于这种现象，一方面是地产、银行在前期出现一定的反弹，涨幅平均在２０％以上，存在调整的压力，另一方面则是近期国家加大对信贷资金的审查，将对相关的行业形成较大的冲击，尤其是房地产行业。不过虽然短期内出现了跳水，但从中长期来看，地产、银行中的龙头公司仍具有相当好的投资价值。

　　从近期部分公司相继公布第一季度业绩公告来看，银行、地产等增长幅度大，虽然在未来的预期下，存在增幅降低的可能，但从短期来看，２００８年上市公司利润一致预期增长率仍然有３０％左右，这将为市场走稳奠定坚实基础，因此，相关板块个股在第二季度市场存在阶段性投资机会。

　　与此同时，由于美元连续贬值引发的全球性通货膨胀压力开始大面积显现，那么寻找能够规避通货膨胀风险的品种，即抗通胀行业个股将出现一定的机会，而且由于全球资金流动性仍涌向商品市场，商品指数的高企可能维持更长时间，因此，对中国生产资料价格指数顶峰的判断仍可能向后延续，选择能抵御通胀的品种进行投资是取得超额收益的方法之一。

　　业绩地雷开始引爆

　　在连续的业绩预增之后，本周业绩预警的公告开始出现，风华高科因为第一季度短期股票投资收益及公允价值变动收益预计亏损７２００万元，类似的还有佛山照明，其他的预警公司还有漳泽电力、中水渔业等，无一例外地都出现大幅的下跌，昨天佛山照明牢牢封在涨停，这种情况意味着２００８年的业绩地雷开始引爆。

　　从目前的市场环境来看，像银行、地产等业绩大幅预增的板块都出现了跳水，那么预警公司的情况将更为恶劣，而且可以判断，随着公告的不断增加，绩差股的预警公告将会越来越多，是近期投资者必须重点规避的风险。