德邦证券:重要经济数据将公布 关注焦点量能变化

　　德邦系统风险 中性 德邦操作指数 48

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。

主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。对市场造成较大影响的将是近期将公布的中国一季度经济宏观数据以及上周末七国集团就防范全球金融危机问题达成一致所能产生的效果。首先我们关注到央行上周五有关货币政策所产生的效果，数据显示央行从紧的货币政策对货币市场产生了较为理想的紧缩效果，存款增加较多和贷款增速减缓表明紧缩政策正在朝预期的方向发展。但这对经济的增长产生不利影响可能有限，而我们更关注的是本周将要公布的宏观经济增长的相关数据。足够的数据若能够表明中国经济增长态势依然良好则市场可能就此产生一波较大级别的回升行情，同时我们也注意到各公司的季报发布进程，经济增长引致的微观主体的企业的利润增长依然强劲则市场的回升时机将快速到来。总体上本周可能以弱势震荡为主，而且市场可能出现先抑后扬的震荡，因此投资者可以在市场大幅下跌时适当加大仓位操作，但以不超过四成仓位为宜。

　　股指震荡区间测算：3280-3400（沪指）

　　周二沪深大盘惯性下探后在中国石油、中国石化、工商银行和中国联通等大盘蓝筹股的尾盘拉升下小幅反弹，但总体上全天几乎保持在前一日收盘的下方维持弱势震荡。这一点可从成交量萎缩得到验证。市场最终收出红盘得益于大盘指标股的上涨和最后半个时的放量。后市能否继续出现反弹关键在量能的变化。若无明显放量，则市场将依然维持弱势。周二沪指大再次低开14点于3282点，全天出最后半小时外呈弱势震荡之势，最低探至3212点，创出本轮下跌的新低点。估计周三尚难有大作为。最高为3348点，收盘在3348点的次高点，上涨51点计1.57%，成交量为607亿元，减少63亿元。深市低开40点，弱势震荡后尾盘上涨47点，同时创下本轮调整的最低点11807点，收盘在12390点，上涨0.39%。成交量为306亿元减少23亿元。两市总成交量有所萎缩。我们认为市场能否持续上涨需要关注量能的变化，但总体上严格控制仓位仍然是现阶段投资的关键点。周三公布一季度CPI指数和其他重要经济数据，不确定性增强，杀跌动力枯竭预计市场可能震荡小阳的走势，所以我们预计周三沪指主要震荡区间在3280-3400点之间，但投资者仍然需要保持谨慎。

　　从盘面看，沪深两市经过弱势震荡后尾盘的拉升可能并不一定有效，市场持续上涨需要量能的增大。而行业板块看投资者主要需要关注大盘权重股的走势，金融地产特别是地产经过持续两天的大幅下跌后其止跌的概率有所加大。地产持续弱势有待观察，但金融板块特别是证券板块依然表现强势。因此金融板块出现小双底则市场可能企稳。同时大盘权重中我们高度关注中国石油是否跌破发行价，因为其走势显示未来市场的走向。在大盘回抽的周二地产板块依然小跌1.5%，成为市场少有的下跌品种。而表现较好的板块集中在概念板块中：其中新能源、创投、环保、借壳上市等分别上涨4.95%、4.52%、4.2%和3.96%，成为市场上涨的主动力。当然在行业中有色金属也上涨4.07%。我们仍然认为市场能否持续反弹甚至构筑出小双底出现较大级别的反弹主要在于量能的持续放大和大盘蓝筹股的止跌。市场最终的走向还得主要关注金融和大盘蓝筹股，由于金融等蓝筹可能在二次探底止跌，因此市场存在再次反弹的可能。我们持续重点跟踪地产和金融等板块的走势，此类板块的连续走强将导致一轮较大级别的反弹，目前有二次探底短期可能企稳，能否最终形成小双底关注量能。我们坚持认为中长期止跌或机会出现的转折点可能只能由金融板块领头，耐心等待机会来临。总体上我们认为未来机会仍在。我们持续看好的酿酒和医疗器械等泛消费板块，我们策略主推酒店旅游、食品饮料、医药板块等泛消费板块中长期机会。依然建议投资者重点关注德邦资产组合品种，周三沪指主要将在3280-3400点之间震荡。

　　国际市场周三全面上扬。证监会发言人称没听闻暂停红筹回归的消息，刺激港股周二高开，但早盘未能延续涨势，后A股市场影响，恒指扭头急泻翻绿，午后港股出现反弹，恒指今日收报23,901.33点，涨90.13点，涨幅为0.38%；国企指数今日收报12,665.41点，涨1.20点，涨幅达0.01%，板块方面，地产分类跌0.50%；金融分类涨0.04%；工商分类涨0.79%，公用分类大涨1.79%。周二美国股市小幅走高。在昨天美联银行意外宣布亏损之后，今天State Street以及其他地区银行公布的财报受到市场欢迎，缓解了投资者对金融板块的忧虑情绪。欧洲三大指数普遍出现普涨，同时日经指数止跌，因此周三的外围市场情况尚好。我们预计周三A股震荡小扬的可能性较大。

　　从经济发展层面来看，针对于流动性过剩的央行紧缩性的政策成效显现，贸易增速出现回落但对经济的增长并不产生重大的不利影响。从央行一季度的统计结果显示中国一季度货币信贷增幅明显回落，从紧货币政策显成效。其次、海关总署近日发布的1季度我国进出口贸易情况显示情况尚属理想。今年1季度我国进出口总值5703.8亿美元，比去年同期增长24.6%，其中出口3059亿美元，增长21.4%，低于去年6.4个百分点；进口2644.8亿美元，增长28.6%，高出去年同期9.4个百分点。累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期下降10.6%，净减少50.2亿美元。外围市场的影响并没有导致进出口贸易的急剧转向。此外，近期还将公布一季度的经济增长情况，预计中国经济整体形势依然良好。所以微观层面的公司利润估计仍然呈良性增长的态势。所以即使短期市场可能弱势震荡，但我们持续坚持系统性机会依然不变，市场经过反复后将逐渐具备持续做多的条件，因此注意关注重点行业的机会。我们的重点依然是大消费类和成长类板块。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，德邦短线操作指数维持微调为48。周三公布一极度CPI，可能仍然较高，因此消费类板块依然是我们重点关注的品种。市场走稳还有待一定的时间，但是，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置， 给予旅游酒店、医药、商业、食品饮料行业重点配置， 电子、交通运输、机械、钢铁和地产等标准配置。近期需要特别注意的是大盘蓝筹的持续走好的持续性，关注金融、地产。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。

　　

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