东美证券：商品期货强势的启示

　　除黄金外，国际商品期货价格近期皆现强势。这一现象，似乎在在挑战着传统智慧。理论上，环球经济活动收缩将减低金属商品的需求，令这类不同于石油供应受制的周期性产品，价格自然受到影响。环球经济放缓已成事实，美国经济会否进一步恶化，前联储局主席格林斯潘形容机会正在上升当中，而欧洲经济亦步亦趋美国后尘，特别是欧洲多国过去热烘烘的楼市，越来越明显地露寒气，所有迹象皆意味金属商品的需求，尤其是建筑相关的铜类，正面临供过于求的考验。不过，这些市场的期货价格告诉我们，实情似乎不是如此，何解？

　　不计黄金，其价格近期主要受国际货币基金组织(IMF)计划逐步减持占其储备12.5%黄金的消息所影响。其余的金属商品价格，皆受到市场预期来自新兴经济地区的国家，未来仍需持续作基建方面的庞大投资，对相关金属的需求将有增无减的利好消息所支持。纵使西方国家的经济放缓对金属商品的需求有所收缩，但特别是中国及印度的基建需求，将绰绰有余地抵消影响。其次，就是环球性的整体流动资金仍充裕，正如今期《经济学人》内一篇题为「伟大的欧罗前路险要」所言，作者指出欧罗的汇价在面对外部经济衰退的压力以及内部存在压力逐步显现的环境下，反映投资市场开始疑问欧罗的汇价是否适当，因此，在流动资金的短期出路，似乎变得越来越少选择下，金属商品市场因此万千宠爱在一身，亦是支持近期价格高企的原因之一。 (来源：香港文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。