必须防止出现新的投资反弹

　　⊙本报记者 周?

　　国务院发展研究中心研究员张立群表示，一季度经济数据显示，“双防”目标正在实现过程之中，预计全年CPI上涨4.8％的控制目标“能够实现”，但仍需对投资可能出现反弹保持密切关注。

　　物价上涨可以得到控制

　　张立群判断，结构性价格上涨转为全面通胀的势头正得到控制，CPI月度涨幅环比下降，“可能是个转折性的变化”，成为未来物价涨幅逐步下降趋势到来的一个拐点。虽然PPI上涨幅度较大，从成本角度来看对CPI肯定将形成影响，但CPI上涨主要受食品价格影响，考虑到食品供给局面下半年应会明显改善，因此CPI涨幅总体向下“是可以肯定的”。另外，PPI涨幅较高，与去年下半年经济一度出现由偏快转向过热的势头有关，随着今年供求关系的变化，随着外部需求的下降和国内投资的走稳，未来PPI涨幅也会回落。如果估计一下，下半年月度CPI同比涨幅可以回落到4％以下，则全年上涨4.8％的控制目标能够实现。

　　物价上涨可以得到控制基本成为共识，莫尼塔（北京）经济信息咨询有限公司总裁马青表示，一季度CPI同比上涨8％，但翘尾因素影响占5个百分点，新增涨价因素不到3个百分点，故而从全年来看，CPI将呈现缓慢下降趋势，下半年完全可以回落到5％的水平。但如果下半年物价总水平出现明显回落，则油价、电价等受到控制的价格将可能调整，从而使“滞后和隐藏的通胀因素”逐步得到充分反映。

　　另外，马青提到“上涨比较凶”的PPI涨幅（8%）以及燃料、原材料购进价格涨幅（11％），“比较麻烦的是，这不是我们自己控制得了的??国际油价已经在110美元每桶左右了。”

　　防止出现投资反弹

　　昨日召开的国务院常务会议上，强调“把握好促进经济增长与抑制通货膨胀的平衡点，保持经济平稳较快增长”。在此前提下，是否应担心固定资产投资规模和货币供应量增速回落，进而影响经济增长，成为各方关注的重要问题之一。

　　马青认为，如果考虑通胀因素，即投资品价格对固定资产投资规模的影响，则固定资产投资实际增长约在15％左右的水平，受外部需求影响，估计工业、制造业投资规模会有所下降。“有意见认为，"双防"可以调整为"防止全面通胀和防止经济增长下滑"。显然，我们在防通胀的同时要保证经济的平稳较快增长。”他认为，既然剔除石化、电力行业的其他工业企业利润增长仍比较可观，因此工业企业利润受电价、油价等能源原材料相对价格影响较为剧烈，而目前的价格关系存在一定扭曲。下一步的重要方向，是理顺相对价格关系。

　　“保持经济的平稳较快增长，关键在于对总需求的调控。因此，既要防止总需求因为外部需求大幅下降的原因而下降，也要防止因弥补外部需求不足??如增加投资等做法导致投资强劲反弹。这两个方向都要提高警惕。”因此，张立群认为，对于投资规模的回落，最主要的担心不在于回落太快影响经济增长，而是担心出现较强烈的反弹。

　　他说，当前导致经济过热的因素在减少，经济增长由偏快转向过热的势头正在得到遏制，这既因去年以来调控政策在产生效果，也因外部环境改变综合发挥作用。未来的不确定性在于，如果外部需求下降较快而政策没有相机调整，则可能造成经济增长回落较快的局面；而在应对上述局面的调整过程中，又必须防止新的投资反弹出现。