银行股已具备较大投资价值

　　⊙汕头市商业银行 高洪星 博士

　　从2007年银行年报看，全行业盈利能力快速增长。14家A股上市银行共实现营业收入8955.13亿元，同比增长39.94%，实现净利润2876.61亿元，同比增长为71.8%，在2006年的34%基础上翻了一番，如果再加上香港上市的银行，十几家上市银行净利润将超过3000亿元，两地十几家上市银行净利润同比增长65%以上。

　　2007年银行资产质量继续提高，表现于不良贷款率明显下降，其中兴业银行、民生银行、浦发银行、中信银行和招商银行的不良贷款率分别为1.15%、1.22%、1.46%、1.48%和1.54%A，上市银行拨备增加更多，其中浦发银行、招商银行、兴业银行、南京银行和北京银行分别为191.08%，180.39%、155.21%、146.88%和119.88%，拨备覆盖率相对较低的交通银行和深发展也分别为95.63%和48.28%，可见上市银行平均拨备覆盖率将超过100%。

　　2007年上市银行资产总额为298402亿元，同比增长20.45%，资本金充足率国有银行较高，如交通银行、中国银行、工商银行、建设银行的资本金充足率分别为14.44%、13.34%、13.09%、12.58%、股份制银行的中信银行为15.27%，其他上市银行资本充足率略有下降，除深发展以外上市银行的资本金充足率均在规定标准之上。从2007年报表上已经显现出银行规模经济效应，无论是从营业收入、净利润的绝对额及增长额来衡量，还是以对上市公司利润增长贡献度比较，银行股的地位都是当前证券市场上，毫无争议的是“中流砥柱”。据我国银监会公布，现在银行业利润总额是2002年的9倍，可见银行业在国民经济各部门中，整体质量和规模显著提高，而且这种趋势还在继续。

　　银行业在我国金融业中处于主体地位，据有关规定统计截止到2008年一季度，我国共有各类银行业金融机构3万余家,主要包括：3家政策性银行，4家国有商业银行，15家股份制商业银行，119家城市商业银行，629家城市信用社，30438家农村信用社，59家农村合作（商业）银行，256家外资银行营业性机构，4家金融资产管理公司，59家信托投资公司，78家企业集团财务公司，19家金融租赁公司，8家汽车金融公司，以及遍布城乡的邮政储蓄机构。银行业金融机构境内本外币资产总额达到49万亿元，银行业资产占我国全部金融机构资产的90%以上。

　　银行业务包括商业银行业务与投资银行业务，都是高效益的行业，其主要成本为管理成本。假以3%的利差计算，仅贷款这一项，每年自动为国内银行增加近8500-9500亿元的利润，正常情况下银行业肯定是最赚钱的行业。国内银行的资产扩张倍数约在20-40区间，总资产利润率只有0.1%-0.9%（平均在0.5%左右），资产利用率约为2%－4%，国内银行自身素质与经营管理效率提高潜力还很大。

　　改革开放以来，国有商业银行业务开始交叉并逐步形成了全方位的竞争局面，经过近几年股份制改造， 我国银行业具有巨大潜能得到大大提升，这不仅仅是因为国内银行业存在巨大市场发展空间，还因为国内商业银行业，整体经营素质可供挖潜和提高潜能方面较大。

　　据《亚洲银行家》杂志选出的银行300强中，中国有20家银行榜上有名。包括国有银行、股份制银行和城市商业银行在内的20家银行，占亚洲银行全体最终利益总额的五分之一强。从A股上市公司净利润10强中看，工行、中行、招行分列第2、3、6位，其中工行净利润和净利润增长前20强中，银行占6个名额；金融服务对上市公司利润增长贡献度排名第3，达到9.78%。A股多家中型上市银行净利润平均增长超过70%，就可见一斑了。

　　银行利差收入仍然是推动利润增长的首要因素。受加息、贷款增长、债券收益率提高等因素影响，去年银行存贷利差扩大，贷款规模增长。中间业务受益于火热的资本市场，也得到了迅速发展。A股上市银行非利息收入平均增长也超过90%，非利息收入已占到营业收入大幅度增加。证券交易、基金发行、托管、代理业务增速迅猛，多数银行基金托管量增长70%以上。

　　银行资产质量得到改善，多数上市银行拨备覆盖率明显大幅提升。尤其中行、建行、招行和浦发行等不良贷款拨备覆盖率。银行对不良资产风险的抵御能力提高，估计2008年不良贷款率还在低位运行。随着人民币升值、融资融券、股指期货将推出、两税合并和新会计准则的影响等因素，都使得未来银行业的表现令人期待。资本市场大发展也给银行带来难得的发展机遇。储蓄向资本市场“大搬家”，带动了银行理财产品、托管、代理等业务的增长机会，有助于改变银行存贷业务主导、风险集中度过高的现状，向国际化大银行业务模式靠拢。显然银行业在证券市场上的权重将继续增加。

　　随着2008年第一季报陆续公布，受益于两税合并的新会计制度执行，预计银行业绩保持继续大幅度增长格局，如工商银行、招商银行和浦发银行、分别增长50%、140%和180%，深发展也有80%至90%的增长幅度，虽然在从紧货币政策环境中，以及流动性和资产价格有所变化，估计2008年银行业增长幅度依然有40%以上的增长幅度，动态市盈率平均值可能在18倍以下，已经具备了较大的投资价值。