逾五成公司资产负债率下降

　　证券代码证券简称2007年资产负债率（％）2006年资产负债率（％）净利润增长率（％）所属行业

　　600115东方航空94．685994．8681－120 交通运输、仓储业

　　600875东方电气89．367 80．6501－3．9 制造业

　　600614鼎立股份89．180391．3943696．7221 制造业

　　600058五矿发展86．945484．676988．29批发和零售贸易

　　600713南京医药85．979582．3357328．76 制造业

　　600848自仪股份84．273485．52193．13 制造业

　　600376天鸿宝业82．752386．273689．44房地产业

　　000679大连友谊82．360465．8334107．35 批发和零售贸易

　　000028一致药业82．189984．391155．71制造业

　　600067冠城大通82．185881．702414．4 制造业

　　2007年上市公司资产负债率一览表

　　制表/李阳丹

　　本报记者 李阳丹

　　截至4月16日，两市共有1083家公司公布了2007年年报，根据wind提供的数据，上述1083家公司的整体资产负债率为84.94%，比2006年的86.02%和2005年的86.98%分别下降1.08和2.04个百分点。其中，609家公司资产负债率比2006年下降，占统计总数的56.23％。

　　从资产负债率的分布情况来看，剔除ST公司和金融类公司后，2007年上市公司的资产负债率大多集中在30%-70%之间，占全部进入统计样本公司总数的76%，显示上市公司整体资产负债率较为合理。

　　从直接融资中获益

　　尽管上市公司整体资产负债率下降，各行业的资产负债情况仍有所不同。按照证监会二级行业标准，剔除ST板块后，银行业的平均资产负债率是最高的，已发年报的13家银行去年的平均资产负债率为93.88%，但从近三年来看，这一比率已经比2006年的95.55%和2005年的96.16%下降了不少。平均资产负债率最低的为旅馆业，仅为23.37%。

　　与整体资产负债率下降的情况相符，大部分行业均实现了平均资产负债率的下降。尤其是央企、蓝筹集中的金融、房地产、钢铁等行业。事实上，央企的资产负债情况优化在其中起到了重要作用。

　　国资委主任李荣融在中央企业财务工作会议上指出，2007年中央企业资产负债率为55.5%，比2003年下降了1.3个百分点。李荣融指出，2003-2007年，中央企业销售收入年均增长达到21.8%，负债水平持续降低。负债结构进一步优化，银行借款占负债总额的比重逐年下降，筹资主要依靠贷款、“短贷长投”等现象逐步得到缓解。

　　与此同时，2007年上市公司的业绩增长也有了较大的提升，已公布年报的1083家公司去年归属于母公司的净利润达到8.24亿元，同比增长48.57%，比2006年的27.35%提高了21个百分点。

　　分析人士认为，上述变化的出现，与2007年我国资本市场高速发展不无关系。IPO和再融资的重新开闸，使得直接融资渠道更加顺畅，包括银行在内的大部分央企都从中获益匪浅。而业绩的提升更显示上市公司在资金运用上的效率有了显著提高。

　　尽管如此，仍有部分行业由于产业环境变化、投资需求高等原因，包括电力行业、煤炭行业、农业和旅游业等行业的资产负债率在2007年出现了明显增长。例如，旅游业2005年-2007年的资产负债率分别为42.8%、48.05%和49.65%，连续三年上升。

　　银行业：正常的高资产负债率

　　资产负债率虽然是考察公司偿付能力的基本指标之一，但并非“放之四海而皆准”，不同行业的资产负债率有各自的特点，银行业的资产负债率就有其自身特点。

　　据业内人士介绍，由于银行大量吸收存款，这部分资金作为其负债而大量存在，并为银行创造利润。由于银行有信用保障，并不担心出现“挤兑”现象，因而能够承担较高的资产负债率。

　　据介绍，在东南亚金融危机时期，东南亚有些国家的银行资本负债率高达150%以上，到了严重的资不抵债的程度；在日本金融泡沫时期，部分银行的资产负债率也高达120%以上。而经营状况较好的美国银行，其核心资本充足率一般在12%-14%之间，相应的负债在86%-88%之间。

　　根据《巴塞尔协议》规定，商业银行的风险资本核心充足率为8%，也就是说，银行的资产负债率在92%以下是一个正常的水平。经过直接融资等努力，目前我国银行业的平均资产负债率已经下降到93%左右，仍然是比较正常的水平。就2007年年报披露的数据看，资产负债率最高的银行是华夏银行(600015)，为97.8%，最低的为南京银行(601009)，为86.93％。

　　房地产：负债率“被迫”下降

　　房地产业是典型的资金密集型行业，就我国房地产企业而言，依靠银行借贷及购房者付款来进行融资是最常见的形式，甚至有人认为房地产业是“空手套白狼”的“游戏”。因而，在房地产行业，高负债率是较为普遍的现象。

　　根据国家统计局的统计数据，2006年我国房地产企业的负债率平均为72%，但从2007年年报来看，披露年报的房地产企业平均资产负债率已经下降到58.44%。业内人士指出，随着国家对房地产企业的调控力度加大，以及央行连续加息，让依附于银行贷款的房地产企业越来越被动，财务压力也不断加大，因而不得不将融资渠道由银行转向其他方面。

　　但这样的资产负债率降低是否是好事却有待商榷。现实情况是，房地产企业的资金状况不容乐观。离开了银行这个融资渠道，能否顺利筹集到资金成为了一个很大的问题。SOHO中国董事局主席潘石屹日前称，2007年国内房地产企业太疯狂了，“我的判断是现在大家（房企）的钱花得差不多了”。

　　据wind统计，截至4月16日，已披露年报的房地产上市公司2007年经营活动产生的现金流量净额为-7.74亿元，而2006年这一数据为-2.77亿元。

　　电力行业：负债率持续攀升

　　作为为数不多的资产负债率连续三年攀升的行业之一，电力行业的平均资产负债率从2005年的52.54%上升到去年的55.33%，连续三年呈现上升趋势。

　　业内人士指出，电力行业作为资本密集型行业，银行贷款占资产比重较大，资产负债率一直比较高。2007年，国家多次上调存贷款利率，导致电力企业财务成本迅速升高。从2007年三季度报告来看，全行业平均财务费用占主营业务收入的比重达到5.34%，比2006年同期的4.51%提高了0.83个百分点。

　　随着上游电煤价格不断攀升，火电企业不得不在燃料煤储备上占用更多的资金。而由于煤电联动迟迟未动，电力设备利用小时数下降，火电企业增收困难，资金问题将成为其面临的又一道坎。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。