■专家点评
瑞福分级基金是国内首只风险收益分级产品。该产品除了具有股票投资上限可达100%、上市后每日公布净值等特点外，最大创新点在于产品设计上的风险收益级别的划分，即将基金份额分成优先级基金份额“瑞福优先”和普通级基金份额“瑞福进取”两个预期收益风险不同的级别。
瑞福优先对于合并在一起的整个瑞福分级基金的收益具有优先分配权，在此基础上，如果还有收益，对剩余收益有10%的分配权。瑞福进取在满足瑞福优先收益分配的基础上对剩余收益拥有90%分配权。在这种收益分配机制下，瑞福优先具有低收益低风险的特征，而瑞福进取正反双向的杠杆效应使其成为高风险高收益投资者在牛市环境下的绝佳选择。
瑞福进取从去年11月20日保持溢价状态，具备杠杆效应的该基金充当了市场风向标和投资者心态变化的指示标。（天相投顾基金研究组）
□本报记者 易非
国投瑞银基金管理有限公司是中国第一家外方持股比例达到最高上限（49%）的合资基金管理公司。自2005年合资以来，依托中外双方股东的强大资源优势，国投瑞银基金公司整体实力得到了大幅提升，公司各项业务都取得了长足发展，展现出快速发展的蓬勃朝气和勇于创新的开拓精神，成为基金行业新锐。
为金融产品创新拓宽边界
国投瑞银在产品设计方面突出的创新性，成为其2007年的一大亮点。去年，公司成功发行了瑞福分级基金。作为国内首只创新分级基金，瑞福基金通过对收益分配的结构化安排，将基金份额分成优先级基金份额和进取级基金份额，分别满足风险收益偏好迥异的两类投资者的需求，在目前国内基金业规模急剧扩大而产品特征雷同的现实状况下，为金融产品的创新拓宽了新的边界。
该产品设计者包爱丽认为，产品创新能为公司带来新的业务机遇并提高品牌声誉，但同时也需要长远的眼光并付出更多的努力。无论从早期的产品开发，到产品成熟后与各方的沟通，还是成功发行，都比运作一只传统产品更加考验一个公司的专业性和解决问题的能力。
国投瑞银人士介绍说，在产品设计之初，国投瑞银通过对投资者需求的深入调研发现，不同投资者的风险收益特征差异很大，对封闭式基金和开放式基金也有不同的需求偏好，特别是随着封闭式基金依次到期，投资者需要兼容两种基金特性、满足不同人群的创新型基金。公司产品设计团队经过仔细论证，大胆借鉴此前已在国内外汇理财产品中运用的结构化分级机理，首度将之引入公募基金设计。
为封闭式基金注入新活力
结构化产品在国外属于很成熟的产品，瑞银集团在这一类产品的运作上有着丰富的经验，在研究和资料上也给予了国投瑞银大力支持。对公司产品团队来说，关键在于要对产品的设计不断进行改良，以适应国内当前的政策和法规框架。在瑞福分级发行前，由于很久没有发行封闭式基金了，但瑞福又必须以封闭式形式运作，这就需要打破成例，与包括证监会、托管行、代销行、代销券商、交易所在内的各方进行密切积极的沟通。
到产品发行时，如何将这只相对复杂的产品销售给大多数的普通投资者，成为摆在国投瑞银营销团队面前的又一个难题。为此，公司以及所有代销机构从上到下都付出了巨大的努力。一场接一场的客户推介会、大量的分析文章，不厌其烦的沟通交流和解释说明，使产品的发行最终获得了圆满成功。
现在，经过一段时间的市场检验，瑞福分级基金中的瑞福优先和瑞福进取已经充分展示出了各自的特色：瑞福优先的稳健、低风险和瑞福进取的高风险高收益。而这种产品特性，也使得这两个级别的投资者具备截然不同的特性，优先的客户追求稳妥安全，而进取的客户则是风险偏好者。而且，瑞福进取成为现有的34只封闭式基金中唯一一只溢价交易的产品，为持续处于折价状态的封闭式基金注入了新的活力。
创新是安身立命之本
作为瑞银集团在中国内地资产管理业务的旗舰，国投瑞银在创新方面有着得天独厚的条件。公司在产品设计、技术支持、人员培训等方面与外方股东保持紧密联系，并得到了股东方的大力支持。同时，国投瑞银自身拥有的专业化的管理团队和高素质的员工队伍，是创新能够取得成功的根本保障。
国投瑞银认为，创新是企业特别是资产管理公司安身立命之本。公司从外方股东瑞银集团不仅学习了先进的投研、风控、运营技术经验，还承袭了公司发展的使命感、经营哲学和长远目光。创新将为投资者提供更丰富的选择，为公司品牌提升和价值创造提供坚实基础，并最终带来公司的长足发展。
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