冯永欢如履薄冰做投资

□本报记者 江沂

　　
　　
　　 见到记者，冯永欢第一个要求是，“采访稿尽量短一些，不要太突出。”刚刚接手广发策略优选的他，给记者的感觉是尽量低调。

　　
　　 与低调性格相比，冯永欢掌管的基金却战功赫赫，2007年3月份接手广发稳健增长，全年增长126%，并以多年来的优异成绩，成为开放式混合型持续优胜金牛基金。2008年接手的广发优选基金，则是2007年年度开放式混合型金牛基金。从金牛到金牛，也难怪冯永欢感觉如履薄冰。

　　
　　 一次意外的网上交流

　　
　　 在获悉冯永欢即将接替何震担任策略优选基金经理时，广发基金网站上出现了一封自称是广发长期持有人的基民的公开信，这位基民对冯永欢说了四句心里话，“在任何时候，都不要身在曹营心在汉”、“放下包袱，轻装上阵，大胆地往前走，不回头”、“果断决策，但不要固执”、“忠诚于对您满怀希望的广发优选持有者”。

　　
　　 帖子发出之后，很快就有了几页的跟帖，没想到在124楼，出现了冯永欢本人的回帖：“广发策略优选基金正值基金经理变更的敏感时期，有些持有人感到迷茫、担忧。我想说的是，一个基金的业绩表现很大程度上取决于整个公司的投研团队，基金经理个人的贡献仅占一部分，如果说我本人去年在运作广发稳健上有一点点成绩的话，那主要也应得益于我们公司整个团队的辛勤工作，基金经理的调整不会对基金的业绩产生太大负面影响。当然，我本人也将会继续努力，争取好的成绩回报各位持有人。”在帖子最后，冯永欢特别提到了“作为基金经理，我觉得对持有人的忠诚负责是最基本的职业素养，很感谢您的鞭策！”

　　
　　 对于这次意外的交流，冯永欢说，其实自己很少上论坛发帖，但是当时基民的意见很中肯，因此有必要将自己的想法表达出来。

　　
　　 谈到策略优选和广发稳健，都难以绕开这两只基金曾经的掌门人何震，冯永欢在担任基金经理之前，也曾经作为何震的基金助理。谈到投资策略，冯永欢说，自己很认同何震的投资理念，比如何震为去年四季度的策略优选基金写下的预测：“2008年老实安分一点或许更好，比如贵了就卖，便宜就买，遵循价值规律，不搞投机，不追热点，到年底说不定反而能取得更好的业绩。”他也希望能够努力成为“市场疯狂时保持平静，市场悲观时保持乐观”的人。

　　
　　 从最熟的行业做起

　　
　　 回顾2007年掌管的广发稳健，冯永欢认为自己并没有什么特殊的方法，或许只是避免了追涨杀跌而已。2007年是他担任基金经理的第一年，他的经验是先从最熟的行业做起，通过对自己熟悉的领域重点研究、深度分析，获取超额收益。“2007年我对不熟悉的股票投资比较少，或者不投资，所以从持股看，行业集中度比较高。”

　　
　　 毕业之后进入广发基金，冯永欢一开始担任的是食品饮料、零售、地产的研究员，而在2007年，他对以上这几个行业也“情有独钟”。除此之外，也会选择那些较为感兴趣，研究较多也较有把握的企业进行投资，如下半年降低消费类股仓位，增加银行、机械装备、地产、金融、钢铁、水泥等行业的配置，这几个都是做投资以后较为感兴趣的板块。

　　
　　 对于今年新负责的策略优选基金，冯永欢认为，将会把集中度降低一些。主要是因为策略优选规模较大，仓位比例也可以较为灵活。所以行业配置就相对更加重要，“基金规模大，周转率不高，买股票主要要看行业一年以后的表现，不能频繁换股”。他认为，影响净值最大的因素在于行业的配置，如果选对行业，即便买了行业里面不是特别好的公司，对净值影响也不大，但如果是选错了行业，即便是选了一个好股票，贡献也不大。

　　
　　 怎么选择公司，他认为最主要是看管理层，多年担任研究员的经历让他认为，被选中的企业必须拥有一个优秀的管理层，这样基金经理不必要费心，管理层自己就能把事情做好。管理层素质决定了公司的发展，也决定了即便出现了突发事件，仍然难以左右公司长远的发展。

　　
　　 冯永欢曾经是一个很执拗的研究员，2004年，一家上市公司高管被抓，冯永欢坚持认为这家公司“基本面很好”，总经理林传辉向冯永欢作首次询问，冯永欢坚持自己的看法。经过一段时间，该股显然并未走出这一突发事件的阴影，依然“跌跌不休”。林传辉再次询问冯永欢。这一次，刚刚调研完该公司的冯不仅初衷不改，更向总经理强调“基本面没有市场反应得那么恐怖，可以坚决持有”。后来市场重新发现了这个公司的价值，股价回升，证明冯永欢是对的。

　　
　　 当上基金经理的冯永欢，如果遇到与研究员意见相左的情况，会怎么处理呢？他说，“还是会尊重研究员的意愿，毕竟他是这方面的专家，暂时按照他的话来做，但往往不敢多买，密切跟踪事态的发展，看看市场朝着哪个方向走。”

　　
　　 他在2、3月份市场对地产、金融股恐慌的时候，坚决看好地产金融，他认为在一个行业没有发生大逆转的情况下，没必要改变自己的看法。“有人说，市场永远是对的，也有人说，市场永远是错的，事实上这两种说法都有道理，市场永远在犯错，市场不会把公司的价值准确地反映在股价上，价格与价值产生偏离，但市场也有一个纠偏的过程，股价必将回归价值，因而市场又是对的。市场犯错的时候，保持冷静的心态坚定买入，便可以获得超额收益。”冯永欢是这么看的。

　　
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