关注利润率上升行业

　　关注利润率上升行业（板块聚焦）

　　利润率近期高位回落的行业有农副食品加工、造纸、交通运输设备制造业

　　□东方证券 冯玉明

　　今年前1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%；虽然无论是与去年同期相比还是与去年9至11月份相比，1至2月份工业企业利润增速都出现了20个百分点左右的下降，但我们认为，这主要是由于价格管制下，石油加工及炼焦业、电力行业等的利润大幅下滑甚至巨幅亏损引起的。

其中，尤以石油加工及炼焦业的影响为甚，去年同期该行业盈利156亿元，而今年转为净亏损206亿元，单此一个行业就影响总体的利润增长十多个百分点。如果剔除该行业，则其他行业1至2月份的利润增速近30%，与2007年各个季度相比，并没有明显下滑。

　　当然，1至2月份一些利润增速的下降也有其他一些因素的影响。这包括：一是外需放缓的影响。如纺织服装、鞋、帽制造业；家具制造业销售收入出现了明显放缓，利润率也相应下降可能反映了这一点。二是雪灾的影响。如有色金属冶炼与加工业销售收入也明显下降，而该行业在受雪灾影响较重的南方地区分布较多。但这些影响因素都是次要因素。

　　对于分行业的数据，我们主要分析不同行业总利润率指标的变化。因为单纯的利润增长会受到上年同期基数大小以及新的企业不断加入的影响。但是，如果企业的盈利能力是提高的，未来的盈利增长速度就会比较快。

　　在剔除季节因素后，不同行业利润率近一段时期的变动趋势可以分成5种情形，处于前面3种情形的行业值得关注。

　　利润率一段时期持续或快速上升并达到高位的行业包括煤炭开采和洗选业；印刷业和记录媒介的复制业；塑料制品业；非金属矿物制品业；通用设备制造业；电气机械及器材制造业。

　　利润率近一期在高位回落的行业包括农副食品加工业；造纸及纸制品；专用设备制造业；交通运输设备制造业。

　　利润率近一期从低位回升的行业包括石油和天然气开采业；橡胶制品业；金属制品业。

　　利润率基本保持平稳的行业包括食品制造业；纺织业；通信设备、计算机及其他电子设备制造业；仪器仪表及文化、办公用机械制造业。

　　利润率持续或明显下降的行业包括饮料制造业；纺织服装、鞋、帽制造业；家具制造业；化学原料及化学制品制造业；医药制造业；黑色金属冶炼及压延加工业；有色金属冶炼及压延加工业；化学纤维制造业；电力、热力的生产和供应业。

　　

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