港口综合费率上调提升业绩

公司今年起调整主要货种港口基本费率，平均上调幅度约为10％，上调后主要货种铁矿石的吞吐量未出现下滑。

　　 （2008年一季）

　　
　　 每股收益(元):0.0910 目前流通(万股):23000.00

　　
　　 每股净资产(元):4.1200 总股本(万股):63000.00

　　
　　 每股公积金(元):2.0913 主营收入同比增长(%):42.16

　　
　　 每股未分配利润(元):0.8240 净利润同比增长(%):46.90

　　
　　 每股经营现金流(元):0.1300 净资产收益率(%) :2.20

　　
　　 主要业务情况

　　
　　 日照港股份有限公司的主要大宗货种为铁矿石和煤炭，另有少量镍矿石、铝矾土、水泥熟料等。其母公司日照港集团是中国北方主要散货港，主要货种依次为：矿（主要是铁矿石）、煤（包括内贸和外贸煤）、箱（主要是内贸集装箱）、油（包括原油和液体化工产品），矿和煤的处理主要集中在上市公司，集团另有内贸集装箱码头和在建中的10万吨级原油码头，原油码头将于2008年年中投产。而内贸集装箱码头由集团和青岛港合资组建，各占50%股份，仍处于培育期，目前净利贡献不超过1000万。

　　
　　 2008年完成目标

　　
　　 1.完成吞吐量1.1亿吨（同比增长22%），实现利润总额3.3亿元（同比增长89%），营业收入17.3亿元，各项成本费用13.8亿元；

　　
　　 2.实现认股权证行权目标；

　　
　　 3.保持重大安全责任事故、重大货运事故为零，保持优质上市公司水平；

　　
　　 4.全年预计完成投资7亿元，其中主要项目建设投资6.5亿元，更新改造投资0.5亿元。

　　
　　 上述工作目标中值得关注的是目标2.实现认股权证行权。公司在2007年末发行了6160万份认股权证，行权比例为1：1，行权日期为2008年11月19日到12月2日，行权价格为14.25元。若届时全部行权可募集资金约8.8亿元，因公司2008年在西港区二期工程收购、矿石码头二期工程基建等方面有较大的资金需求，仅通过银行贷款难以完全满足，确保权证在行权期顺利行权以募集预期的8.8亿元资金对于公司来说就显得非常重要。预计公司可能会在行权期或稍前一段时间释放利好消息以确保届时股价在行权价14.25元上方运行。

　　
　　 一季度运营情况

　　
　　 2008年一季度公司实现营业收入3.98亿元，同比增长42.16%，实现净利润5716万元，同比增长49.6%。一季度港口货物吞吐量同比大幅增长72%，达3058万吨，从分货种情况看：

　　
　　 煤炭，吞吐量受国内煤炭需求旺盛及政府对煤炭出口调控的影响，仍然延续下滑态势，一季度同比减少14%，其中外贸煤同比减少65%。受国际煤炭价格上升影响，煤炭出口量可能在二季度回升，但仍需观察。

　　
　　 铁矿石，一季度港口货物吞吐量增长的主要贡献来自于铁矿石，铁矿石吞吐量增速为83%。铁矿石增量仍将是2008年全年主要看点。

　　
　　 其他货种，一季度其他矿石吞吐量如镍矿、铝矾土等增长迅猛，镍矿同比增长1028%，铝矾土同比增长229%，但由于基数较小（一季度吞吐量均为100万-180万吨），预计年内不会对利润增长有大的贡献。

　　
　　 公司今年起调整主要货种港口基本费率，平均上调幅度约为10％，调整货种为：铁矿石、内贸煤、镍矿石、铝矾土、水泥熟料等。从目前运营情况来看，费率上调后主要货种铁矿石的吞吐量未出现下滑，仍然维持高速增长态势，镍矿、铝矾土吞吐量也未受费率调升的影响。据我们了解，公司在2008年不会再出新的提价措施，以免客户流失。

　　
　　 东海证券

　　
　　 盈利预测

　　
　　 综合来看，港口综合费率上调将不会导致货源的流失，这样可确保公司营收增长的同时提高毛利率，从而提升公司盈利空间。预计2008年公司净利润增长75%左右，每股收益0.50元。

　　
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