房地产股：暴跌之后是否安全了？

　　绝大部分地产公司2007年难看的现金流量表以及目前直接融资的困难，必将加大开发商的销售压力和相互之间的竞争。而具有资金、土地、管理、品牌等优势的一二线行业龙头的市场份额提高和成长前景仍然值得期待。

　　本刊记者 张学庆

　　4月14日A股市场房地产板块出现了集体暴跌，以万科为代表的30余只地产蓝筹股跌停，申万房地产指数下挫8.72%。

这是近几年来，除去年6月4日之外，地产股单日跌幅最大的一次。在随后的几天中，房地产板块继续下跌。

　　利空频传

　　作为股市中的龙头板块，房地产板块何以会这样领跌大盘？

　　据分析，房地产板块的跳水与市场利空传言有关。有消息称，央行在对商业银行房地产开发贷款的情况进行摸底，新一轮的调控政策有可能随后出台，以抑制投资性购房，这引发市场对央行进一步紧缩房企贷款的担忧。

　　虽然市场忧虑情绪不断蔓延，但也有分析人士表示，政府出台类似政策的目的目的，是对房地产自住需求的保护和鼓励，对投机投资需求的长期抑制。该政策对于平抑房价，减少房地产泡沫，维持行业长期健康发展有着十分积极的作用。在抑制了投机投资需求的同时，必然促使房地产市场进一步回归理性，从而减少了未来楼市价量超常规发展的可能性。但另一方面，对投资性房产的认定和清查存在较多的技术难关，难以在短期内顺利实施。因此，这类政策跟物业税一样，对于房地产投资者的短期心理影响大于实质影响。

　　回暖具不确定性

　　市场的担忧不仅缘于政策预期，而且从近期楼市的成交看，回暖是否具有持续性尚不能确定。

　　数据显示，3月各周，全国几个主要的大中城市均出现销量环比上升的情况，不少机构据此认为市场已经回暖。但实际的情况是，3月各周的成交量虽然环比上升，但整月与去年同期相比，下降幅度仍然较大。

　　3月份，北京住宅期房的成交量同比下降约27%，深圳同比下降约25%，上海同比下降约10%。

　　但是进入4月，交易量仿佛又遭遇“倒春寒”。

　　第1周的数据显示，几个大中城市无一例外的出现了周成交量大幅下滑的情况，成交面积环比下降30%－60%。北京期房住宅成交量环比下降63%，上海住宅成交面积环比下降51%，深圳环比下降39%，天津环比下降为31%，杭州环比下跌42%，武汉环比下跌50%。

　　第2周，京沪深三大城市成交量继续呈现低迷状态，三大城市中，仅上海的成交情况与第一周持平，日均成交水平相当于去年同期的80%。深圳和北京环比均有20%以上的回落，成交量仅为去年同期成交水平的40%。

　　宏观信号明显

　　分析人士表示，二季度楼市销售量十分关键。由于房地产市场的交易量有所反复，市场担心房价仍有下行空间，认为房地产市场回暖趋势不太明朗，这种不确定性意味着投资风险仍然较大。

　　从政策面看，国务院新近拟定的“2008年工作要点”中明确提出，住房和城乡建设部必须“严厉打击炒地炒房等违法违规行为”；央行货币政策委员会2008年一季度例会强调下一阶段要综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长；国家统计局局长谢伏瞻月初发文表示，要认真落实“两个防止”，严把信贷和土地两个闸门，从紧把握货币信贷总量和投放节奏。

　　宏观层面的种种信号表明，信贷紧缩仍将是未来半年内的主基调，楼市成交恐怕很难真正放量。而绝大部分地产公司2007年难看的现金流量表以及目前直接融资的困难，例如，恒大地产赴港融资已暂停等，必将加大开发商的销售压力和相互之间的竞争。鉴于宏观政策和楼市成交的不明朗，有分析师仍建议投资者，谨慎对待房地产板块的投资。

　　可否买入

　　乐观的观点认为，楼市回暖是一种趋势，下半年销售会好于上半年。中投证券李少明说，从她与蓝筹公司以及大的商业银行沟通的情况来看，他们对经过半年调整的房地产市场持乐观态度，认为目前的房价下行的空间不大，成交量仍可持续回暖，真实需求还是很强烈，合理价格下有效需求会出现。以在本次的调整中受冲击较大的广州为例，近期保利广州项目，开盘价是2007年6月的1.2倍(高峰是2007年7-9月)，比2007年最疯狂时期的标价已降低，开盘当天销售率70%-80%，显示居民刚性需求强烈，对价格敏感。

　　她表示，近日房地产板块风险已大幅释放，投资价值凸现。国泰君安孙建平认为，房地产行业积极因素来自：小婴儿潮时代成员成为近期商品房消费基础；在适度的价格下购买力、消费量还是存在；银根紧缩的同时地根也在紧缩；人民币持续升值。4月初商业银行开始对低于当地人均居住面积家庭的第二套房实行第一套房贷政策，表明开始扶持改善型需求，意味着自主性需求将支撑未来楼市。因此，一二线核心城市成交量环比回暖趋势不会改变，但是房价同比涨幅和成交量同比涨幅恢复到2007年带有点疯狂的高峰时期水平是很难的。

　　孙建平对二季度成交量环比回暖趋势抱有信心，而行业集中速度加快、资源整合也值得期待，对具有资金、土地、管理、品牌等优势的一二线行业龙头的市场份额提高和成长前景需要耐心等待。

　　同时，经过前期较大幅度的调整，目前A股开发类主流上市公司2008年动态市盈率为18倍，安全边际增强。因此，维持行业增持投资评级。

　　“资金压力将是2008年的行业普遍现象，资金压力及其获取优势将是2008年分析公司竞争优势的主要关注点”。分析师表示。

　　值得关注的房地产股

　　万科

　　在全国房地产市场低迷、观望气氛浓厚的背景下，万科顺势而为，调整经营策略，降价销售，2008年第一季度公司累计销售面积114.5万平方米，销售金额101.0亿元，分别比2007年同期增长82.9%和119.1%。

　　考虑到房地产市场的调整以及公司2008年计划新开工面积增速放缓对业绩的影响后，调低了对公司2008～2009年的业绩预测，预计2008、2009年每股收益分别为1.12元、1.79元。对应2008、2009年动态PE分别为23、14倍。

　　万科仍然是地产类最安全、最具有成长性的上市公司，国都证券继续维持“强烈推荐、A”的评级。

　　保利地产

　　央企背景地产龙头。保利地产实际控制人为保利集团。房地产作为保利集团重点发展的主业之一，保利地产在发展过程中将得到了保利集团的大力扶持。公司完成初步股权激励，在利益协同下，业绩释放动力较强。全国布局渐入佳境，公司区域战略：以广州、北京和上海为中心，以渤海湾经济区、大东北、大西部的经济中心城市为支撑，进行辐射重点城市的的区域扩张。

　　目前，保利地产业务已经进入12个城市，区位分布呈点状，未来区域扩张仍有很大空间。截至2007年底项目储备面积约1800多万平方米，能够满足未来3～5年迅速扩张所需。

　　受益于国内房地产市场景气，国都证券预计，2007～2009年主营业务收入和净利润复合增长率在100％左右。2008、2009年每股收益分别为1.18元、1.8元，目前股价对应动态PE分别为23、15倍，维持“强烈推荐、A”的评级。

　　华发股份

　　主营业务分布在珠海、中山，2007年主营业务收入21.66亿元，其中19.37亿元来自珠海，占主营业务收入的89％。华发股份是珠海市房地产市场龙头，市场占有率一直居于首位，近几年来仍呈稳步上升，2007年市场占有率约为27％。而广珠城际轨道将于2008年底通车，港珠澳大桥即将动工，将更添其地产开发区位优势。

　　公司资产负债率75.5％，处于行业较高水平，但公司的预收账款充裕，达到33.69亿元，约为总负债的48％，是2007年主营业务收入的155％。充足的预收账款是2008年良好业绩的保证，同时，公司将于今年配股融资约30亿元，充裕的资金将缓解调控带来的信贷压力。

　　2007年，公司获取项目储备162.3万平米，2007年末在建面积325万平方米、土地储备209万平方米。充足的项目储备可供未来3～5年快速发展所需。

　　公司董事会于2008年1月，通过“珠海华发实业股份有限公司首期股权激励计划(草案)”的议案。股权激励的实施将助推公司业绩释放，有助于公司长远发展。

　　华发集团旗下绿洋山庄二期、唐家地块、华发山庄等约60万平方米开发项目具有资产注入的可能。

　　国都证券预计2008、2009年公司每股收益分别为1.12、1.83(配股完成后全面摊薄为0.87、1.41元)，目前股价对应动态PE分别为21、13倍，维持“强烈推荐、A”的评级。

　　金融街

　　公司首季业绩下降主要是季度间收入与利润分布不均衡，上期基数较大所致。

　　公司项目属于单宗大额产品，2007年一季度确认金融街F1写字楼销售收入19.6亿元，实现净利润为4.37亿元，占07年全年净利润比例达60%。2008年一季度，公司已经与光大银行签订了金融街F3(金祺大厦)项目的出售协议，交易价款约23亿元，但是由于项目尚未达到收入确认条件，导致同比净利润大幅下降。2008全年业绩已经基本锁定。F3项目是公司今年收益的重点，按照40%的销售利润率测算，预计将为公司带来约7亿元的净利润，对全年业绩的贡献比重近60%。

　　国信证券认为，公司独特的业务模式有利于抵抗行业调整的风险，保持稳定的利润率、并获取长期收益和资本价值重估收益；未来3年保持30%以上的盈利增长确定性较高；维持2008、2009年每股收益分别为0.90元和1.20元的业绩预测，维持“推荐”的投资评级。

　　招商地产

　　公司一季度净利润低于预期，是因为公司进行的远期外汇交易由于人民币升值而产生了账面公允价值变动损失约7653万元。该项仅是当期账面损失，并非实际亏损。公司所进行的远期外汇交易实际锁定了汇率风险，汇率变动并不会影响公司全年的业绩。

　　东方证券预计，公司2008、2009年每股收益分别为2.4元、3.8元。如果考虑公司08年可能转让南京国际金融中心项目，则公司2008年每股收益将可能达到2.6元。维持招商地产的“买入”评级。

　

　　 房产行业 问号无数

　　除了阴跌不止的股市之外，楼市也是近期人们关注的焦点。继王石的拐点论，潘石屹的百日巨变论后，最近又有任志强、胡祖六、谢国忠等名嘴陆续抛出各自论调，大相径庭的言论让人有些摸不着头脑。

　　文本刊记者江南

　　2008年4月16日，地产股延续此前的下挫态势。继周一40多只地产股跌停、周二大盘反弹地产股继续跌势之后，万科A在周三(16日)的跌幅又达4.7％，保利地产下跌5.23％，招商地产和中粮地产分别重挫7.2％和8.55％，形势较好的金地集团跌幅也有2.2％。

　　最近一段时期，类似的场景频频在人们眼前上演。即使是在本轮股市整体深幅下探的背景下，地产股板块所遭受的重创仍然令人惊讶。更令人咋舌的是围绕着房价涨跌所进行的“口水大战”。大佬们的云山雾罩之中，“房市是否出现拐点”愈发扑朔迷离。无论房产股票的持有者，还是房屋实物的消费者，都只能在迷雾中等待。

　　剧变吗？

　　去年12月开始，万科董事长王石在公开场合一再大喊“楼市拐点已经出现”。此后，万科旗下项目全线降价，以证其言行一致。其时，另一业界大腕，潘石屹却始终坚持“楼市无拐点”，今年3月初，他仍然乐观地认为，“北京楼市的春天和春天一起来了，北京房地产市场的观望现在就结束了”。

　　但变化恰始于3月。在“恒大地产IPO被叫停”的刺激下，潘石屹抛出了“百日剧变”的说法。他说：“2008年，中国房地产公司所面临的金融环境是非常非常困难的。未来100天将是很多房地产公司发生剧变的100天。”一语既出，四座皆惊。

　　根据潘石屹的说法，“百日剧变”的理由主要有三个方面：一是国际经济的衰退；二是中国实行从紧的货币政策；三是过去两年里“地王”频现，“面粉价格比面包价格还要贵”的不正常现象。他认为，目前国内外经济形势已经引起了资本市场的紧张，受此影响最大的房地产企业是那些在前两年过分扩张、圈地、创“地王”的企业。根据潘石屹的定论，包括碧桂园、恒大地产、万科集团等在内的“拿地高手”，将成为新一轮地产危机最直接的“受害者”。

　　拐点吗？

　　几乎像是在印证潘石屹的观点一般，在房产股遭受重挫的背景下，碧桂园杨惠妍175亿美元的身家已缩水一半。深圳市国土房产局在4月14日发布了《2008年一季度深圳房地产市场发展分析报告》则似乎为潘石屹提供了更为有力的佐证，报告显示：今年一季度，深圳住宅均价依然呈现大幅下挫的走势；其中，3月份的房价环比2月份降幅达到了16.53%，为13618.42元/平方米。这个价格已经回到了去年4-5月间的价格水平。交易量也仍未回复到正常水平。报告中的统计显示，3月比2月销售面积增加194.57%，市场逐步显现回暖的迹象，但整体销售规模仍然较小。

　　在上海，许多开发商虽然维持了楼盘的标价，但却拿出了10%乃至更高的折扣。知名房产专家蔡为民不久前开始拿上海说事：3个月后就会出现剧变，但由于上海还是拥有较为强的市场需求，因此上海的开发商将在最后受影响，预计150日以后才会出现影响。不过，“百日剧变”并不一定是尸横遍野，更多的可能是，部分高速扩张、大量负债拿地的开发商将会率先出现问题，率先出局。而重视品牌维护、有足够现金流的优质开发商，抵抗风险的能力会比较强。

　　有意思的是，领衔“拐点论”的王石，却偏偏在这个节骨眼上冒出了另一种声音，令人颇有些摸不着头脑。今年3月20日，王石在2007年业绩发布会上高调表示，“在经济增长的趋势下，从中长期来看，内地楼市依然将稳步上升”。他还表示，珠三角地区房价属于合理回落，随着内地银根紧缩，这一市场调整还将持续，万科将把握机会进行项目并购。

　　作为房市拐点论的反对者，重庆大学建设管理学院与房地产学院院长任宏抛出的是“价值投资”理论：城市价值决定房地产价格，而城市的价值在很大程度上是由经济发展的程度所决定的。他标识，目前来看，不论是一手新房的供应量还是二手现存房源，大城市中心城区都比较少，而需求量则较大，因此目前的价格将难以下滑，出现“拐点”不大可能。尽管短期内房地产政策能够对房地产市场起到一定的作用，但是长期来看，市场的刚性需求还是起决定性作用的。

　　一边在出售项目，一边却又表示“只要宏观经济还保持11.9%，房价还得像去年一样保持飞涨”的任志强，态度令人玩味。他说：“就在大家都说拐点的时候，北京市一季度供应的土地楼面价从去年的3600多涨到了4300多，平均增长了33%。土地价格上涨，房价为什么就不能涨呢？西安购买100万以上房子的消费者，几乎全都是一次性付款，根本不用贷款。我们的富人可能只有20%的比例，但是现在对这些人的房屋供应量只有3%，这是远远不够的。所以，对有支付能力的富人来说，房价还不算高。”

　　不过，无论是潘石屹的“倒戈”，还是王石的“变阵”，归根结底都围绕着两个问题：银根是否已经收紧？房地产企业是否缺钱？从目前情况来看，有人看到了困境，有人却似乎发现了机遇。

　　紧缩吗？

　　潘石屹曾表示，任何一个国家的房地产市场，都无一例外地需要大量资金的支持。但目前国内、国际经济形势压力很大。尤其中国在高通胀的压力下，实施从紧货币政策，因此，房地产企业的调整已经近在眼前。

　　毫无疑问，从紧的货币政策向市场发出了信号，要求企业进行自我调整、压缩产能。但是，地产企业是否受到“紧缩咒”的影响，仍然是一个疑问。

　　从全球范围来看，贷款紧缩的影响正在波及全球各大市场，房地产市场自然包括在内，但值得注意的是，紧缩并非铁板一块。权威房地产机构仲量联行日前发布的报告称，在借贷难、放贷门槛提高、借贷成本增加等各种因素的作用下，2008年的全球房地产直接投资总额将比去年减少30%以上，但是亚太地区却可能发生独立行情。其亚洲资本市场总监StuartCrow指出：“亚洲房地产市场的前景较为乐观，全球资本配置的天平继续偏向这一地区。2008年下半年，投资者的信心和交易量均可能出现反弹。”

　　国内资金的流向更令人存疑，特别是在银行与地产的利益已经前所未有地捆绑在一起的当下，房价“且调且涨”与政策“且涨且调”，已经成为一出看客众多的大戏。

　　调控吗？

　　据某媒体报道，本月初，5家大型银行和民生、浦发两家股份制银行的上海分行，以及上海银行等8家银行均收到来自人民银行上海分行的一份紧急文件，名为《关于协助调查房地产开发企业资金情况的通知》。根据通知精神，8家银行向被调查房企下发一份《房地产开发企业资金情况调查问卷》。该问卷共列有22个问题，主要目的就是“摸底房企资金链”。

　　这次调查引起了市场的猜测，一时之间，“进一步紧缩房企贷款”的传言甚嚣尘上。但其后的发展却是峰回路转。央行相关人士在接受记者询问时明确表示，近期并没有就房地产信贷对商业银行发布进一步通知。从相当一部分银行得到的反馈来看，银监会近期也确实未专门召开房地产信贷相关会议，更没有对银行下发关于进一步紧缩房地产信贷的通知。“调研仅是日常工作”，成为有关部门见诸报章的答复。

　　不过，“没有进一步的紧缩政策”并不能说明银行乃至高层的态度。事实上，目前房企贷款已按最高限制执行，一度传出的二套房购房贷款政策松动最终也被证实为子虚乌有。交通银行首席经济学家连平的观点也许是对当下这种莫衷一是现状的最好注解：目前，无论是官方贷款利率还是民间融资成本均已较高，房企面临的压力非常大，监管层不会轻易出台调控政策。“面对不甚明朗楼市与房企前景，谁都不敢冒这个风险，其中也包括监管层。”

　　
　　 房产商究竟缺钱吗

　　国际评级机构标准普尔前不久公布的最新研究报告带来的消息不令人乐观：流动性紧缩将给几乎所有中国的开发商带来挑战，如果市场状况未能及时改善，房地产业的流动性可能面临枯竭，进而使得一些开发商难以继续维持增长。

　　文本刊记者江南

　　这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。对房地产企业们来说，这至少是一个最煎熬人的时代。

　　如果房地产企业流动性够足，那么“拐点”一说的基础便被削去了大半。可房地产企业到底缺钱吗？不久前召开的博鳌亚洲论坛2008年会上，一些房地产企业负责人坦陈：“缺钱”已成为当前房地产开发商的“头号难题”。

　　资金安全成考验

　　国际评级机构标准普尔前不久公布的最新研究报告带来的消息不令人乐观：流动性紧缩将给几乎所有中国的开发商带来挑战，如果市场状况未能及时改善，房地产业的流动性可能面临枯竭，进而使得一些开发商难以继续维持增长。吉姆?罗杰斯甚至在今年伊始放言，部分投资者2008年将面临破产窘境。花旗集团亚洲房地产业主管何艾文也指出，中国大量房地产公司将会因为融资困难而陷入倒闭困境。

　　更惊心动魄的是潘石屹的“大起底”：一份针对19家上市房地产公司的两组数据对比。

　　一组数据显示，包括SOHO中国、华润、碧桂园、首创、绿城、富力等19家上市房企，除了SOHO中国、瑞安、华润、绿城、碧桂园5家的“速动比率”比值在1和2之间外，其余14家都小于1。潘石屹分析，企业的速动比率，即速动资产对流动负债的比率，是衡量企业财务状况的重要指标；如果速动比率非常低，企业的资金链条就很紧张，难以禁得起资金紧缩对企业带来的风险考验，比值在1和2之间则属于合适状态。

　　另一组数据则显示，除了万科、SOHO中国、中海外、碧桂园、绿城这5家公司的现金及现金等价物为银行借贷金额的一半以上外，其余14家公司的现金及现金等价物都远远低于银行借贷金额。潘石屹认为，这意味着大多数上市房地产公司存在负债率高，现金和银行存款少的普遍状况。

　　总盘子有缺口

　　事实上，根据各企业的囤地规模，已经有人计算出：今年房地产行业总资金缺口高达1万亿元以上。

　　北京联达四方房地产经纪公司总经理杨少锋是其中一个“账房先生”。他说，2007年全国囤积土地的面积超过10亿平方米，根据国土资源部的要求，这些囤积土地必须两年内完成开发。从开发量上来看，2008年全国房地产开发投资将超过2007年至少两成。根据央行2007年《第四季度货币政策执行报告》数据“2007年房地产开发投资2.5万亿元”为依据，初步估计，今年需要投入资金将至少达到3.2万亿元。

　　但是，截至2007年末，全国房地产开发贷款余额为1.8万亿元，比年初增加3613亿元，增长25.7%。2008年受到银根紧缩政策的影响，预计新增商业性房地产贷款将在2007年额度上进一步缩减，缩减至少2000亿元。另外，从公布数据上看，2007年前10个月，房企从股市融资额为1700亿元。

　　因此，综合来看，由于开发惯性和囤积的土地入市，房地产总投资比2007年至少增长7000亿元。受银根紧缩影响，银行贷款预计将减少2000亿元左右。2007年10月以后，房企股市融资难度倍数增加，加上2008年股市低迷，股市融资全年至少减少1000亿元。此外，2007年全年全国土地出让金收入约1.2万亿，考虑到2007年拍卖的土地余下的大量的土地出让金需要在2008年交齐，这部分资金需求虽然没有公开数据，但至少也是数千亿的需要。所以，如果没有其他主要融资渠道的话，2008年中国整个房地产行业，资金缺口至少达到1万亿元。

　　大公司不缺钱

　　这个结论并不得到很多权威的经济学家的认同，在博鳌论坛上就有专家在力挺地产企业。

　　经济学家陈淮认为：中国的城镇化不管有没有美国的次贷危机，也不管有没有2008年的奥运会，它总之是一个需要二十到三十年才能完成的长期发展战略过程。因此，并不会因为美国出现了次贷危机，中国的房地产就来了冬天。毕竟借给美国那些低端收入群体的银行不是中国的银行，向美国银行借钱的也不是中国的老百姓。

　　即使是相对悲观的胡祖六也对地产业的复苏抱有较大的希望，他说：“我觉得现在有可能是房地产的冬天。因为今年有很多不确定性，表现在宏观调控政策和货币政策方面。但是，既然说冬天已经到来了，难道春天还会远吗？中国的房价上涨基本上是受基本面的支撑。因为中国的经济表现非常好，工业化、城市化这两个大趋势是推动房地产繁荣的最根本动力和基础。这点现在也没有改变。即使到今天，城市化的浪潮也还要持续十年、二十年、三十年，甚至更多。”

　　事实上，从A股已披露年报的房地产上市公司来看，目前还看不出谁会面临危机，形势虽未像2006年年报时一片靓丽，至少也是喜忧参半。尽管部分企业的赢利能力环比下滑明显，但也不乏万科、金地集团这样年营业收入、利润等均超过100％增长的公司。

　　本刊记者通过万得咨询查得A股上市公司中“有息负债”数额最大的前10家公司(见下表)。但值得注意的是，这些公司的“资产负债率”大都在70％以下，“有息负债率”更是大都在40％以下。由于房地产行业的特殊性，其预售房屋也成为“负债”，所以会显得负债率较高，但是“有息负债”则比较真实地反映出它们的贷款量。

　　通过这组数据不难看出，至少这些上市的大型房地产企业们并未遭遇生死危机，如果行业内小企业发生危机需要重组，反倒可能是一次整合良机。

　　证券代码 证券简称 总资产(亿元) 股东权益(亿元) 资产负债率(%) 4-14收盘价(元) 货币资金

　　(亿元) 有息负债(亿元) 有息负债率(%)

　　2006年 2007年 2006年 2007年 2006年 2007年 2006年 2007年 2006年 2007年2006年2007年

　　600048 保利地产 165.08 408.95 36.27 119.25 75.66 68.62 24.3 9.2046.2648.96 121.58 29.66 29.73

　　600376 天鸿宝业 216.72 228.06 7.45 36.12 86.27 82.75 26.87 23.4231.18111.56 105.64 51.48 46.32

　　000024 招商地产 124.85 251.07 43.38 79.03 70.54 63.58 38.6910.0535.88 60.16 98.18 48.19 39.11

　　600383 金地集团 108.22 253.15 30.88 84.42 66.61 63.65 15.48 9.3625.1138.24 84.91 35.33 33.54

　　601588 北辰实业 146.65 204.06 80.45 82.32 43.93 58.41 9.97 51.1223.4024.95 71.81 17.01 35.19

　　000402 金融街 114.61 138.66 38.28 47.11 63.61 64.63 20.19 19.0622.8327.69 48.16 24.16 34.73

　　600675 中华企业 77.04 97.03 22.47 28.98 65.88 65.02 12.83 13.4913.0624.65 38.06 32.00 39.23

　　600736 苏州高新 79.38 96.20 17.30 23.49 74.46 72.02 13.02 7.088.2831.42 37.93 39.58 39.43

　　600533 栖霞建设 48.69 63.90 14.26 16.29 63.01 67.64 15.59 12.5911.5623.17 32.59 47.59 51.00

　　(来源：理财周刊)

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