周二沪深两市继续小幅低开，沪市开于3076点，深市开于10856点。开盘后快速振荡下行，在午后一度跌破3000点整数关口。在收盘前30分钟，两市突现大量资金入场，金融、地产、采掘板块被迅速拉起。而沪深指数也快速翻红，沪市最终收于3147点，上涨30点；深市收于11174点，上涨80点。
从板块上看，金融、地产、采掘等大权重板块在尾盘反弹带动下分别出现一定幅度的上涨，我们认为今天的走势显示权重股板块向下的空间短
期内已经有限，而一些前期的强势股则继续补跌。在成交量上看，沪市仅成交600多亿，深市280亿，成交量继续萎缩，市场投资信心严重不足。
从上周日证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》来看，毫无疑问管理层希望在指数接近3000点的时刻能够稳定市场走势，但是从周一和周二上午的行情观察，市场显然对管理层的这一表态和干预措施反应冷淡。市场投资者和分析师不断的寻找这项政策的漏洞加以攻击，并以此作为今日和昨日下跌的借口。我们认为在市场的非理性的下跌中，中国股市的不成熟再次显现出来，市场将不利的消息放大，将利好过滤或缩小！市场严重缺乏有效性，给下跌找理由是非常简单的，投资者可以将各种理由联系到资本市场来，而忽视一些真正基本面的资讯。我们认为无论从动机还是从切入点来看，证监会的《指导意见》都是针对市场近期的核心问题。正如我们一直认为的下跌的基本面的问题主要来源于两方面：一、中国经济在全球经济衰退的背景下可能处于周期性的顶峰，经济增长速度以及出口、贸易顺差有可能回落，从而导致很多周期性行业的盈利可能出现一定幅度的下降。从短期看，政府如何应对高通胀决定了08年和09年上半年的经济走向和是否能够实现“软着陆”；二，限售股解禁后，中国股市进入全流通时代，股票的稀缺性不在存在，供给短期将快速增加，从而导致原有的估值体系下移，机构和原股东进行博弈。两大因素复合作用造就了此次单边下跌的基本面动力。
从上述的两大方面来看，证监会的《指导意见》显然针对后者推出，虽然整个公告粗糙、缺乏细则且存在较大漏洞，但是反映出监管层已经开始干预市场，市场应该给以正面的预期。此外，我们注意到近期的IPO发行估值大多在25倍以上，显示询价机构的认可的市场估值依然维持在25－30倍之间或更高，估值整体下移并不明显。同时，宏观数据有稳定的迹象，CPI在高位稳定，3月份出口回升，M0/M1出现下降，加上已经公布的部分企业良好的一季报，综合表明经济在宏观调控下走势渐稳，并没有出现大起大落。因此，短期市场的基本面并不支持再次大幅度的下跌。
虽然我们认为《指导意见》找到了问题的核心，但是并没有能够快速起效，显示市场下跌的原因是复杂的。我们仍然认为恐慌心理和股市长期缺乏稳定机制是大跌的首要原因，管理层长期培养的机构投资者特别是公募基金反成为暴跌的帮凶，正是由于机构投资者的非理性抛货使得市场不断错过起稳的机会，此次非理性下跌正是5.30之后非理性上涨的直接结果。从数据来看，A股的平均市盈率（整体法）基本在25倍左右，从73倍的顶峰下跌到25倍的时间不到5个月，而2001到2005年的行情中，由70倍下跌到25倍基本用了4年时间，所以如此的幅度和速度不可能用任何基本面改变来解释，只能用不成熟的投资心态造成的追涨杀跌的投资行为来分析。我们认为，针对这一过度恐慌的市场，虽然证监会的公告已经给市场投资者发出了明确的信号，但是显然市场对于信号的接受有选择性，单一的政策很难改变整个市场的氛围，只有连续而强有力的措施才能改变目前的市场。同时，我们建议管理层应该加强对机构投资者的监管力度，使他们真正成为市场的稳定者而不是“大散户”。
在投资策略上，我们建议投资者抛去恐慌的心理，市场经过前期的大跌已经逐步进入安全区域。金融、采掘和有色金属等板块下跌的幅度已经有限，估值也相对的合理，对于已经套牢的个股不建议割肉减仓操作。在面对反弹行情中，也不建议投资者仓位过重，并注意不宜追求过高的涨幅。
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