美元港股表现相关性不大

　　　□本报记者 李宇 香港报道

　　尽管近来的美元贬值一直牵动着美国股市和香港股市神经，然而影响两地市场的因素错综复杂，美元贬值是否带来港股走强，从历史经验来看，两者并无明显的相关性。

　　香港从1983年开始实施港元与美元挂钩的联系汇率制度。

历史数据显示，美元汇率指数从1982年至1985年快速上升，当时香港恒生指数维持平稳运行，其间并无大幅波动；其后，1985年至1987年，美元汇率指数又出现急剧下挫，其间恒生指数则是稳步攀升；1988年至2002年期间，美元汇率指数波动不大，这一期间的恒生指数有较大升幅，但也出现过剧烈波幅；2002年以来，美元汇率指数再度持续走软，此期间恒生指数则大幅上升。

　　一般而言，香港股市与美国股市表现出一定的相关性。从美国股市来看，其与美元汇率也没有明显的相关性。比如，美元汇率指数在1981至1985年快速上升，期间道琼斯指数平稳上扬；其后美元汇率指数在1985年至1987年急挫，而道琼斯指数仍然保持上涨的势头。

　　中银香港高级经济学家谢国?指出，汇率与股市表现之间并没有必然的相关性。如果从投资气氛来看，本币贬值不利股市，但本币升值也不见得对股市就有利。比如第一季度人民币还在升值，但是股市仍然出现了大幅下跌。

　　谢国?指出，汇率对股市有一定影响，但既有利空也有利好，需要具体情况具体分析。比如，本币升值，对于出口企业可能不利，但对于业务收入来自海外的企业来说，则相对有利；从资金面来看，本币贬值可能导致资金流出本地市场，但如果是减息导致贬值，则可能刺激资产价格上升。

　　他指出，相对于汇率，利率和通胀对股市会有更大的影响。如果通胀起来，一般意味着要实施紧缩的货币政策，以加息控制流动性，这样对股市会有压制的作用。

　　

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