申银万国：成本和需求仍将是未来的主要担忧

　　长江电力(600900)07 年报点评：需求的无周期性和资产富裕特征将持续

　　一汽轿车(000800)季报点评：整车销量及盈利能力均提高，维持增持评级

　　上海汽车(600104)季报点评：整车销量及盈利能力均提高，维持买入评级

　　神马实业年报及一季报点评：在建项目进度低于预期，下调盈利预测，关注整体上市进程

　　债市未到看空时，调整就是买入机会? 债券周报

　　长电科技（600584）季报短评：一季度净利润同

　　比增长83.56%，继续保持快速增长势头

　　云南白药(000538) 2008 年1 季度业绩回顾：收入增长较快，毛利率有所下降

　　海正药业(600267)2008 年1 季度业绩回顾：毛利率大幅提升，期间费用也大幅增长

　　上海机场（600009）屋漏偏逢连夜雨 最差的时刻即将到来

　　千金药业(600479) 2008 年1 季度业绩回顾：母公司收入大幅增长，公允价值变动影响业绩

　　山西三维季报点评：雪灾＋BDO 价格下滑＋电石价格上升，一季度主业下滑

　　四川美丰季报点评：本部毛利提高，贵州美丰受累雪灾

　　航天信息一季报点评：实现08 年良好开端

　　中国人寿一季报点评：

　　中国铁建年报及季报点评：整合优化公司资源配置，成本控制与行业增长双轮驱动

　　中信证券一季报点评：可供出售资产变现和费用下降保证一季度增长

　　国金证券一季报点评：浮盈变现进度主导短期业绩

　　建设银行一季报点评：大银行优势推动业绩快速增长

　　浦发银行一季报点评：税率下降和拨备释放带来业绩爆发增长

　　被动接受市场调整，整体操作稍显滞后（2008 年1 季度基金季报分析）

　　2008 年4 月28 日策略周报：成本和需求仍将是未来的主要担忧

　　结论或投资建议：需求下滑和成本上升在上市公司一季报中有明显体现。我们认为未来一段时间，这二者对业绩的影响不会很快消除，甚至可能有所强化。

　　原因及逻辑：截至2008 年4 月26 日，共有626家上市公司公布08年一季报数据。需求下滑和成本上升在上市公司一季报中有明显体现。虽然同比来看，主营收入和主营利润仍在上行。但如果观察环比数据，我们发现经过季节调整后的主营业务收入环比增速在06年一季度持续的上升趋势以来，第一次出现下滑，同时也伴随着主营利润的环比增幅的明显下滑。从未来一段时间来看，我们认为影响一季度业绩下滑的因素并不会很快得到消除，甚至会有强化的风险。首先，对电价、油价等价格的管制，很大程度上将上游价格的上升对下游成本的压力控制在中游领域。因此，中游领域实际上是代替下游行业承担了大部分压力。而当受管制行业由于迫于亏损压力，采取主动减产措施时，不排除放开价格管制的可能，下游企业将面临更大的成本压力。一季度需求的减少更多体现的是雪灾对经济的影响。季度调整后的出口增速并没有出现明显的下滑趋势。从PMI新出口订单指数来看，1-2月份指数有明显的降低，3月份反弹。因此，最快从二季度开始，我们将有可能看到出口数据的下滑。美国次级债危机对美国金融行业与实体经济造成的损失还在释放。一方面，我们将直接面临美国对中国产品的需求的减少。同时，在弱势美元下，其他一些出口导向的发达国家经济受压，也将进一步减少它们对中国产品的进口需求。

　　有别于大众的认识：同比来看，主营收入和主营利润仍在上行。但我们发现经过季节调整后的主营业务收入和主营利润环比增速的趋势开始发生改变。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。