中行一季净利息收入下滑 都是美元债券惹的祸

　　本报记者胡俊华发自上海

　　昨日，中国银行（601988，SH03988.HK）发布了一季度报告。中行一季度净利216亿元，同比增长78%，涨势喜人。但《每日经济新闻》记者在季报中发现一个奇怪的问题，与去年四季度相比，中行一季度虽然贷款环比增加8%，但净利息收入却环比下降3%。

　　对此情况，中行董事会相关负责人解释说，中行持有相当部分的美元债券，美联储降息使得这部分债券收益持续下滑，从而影响了整体的净利息收益。

　　机构报告：美联储降息是“元凶”

　　中行一季报显示，一季度中行的客户贷款总额逾3万亿元人民币，比07年底增长近8%，但净利息收入却环比下降3%。

　　海通证券昨日发布的研究报告称：“08年一季度利差虽然较07年同期有所扩大，但较07年4季度下降3个基点。”报告认为，利差收缩是造成中行一季度净利息收入环比下降的主因，“可能与美联储不断降息使其外汇贷款收益率明显下降有关。”

　　高华的研究报告也表达了类似的观点，“净利息收入季环比下降3%，主要是因为美联储降息导致外汇净利息收入季环比下降。”

　　但据记者了解，由于人民币对美元升值，而且美元贷款利率更低，客户申请美元贷款比申请人民币贷款更划算。产生的结果是，很多银行想放贷却缺少美元，国内美元贷款供不应求，美元贷款利率不降反升。

　　海通证券银行业分析师邱志承在接受记者采访时称，由于他也没有得到中行的详细数据，因此报告中的结论也只能是猜测而来。

　　中行解释：美元债券惹的祸

　　由于得不到合理的解释，《每日经济新闻》记者昨日以投资者身份致电中行董事会办公室，询问为何中行净利息收益环比下滑。中行董事会相关负责人称，美联储降息是中行一季度净利息收益环比下滑的主因。

　　该人士称，在国内人民币贷款和美元贷款方面，中行的净利息收入增长都很高，但中行是国际性银行，其在国外资产以外币形式存在。中行持有相当部分的美元债券，由于美联储降息，使得中行所持的债券收益持续下滑，从而影响整体的净利息收益。

　　记者在翻阅中行07年报时发现，在“生息资产”一栏，中行持有外币债券逾726亿美元，占到整个外币生息资产的48%。

　　既然美元贬值是众所周知的事情，中行持有这么多美元债券，是不是资产配置不合理？面对记者疑问，该负责人迟疑了一会后称，中行在全球配置资产有其特定的策略，而且，中行也在研究相关的资产配置策略并进行调整。

　　专家说法全球化带来两难选择

　　国泰君安银行业分析师伍永刚称，境外资产的确拖累了中行一季度净利息增长。中行目前有约30%的资产是在境外，经营收益受美联储降息的影响很大。但他也表示，这就是全球化带来的两难选择。前几年美元投资收益高，国内银行坏账相对较多；而现在是人民币投资收益高，美元收益低，这里有一个平衡的因素。

　　伍永刚认为，在目前情况下，中行或可将部分利润和流动性强的资产转移至国内，通过国内贷款以获取较高收益，但这可能面临央行的严格监管。