五月基金市场现金流监测报告

安信证券 罗 刚

　　 基金发行市场在经历了3月份的短暂回暖之后再次陷入低谷。4月共有2只偏股型基金成立，平均募集份额为24.53亿份，低于2月份28.72亿份的水平。受市场下跌及基金扎堆发行的影响，基金发行市场仍处于低谷。虽然月底政策利好刺激股市走强，但基金发行市场所面临的形势仍然不容乐观。

　　 一方面，4月份成立的基金规模都不大，全部用尽了公告发行的时间并且有两只基金延长募集期；另一方面，债券型基金募集份额规模连续2个月超过偏股型基金。这两个细节充分说明：市场人气和信心都有待恢复。

　　 拆分或大比例分红形式的持续营销并没有带来较好的效果，2月份以来实施拆分的基金迄今尚无发布达到募集规模上限或提前结束募集的公告，这与2007年市场上经常出现的“当日售罄、比例配售”的火爆情形相比发生了转折性的变化。

　　 中登公司的数据表明，每周新增基金账户开户数逐步走低，新的基金投资者还没有踊跃出现的迹象。从基金市场总体份额规模没有明显减少来看，我们可以认为老的基金持有人心态还是比较稳定的。因此我们可以推断出，销售市场仍依赖于老客户的支撑。在没有新客户大量进场的情况下，基金发行市场仍然会萧条下去。

　　 从未来情况看，目前还处于募集过程中并将于5-6月份陆续成立的基金共有21只，其中5只为债券型基金，16只为偏股型基金（其中2只为QDII基金），提前结束募集的情况尚未出现，有2只延长了募集期；获批而尚未开始募集的基金共有14只，包括境内偏股型基金12只和债券型基金2只。考虑到市场近期的低迷及4月底的反弹并参考4月份偏股型基金发行情况，如果按照境内偏股型基金平均30亿的募集规模，近期境内偏股型基金预计将为市场带来约700亿的现金流。

　　 虽然基金发行和持续营销市场难以重现前期的火爆场景，但是在如此多基金获批的情况下，总量上看，基金市场现金流有望走出前期的低谷，但是从单只基金的情况来看，现金流仍然偏紧，情况并不乐观。

　　
　　
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