业绩表现一般、回款速度放缓2007年营业收入148.38亿元,同比增长7.72%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.11亿元,同比增长0.99%;扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率4.07%,同比减少0.09个百分点;由于更加依托大型零售连锁渠道,公司回款期延长,从而应收票据、应收账款比期初增加55.46%、59.71%。
电视机产业技术快速变迁,市场竞争更为激烈海信拥有技术立企、稳健经营的理念,国内电视销售额占有率连续三年位居第一电视机行业。但是2007年业绩大大低于我们原先预期,主要原因是电视机产业技术变迁过快及其造成市场竞争加剧。近年来彩电技术从显像管时代转入平板时代,厂商所需的技术、人才、资金大大提高,而且液晶屏价格大幅波动也显著增大运营难度。
值得注意的,除了垄断着液晶屏技术的夏普、三星等具备垂直化优势外,计算机显示器企业冠捷(附录1)等利用液晶屏生产经验快速渗透入平板电视机市场,从而对国内传统厂商造成相当的冲击。
2008-2009年EPS预计为0.45元、0.52元,评级“持有”从产业的技术、资金需求层次和公司的竞争力看,未来的发展将面临诸多挑战。预计2008-2010年每股收益0.45元、0.52元、0.60元,采取18倍动态市盈率则每股合理价值8.10元,给予“持有”评级。 (来源:周瑾)
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