观察两周收复八整数关 开门红为五月走势定调？

　　2008-5-523:01:08#@#$#全景网5月5日讯又是一个艳阳天！在“五一”小长假后的第一个交易日，两市承接节前涨势，使得投资者迎来幸福开门红。从4月下旬印花税下调为标志到现在，短短两周时间，沪综指已经连续收复八个整数关口，反弹幅度超过25%。而政策面近来一直暖风频吹，大盘蓝筹股强势崛起，使得投资者有理由期待红五月的到来。

　　管理层出手救市 政策面暖风频吹

　　4月20日晚间突然出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，吹响了管理层救市的号角，而随后23日的下调印花税则迎合了市场多时的预期，为疲弱的A股市场注入了一针高剂量的强心剂，当日近八百支个股涨停就是最直接的表现。

　　而随后虽然未再有实质性的政策利好出台，传言中的融资融券也并未在五一期间兑现，但证监会高层人士在各种场合的言论及表态，如认为再融资、大小非问题并不“猛烈”；将研究鼓励上市公司建立多渠道资本补充机制的政策，鼓励上市公司通过自我积累的方式筹资发展等，使得市场对于后市向好预期仍存。

　　大盘蓝筹强势崛起 多点开花局面渐现

　　在本轮反弹中，最大的一个特点就是大盘蓝筹股充当领涨的先锋。在“4·24”的暴涨行情中，以金融股为首的权重股板块表现极为出色，几乎全线封涨停。随后石油暴利税起征点提高的传闻，使得占权重巨大的石化双雄带领大盘继续高歌猛进，股指强劲反弹。资金流入权重股板块的迹象也十分明显，据统计，4月30日光银行股净流入的资金就达到21亿元之多，而地产和煤炭石油等权重股集中的板块净流入资金也超过18亿元。

　　从今日市场表现来看，前期反弹幅度较大的权重股，如银行，地产等板块出现了休整的迹象，而医药、有色、新能源等二线蓝筹股集中的板块以及题材股板块出现资金大量进入，有色金属板块今日净流入资金达15.6亿元，新能源板块净流入14.8亿元，医药板块净流入13.8亿元。行情在普涨中出现微妙变化，由权重股一柱擎天的局面转变为市场多点开花，做多气氛日渐浓厚。

　　公司业绩增速放缓 一季度八成公司盈利

　　虽然宏观从紧的货币政策以及美国次贷危机引发全球经济放缓趋势的影响，对于上市公司盈利能力好盈利水平利空，但随着上市公司2007年年报以及今年一季报披露的收官，此前市场所担忧的业绩大幅滑坡的现象并没有大规模出现。据统计数据显示，已经公布一季报的上市公司，仍有高达逾八成的比例盈利，今年第一季度共实现营业总收入26018亿元，实现净利润近2840亿元。如果剔除新股因素，这两个数据分别比上年同期增长26.75%和29.54%。而净利润同比增加的比例也高达六成。

　　其中煤炭、农业等资源性行业，由于产品价格的暴涨，业绩增长明显，而科技创新型公司，具有成本转嫁能力的公司，其业绩也有不同程度增长，相对于出口导向型行业、受价格管制行业、成本上升压力大且无法转嫁或转嫁能力弱的行业利润同比大幅下降。加上今年两税合并的因素，对于相关行业公司的业绩也产生了不同影响。可见宏观因素的不利影响对于各行业影响不尽相同，国家统计局公布的一季度宏观经济数据显示，目前宏观经济指数为111.3，总体平稳，依然处于绿灯区。在大环境依然向好的情况下，过分看空也是没有必要的。

　　基金QFII排队进场 周边股市持续造好

　　作为市场主力的基金力量，虽然在本次反弹中有些后知后觉，但之前有些过分担忧上市公司基本面的基金资金已经开始奋起直追，增仓大蓝筹。根据TOPVIEW数据显示的基金增仓情况来看，中国人寿、海通证券、宝钢股份、建设银行等大盘股位居增仓前列，增仓力度相比前几周也明显加大。

　　市场分析人士认为，基金主动增仓一方面由于，新基金发行回暖尤其是抄底资金抢购指数基金，使得基金的现金筹码更为宽裕；另一方面估值的安全以及政策利好护航，使得基金做多的动力加强。这从近期新基金销售数据回暖也表现出来。4月28日上投摩根"双核平衡基金"发行首日销售额接近1亿元，这在半年多的调整态势中都是不多见的良好业绩。

　　而作为先知先觉的QFII，其开始增仓已经有月余。来自交易所和Topview的数据显示，自三月底开始，QFII开始逐步建仓蓝筹股，这在几个QFII席位集中的证券营业部的交投情况就可见端倪。超过11家QFII机构驻扎的中金公司席位以及7家QFII驻扎的申银万国席位，在4月初成为抄底资金频繁出现的地方。在证监会出台救市措施次日，QFII云集的上海淮海中路营业部（A3261席位）成为沪市资金净流入金额最大的席位，全天买入9.5亿元，卖出2.7亿元。

　　QFII由大举唱空中国股市，到目前高举多头大旗，显示其对于目前市场的判断有了根本变化。本轮全球股市大调整的直接原因，美国次贷危机的最差时期或已过去，成为其重新看多中国股市的重要依据。股神巴菲特近期在其公司的股东大会上也认为近期美国股市出现的投资机会，美联储也在报告中用词的变化，也暗示美联储对于经济下行风险的担忧开始减弱。与A股市场相关性较强的港股市场，已经率先反弹，且反弹幅度接近三成，亚太周边股市也日趋向好，韩国股市收出四个月来新高，都表明全球经济恶化的趋势暂时得到抑制。

　　机构观点谨慎看多 股民对于后市乐观

　　银河证券认为，由于宏观经济、业绩、估值、资金、政策等导致前期市场下跌的诸多因素都已经得到了很

　　大程度的缓解，各种因素都在朝有利于市场发展的积极方向转变，目前市场中级反弹已经确立。而招商证券观点偏于谨慎，预计市场仍有机会在政策利好支持下维持一段时期的震荡上行，但高度受估值制约并不乐观。中金公司认为市场整体延续如此大规模的主动性资金流入可能性不大，预计资金将在不同行业和个股上出现分化。

　　相对于机构偏谨慎的看法，股民对于后市则显得乐观许多。据全景网近期的股民信心调查显示，看多后市的股民占据绝大多数，更有超过五成股民预期本轮反弹高度将超过5000点。

　　姑且不论股民的预期反弹高度是否现实，市场在经历半年多的深幅下探后，许多股票已经重新显露投资价值，在宏观经济基本向好不变的情况下，国家呵护股市的决心未改，外围资金逐步入场，“红五月”行情或可期待。（全景网/雷震）